Target czy Lowe’s: która spółka pierwsza przerwie serię podwyżek dywidendy?

Target (NYSE: TGT) i Lowe’s (NYSE: LOW) opublikowały wyniki za drugi kwartał 19 sierpnia 2026 r. Obie spółki utrzymały długie serie podwyżek dywidendy, ale ich sytuacja finansowa wygląda odmiennie. Target skorzystał w kwartale ze zwrotu ceł i podniósł dywidendę tylko symbolicznie. Lowe’s zaoferował większą podwyżkę, jednak jego bilans obciążają ujemne kapitały własne oraz zadłużenie zaciągnięte na przejęcia.

### Niewielka podwyżka w Target, większa w Lowe’s

Najnowsza kwartalna dywidenda spółki Target wzrosła z 1,14 USD do 1,16 USD. To niewielka podwyżka po kilku kwartałach bez zmian. Lowe’s zwiększył kwartalną wypłatę z 1,20 USD do 1,25 USD, dając inwestorom nastawionym na dochód wyraźniejszy sygnał.

Pod względem rentowności dywidendy, czyli relacji rocznej wypłaty do ceny akcji, przewagę ma jednak Target. Wskaźnik ten wynosi 2,8%, podczas gdy w Lowe’s jest to 2,4%. Akcje Target kosztowały 164,04 USD po wzroście o 67,8% od początku roku. Kurs Lowe’s wynosił 210,36 USD, co oznacza spadek o 12,8% w tym samym okresie.

| Wskaźnik | Target | Lowe’s | |---|---:|---:| | Kwartalna dywidenda | 1,16 USD | 1,25 USD | | Roczna dywidenda według bieżącej stawki | 4,64 USD | 5,00 USD | | Zysk na akcję z ostatnich 12 miesięcy | 9,63 USD | 11,83 USD | | Wartość księgowa na akcję | 39,28 USD | −13,26 USD |

### Target ma pokrycie dywidendy, Lowe’s większe zadłużenie

Target wypłacił w drugim kwartale 518 mln USD dywidendy. Spółka poinformowała, że w dłuższym terminie zmierza do wypłaty około 40% zysku w formie dywidendy. Jednocześnie chce utrzymać ratingi kredytowe w środkowej części kategorii A.

Dyrektor finansowy Target, Jim Lee, jasno określił kolejność priorytetów: najpierw inwestycje w działalność, następnie dywidenda, a na końcu skup akcji własnych. Takie podejście ma chronić wypłatę dla akcjonariuszy, zanim w drugiej połowie roku spółka wznowi skup akcji.

Lowe’s generuje więcej gotówki w ujęciu nominalnym. W drugim kwartale wolne przepływy pieniężne (środki pozostałe po wydatkach operacyjnych i inwestycyjnych) wyniosły 3,1 mld USD, podczas gdy dywidenda pochłonęła 673 mln USD.

Problemem pozostaje bilans. Na koniec lipca kapitały własne akcjonariuszy Lowe’s były ujemne i wynosiły −7,44 mld USD. Skorygowany dług w relacji do EBITDA, czyli zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, wynosił 3,0 razy. Po sfinansowaniu przejęć Foundation Building Materials oraz Artisan Design Group zarząd chce obniżyć ten wskaźnik do 2,75 raza do połowy 2027 r. Ogranicza to przestrzeń do szybkiego zwiększania dywidendy.

### Co mogłoby zagrozić wypłatom?

W przypadku Target najważniejszym ryzykiem jest jakość zysku. Skorygowany zysk na akcję w drugim kwartale wyniósł 4,11 USD, ale obejmował 1,65 USD korzyści ze zwrotu ceł. Symboliczna podwyżka dywidendy sugeruje, że zarząd chce najpierw zbudować większy margines bezpieczeństwa, zanim zdecyduje się na wyższe podwyżki.

Lowe’s zawęził całoroczne prognozy do dolnej części wcześniejszego przedziału. Spółka oczekuje sprzedaży w pobliżu 92 mld USD oraz skorygowanego zysku na akcję na poziomie około 12,25 USD. Wydatki konsumentów na nieobowiązkowe projekty remontowe pozostają słabe. Przejęta Artisan Design Group jest w 100% zależna od kondycji budownictwa mieszkaniowego.

Obie spółki zachowały swoje serie podwyżek dywidendy, ale Lowe’s prawdopodobnie stoi na mniej stabilnych podstawach. Jego dywidenda jest obecnie dobrze pokryta przepływami pieniężnymi, jednak obciążają ją ujemne kapitały własne, zadłużenie związane z przejęciami oraz nie w pełni odbudowany cykl na rynku mieszkaniowym.

Podwyżka Target była bardzo mała. Właśnie dlatego jego dywidenda może wyglądać bezpieczniej: zarząd zachowuje elastyczność finansową, zamiast zwiększać wypłaty za wszelką cenę. Inwestorzy nastawieni przede wszystkim na trwałość dywidendy mogą docenić ostrożność Target. Z kolei osoby akceptujące większe zadłużenie w okresie słabszej koniunktury na rynku remontów i wyposażenia domów mogą zwrócić uwagę na wyższą podwyżkę dywidendy w Lowe’s.