AstraZeneca przebiła prognozy wyników. Czy nowe leki zapewnią 80 mld USD przychodów?

Inwestorzy AstraZeneca PLC (NYSE: AZN) otrzymali dobre wiadomości w ważnym momencie dla dalszego rozwoju spółki. W pierwszej połowie 2026 roku bazowy zysk operacyjny oraz bazowy zysk na akcję (EPS), czyli wynik przypadający na jedną akcję, wzrosły o 11%. Przychody ogółem zwiększyły się o 6%, między innymi dzięki dwucyfrowemu wzrostowi w obszarach onkologii i chorób rzadkich.

W drugim kwartale bazowy zysk na akcję wyniósł 2,63 USD, podczas gdy analitycy oczekiwali 2,48 USD. AstraZeneca chce osiągnąć 80 mld USD rocznych przychodów do 2030 roku. Analitycy JPMorgan oceniają, że ten cel jest możliwy do zrealizowania, ponieważ zysk w drugim kwartale przekroczył oczekiwania, a sprzedaż była zgodna z prognozami.

Wyniki pokazują, że spółka nadal zwiększa sprzedaż, szczególnie w onkologii i segmencie chorób rzadkich. Jednocześnie niedawne niepowodzenia badań klinicznych zwiększyły znaczenie kolejnych wyników badań nad lekami znajdującymi się w fazie rozwoju.

Mocne strony

AstraZeneca wypracowała w kwartale wyższy od oczekiwań zysk, co zmniejszyło obawy dotyczące projektów nowych leków. Lepsze wyniki bazowe wskazują, że spółka może nadal zwiększać zyski, jednocześnie przeznaczając duże środki na badania oraz rozwój działalności komercyjnej.

Wzrost wspierały dwa największe obszary działalności opartej na innowacyjnych lekach. W pierwszej połowie roku przychody z onkologii zwiększyły się o 16% przy stałych kursach walutowych, do 14,1 mld USD. Stanowiły one 46% przychodów całej spółki. Przychody z leków na choroby rzadkie wzrosły o 11%, do 4,9 mld USD.

To istotne, ponieważ AstraZeneca osiąga wzrost dzięki kilku już rozwijanym lekom, a nie wyłącznie dzięki jednemu najlepiej sprzedającemu się preparatowi.

Dodatkowym źródłem optymizmu jest aktywność regulacyjna spółki. Od publikacji wyników za czwarty kwartał 2025 roku AstraZeneca uzyskała 30 zgód na głównych rynkach. W pierwszej połowie roku spółka poinformowała także o sześciu pozytywnych programach badań w fazie III.

Cały portfel projektów badawczo-rozwojowych obejmuje 183 projekty. W tej liczbie znajduje się 21 nowych cząsteczek na późnym etapie rozwoju oraz cztery projekty podlegające ocenie organów regulacyjnych.

Zarząd podtrzymał prognozy na 2026 rok. Przy stałych kursach walutowych AstraZeneca oczekuje wzrostu przychodów ogółem o średni do wysokiego jednocyfrowy procent. Bazowy zysk na akcję ma zwiększyć się o niski dwucyfrowy procent. Utrzymanie prognoz mimo niedawnych rozczarowań dotyczących projektów leków oznacza, że zarząd nie zakłada obecnie, aby te problemy zaszkodziły wynikom w najbliższym czasie.

Ryzyka

Największe ryzyko polega na tym, że wyniki sprzedaży muszą zrekompensować niepewność dotyczącą nowych leków. Badanie CARDIO-TTRansform w fazie III, oceniające lek Wainua w kardiomiopatii amyloidowej związanej z transtyretyną, nie osiągnęło głównego celu dotyczącego skuteczności.

Wątpliwości dotyczą także eksperymentalnego leku AstraZeneca na raka piersi, camizestrantu. Zastrzeżenia do sposobu zaprojektowania jego badania zgłosił panel doradczy amerykańskiego organu regulacyjnego.

Żadne z tych wydarzeń nie przekreśla całego portfela projektów AstraZeneca. Pokazują jednak ryzyko kliniczne związane z celem osiągnięcia 80 mld USD przychodów. W ciągu kolejnych 18 miesięcy oczekiwane są wyniki ponad 20 badań w fazie III. Pojedyncze sukcesy i niepowodzenia mogą wyraźnie wpływać na zaufanie inwestorów do celu wyznaczonego na 2030 rok.

Wzrost przychodów był nierówny w poszczególnych częściach spółki. W pierwszej połowie roku przychody segmentu BioPharmaceuticals spadły o 5% przy stałych kursach walutowych, do 11,2 mld USD. W ramach tego segmentu przychody z obszaru chorób układu krążenia, nerek i metabolizmu zmniejszyły się o 12%, a przychody z leków przeciw chorobom zakaźnym spadły o 26%.

W drugim kwartale zmniejszyły się także przychody z Chin, które są drugim co do wielkości rynkiem AstraZeneca. Spadek wyniósł 13% i był związany z konkurencją ze strony leków generycznych oraz zmianami w polityce.

Wnioski

Wyniki AstraZeneca za drugi kwartał potwierdzają, że działalność sprzedażowa spółki pozostaje silna. Onkologia i choroby rzadkie odnotowały wyraźny wzrost, bazowy zysk na akcję przekroczył oczekiwania, a zarząd podtrzymał cele krótkoterminowe i długoterminowe.

Osiągnięcie 80 mld USD rocznych przychodów do 2030 roku będzie jednak wymagało zarówno dalszego rozwoju obecnych leków, jak i dobrych wyników nowych projektów. Niedawne niepowodzenia badań klinicznych, słabsze wyniki części segmentu BioPharmaceuticals oraz spadek przychodów w Chinach pokazują, że droga do tego celu może być nierówna. O tym, czy długoterminowy plan pozostanie wiarygodny, zdecydują przede wszystkim nadchodzące wyniki badań leków na późnym etapie rozwoju.