Hims & Hers Health i Novo Nordisk: szybki wzrost nie wystarczył, by uniknąć spadków

Akcje Hims & Hers Health, Inc. (NYSE: HIMS) spadły we wtorek o ponad 2%, mimo że spółka telemedyczna wypracowała w drugim kwartale 753,2 mln USD przychodów. Był to wzrost o 38%, a wynik przewyższył 699 mln USD oczekiwane przez analityków. Spółka podniosła również prognozę przychodów na cały rok.

Podobna sytuacja spotkała Novo Nordisk A/S (NYSE: NVO) tydzień wcześniej. Jej akcje potaniały o około 6%, mimo że spółka także podniosła roczne prognozy.

Obie firmy rywalizują na szybko rosnącym rynku tabletek GLP-1. Inwestorzy ukarali akcje obu spółek po ich najnowszych aktualizacjach z tego samego powodu: rosnące koszty ograniczają zyski, które powinien przynosić szybki wzrost.

Kluczowe pytanie brzmi więc, czy jest to typowy problem młodej i szybko rozwijającej się kategorii produktów, czy też sygnał, że na sprzedaży tabletek odchudzających trudniej zarabiać, niż początkowo zakładał rynek.

Hims & Hers Health: argumenty za i przeciw

Liczba subskrybentów wzrosła o 19%, do 2,89 mln, a miesięczne przychody w przeliczeniu na przeciętnego subskrybenta zwiększyły się o 21%, do 92 USD. Spółka podniosła prognozę całorocznych przychodów do przedziału 3,1–3,3 mld USD, a prognoza na trzeci kwartał, wynosząca 880–900 mln USD, przewyższa 792 mln USD oczekiwane przez analityków. Dyrektor finansowy Yemi Okupe powiedział, że spółka ma obecnie jeszcze większe przekonanie co do realizacji celu na 2030 rok, zakładającego co najmniej 6,5 mld USD przychodów.

Hims & Hers Health, Inc. (NYSE: HIMS) przeszła od 43,5 mln USD zysku do 127,9 mln USD straty netto, co było znacznie gorszym wynikiem od oczekiwanej przez analityków straty w wysokości 0,05 USD na akcję. Marża brutto spadła czwarty kwartał z rzędu, ponieważ wejście na rynek markowych leków GLP-1 i ekspansja zagraniczna doprowadziły do gwałtownego wzrostu kosztów własnych przychodów. Dyrektor finansowy Yemi Okupe powiedział, że marże prawdopodobnie pozostaną w przyszłości poniżej historycznych poziomów. Spółka mierzy się również z pozwem Federalnej Komisji Handlu (FTC) dotyczącym zarzutu niewłaściwego wykorzystywania danych użytkowników, czemu zaprzecza.

Novo Nordisk: argumenty za i przeciw

Zaktualizowane prognozy Novo Nordisk A/S (NYSE: NVO) są formalnie lepsze. Spółka przewiduje obecnie, że skorygowana sprzedaż i skorygowany zysk operacyjny spadną o 6% albo pozostaną bez zmian. Wcześniej zakładała spadek od 4% do 12%. Tabletka Wegovy od momentu styczniowej premiery doczekała się ponad 5 mln recept, a dyrektor generalny Mike Doustdar poinformował, że w ciągu pierwszych trzech tygodni od jej wprowadzenia w Wielkiej Brytanii około 300 tys. pacjentów rozpoczęło jej przyjmowanie.

Sprzedaż tabletek Wegovy wyniosła 3,22 mld DKK, poniżej 3,33 mld DKK oczekiwanych przez analityków. Prognozy Novo Nordisk wskazują również na nadchodzący spadek sprzedaży w Stanach Zjednoczonych. Spółka powołała się na silniejszą konkurencję oraz niższe ceny uzyskiwane w związku z porozumieniem cenowym zawartym z administracją Donalda Trumpa. Jared Holz z Mizuho ocenił, że to brak pozytywnego zaskoczenia w sprzedaży tabletek spowodował spadek kursu akcji.

Zaangażowanie funduszy hedgingowych

Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku akcje Hims & Hers Health, Inc. (NYSE: HIMS) znajdowały się w portfelach 43 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 39 funduszami kwartał wcześniej. Novo Nordisk A/S (NYSE: NVO) pozostawała w portfelach 55 takich funduszy, czyli tylu samo co wcześniej. Obie spółki nadal stanowią stosunkowo niewielkie pozycje funduszy hedgingowych w porównaniu z ich rozpoznawalnością w szybko rosnącym segmencie rynku odchudzania.

Obie firmy rosną dokładnie zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami. Reakcja inwestorów pokazuje jednak, że sam wzrost nie wystarcza, gdy koszty osiągnięcia tego wzrostu nadal rosną.

Ogólnie fundusze hedgingowe preferują Novo Nordisk A/S (NYSE: NVO) względem Hims & Hers Health, Inc. (NYSE: HIMS).