Citi: po szybkim wzroście cen złota lepiej poczekać z zakupami

Citi ocenia, że warunki dla złota się poprawiają, ponieważ krótkoterminowe stopy procentowe w USA zaczęły spadać. Bank napisał jednak w piątkiej nocie, że po szybkim wzroście cen wstrzymuje się ze zwiększaniem zaangażowania w ten kruszec.

Początek konfliktu między USA a Iranem wyznaczył dotychczasowy szczyt cen złota w 2026 roku. Zapoczątkował też okres wyższej inflacji i wyższych stóp procentowych, co ciąży aktywom, które nie przynoszą odsetek, takim jak złoto.

Cieśnina Ormuz pozostaje zamknięta, a dwa miesiące słabszych od oczekiwań danych z USA nie wskazały na przeniesienie wyższych cen energii na inflację. W efekcie rynki zaczęły zakładać, że krótkoterminowe stopy procentowe w USA osiągnęły szczyt.

Ma to znaczenie dla złota, ponieważ — jak zauważył Citi — metal ten szczególnie dobrze zachowuje się w warunkach wzrostowego stromienia krzywej rentowności, gdy rentowności obligacji długoterminowych rosną szybciej niż krótkoterminowych, oraz w warunkach jej wzrostowego spłaszczania, gdy różnica między nimi się zmniejsza.

Rentowności obligacji 10-letnich spadły z wcześniejszych szczytów. Rentowności obligacji 2-letnich znajdują się obecnie poniżej 55-dniowej średniej kroczącej, czyli średniego poziomu notowań z ostatnich 55 sesji. Według Citi taki układ zazwyczaj sprzyja relatywnie dobrym wynikom złota.

Bank dodał, że od połowy lipca wzrosły przepływy do funduszy giełdowych zarówno w Chinach, jak i w pozostałych częściach świata. Nastąpiło to przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej.

„Sygnały zaczynają się zatem poprawiać, a złoto wyraźnie wyprzedziło te zmiany” — napisał Citi.

Bank zwrócił jednak uwagę, że cena złota jest już blisko trzymiesięcznego celu strategów surowcowych Citi wynoszącego 4 500 USD za uncję. Ich scenariusz bazowy zakłada cenę 5 000 USD za uncję w perspektywie od sześciu do 12 miesięcy.

Notowania złota w tym tygodniu zachowywały się słabo mimo spadku rentowności obligacji 2-letnich. Citi wiąże to z możliwością realizacji zysków, czyli sprzedaży części pozycji przez inwestorów po wcześniejszych wzrostach.

„Chcielibyśmy dodać złoto do naszych transakcji, ale poczekamy, aż ceny się skonsolidują” — podsumowali analitycy.