Akcje PNC na szczycie z 52 tygodni. Czy mogą jeszcze wzrosnąć?

Akcje The PNC Financial Services Group (PNC) wzrosły wczoraj do 258,90 USD, ustanawiając nowy szczyt z ostatnich 52 tygodni. Na zamknięciu sesji kosztowały 254,50 USD, czyli mniej niż podczas notowań w ciągu dnia.

W ciągu ostatnich trzech miesięcy kurs PNC Financial wzrósł o 19,4%, podczas gdy cały sektor zyskał 19%. Akcje Citigroup (C) podrożały w tym czasie o 15,5%, a Bank of America (BAC) o 26,0%.

### Co napędza akcje PNC Financial?

Przejęcia i partnerstwa wspierają wzrost. Strategia przejęć i współpracy z innymi firmami zwiększa możliwości PNC, zasięg geograficzny oraz bazę klientów. W styczniu 2026 roku spółka sfinalizowała przejęcie FirstBank. W czerwcu 2026 roku przeprowadziła migrację około 780 000 klientów, ponad 1 600 pracowników i wszystkich 95 oddziałów FirstBank do swojej sieci.

Transakcja dodała do bilansu PNC 26 mld USD aktywów, 16 mld USD kredytów i 23 mld USD depozytów. Ponad trzykrotnie zwiększyła także sieć oddziałów PNC w Kolorado oraz rozszerzyła obecność banku w Arizonie do ponad 70 placówek. Zarząd nadal oczekuje, że przejęcie zwiększy zysk na akcję o niemal 1 USD do 2027 roku.

Dzięki migracji byli klienci FirstBank uzyskali dostęp do szerszej oferty bankowej i usług zarządzania majątkiem PNC. Stwarza to możliwości pogłębiania relacji z klientami oraz sprzedaży dodatkowych produktów wśród przejętej bazy klientów.

Wcześniejsze przejęcia i partnerstwa również wzmocniły działalność PNC. Przejęcie Aqueduct Capital Group zwiększyło możliwości lokowania funduszy w Harris Williams. Partnerstwa z Plaid i TCW rozszerzyły z kolei możliwości banku w zakresie udostępniania danych i finansowania prywatnego. Łącznie inicjatywy te dywersyfikują źródła przychodów, zwiększają ogólnokrajowy zasięg PNC i wzmacniają obsługę klientów indywidualnych, firm oraz instytucji.

Zdrowy wzrost bilansu. Bilans PNC Financial nadal się powiększa dzięki stabilnemu wzrostowi wartości kredytów, szerokiej bazie depozytowej i przejęciom. W ciągu sześciu lat do 2025 roku średnioroczne tempo wzrostu skumulowanego (CAGR) kredytów ogółem wyniosło 5,5%, a depozytów 7,3%. Obie wartości wzrosły również rok do roku w pierwszej połowie 2026 roku.

Przejęcie FirstBank dodało niemal 16 mld USD kredytów i 23 mld USD depozytów. Z kolei transakcja przejęcia Signature Bank z października 2023 roku zwiększyła kwotę zobowiązań kredytowych o 16 mld USD.

Ponieważ stopy procentowe są niższe niż w szczytowym okresie, popyt na kredyty powinien pozostać korzystny. Zarząd podniósł prognozę średniego wzrostu kredytów w 2026 roku z 11% do 12,5%. Oczekuje również wzrostu depozytów w drugiej połowie roku, co pomoże zastąpić część finansowania hurtowego pozyskanego w drugim kwartale.

Wzrost oprocentowanych depozytów firmowych i depozytów operacyjnych powinien dodatkowo wzmocnić bazę depozytową. Pozyskiwanie nowych klientów, pogłębianie relacji z obecnymi klientami oraz popyt na kredyty mogą zatem nadal powiększać bilans banku.

Przychody rosną. Wzrost przychodów PNC wynika z wyższych przychodów odsetkowych netto (NII), czyli różnicy między odsetkami uzyskiwanymi z kredytów a odsetkami płaconymi za finansowanie, oraz z przychodów pozaodsetkowych. W ciągu sześciu lat do 2025 roku przychody rosły średnio o 4,4% rocznie. Wzrost był kontynuowany także w pierwszej połowie 2026 roku.

W tym samym okresie NII zwiększał się średnio o 6,3% rocznie. Wspierały go wzrost kredytów komercyjnych, korzystna struktura depozytów i niższe koszty finansowania. NII wzrósł również w pierwszej połowie 2026 roku. Dalsze dostosowanie oprocentowania aktywów o stałej stopie, solidny wzrost kredytów i stabilizacja kosztów finansowania powinny nadal wspierać wynik. Zarząd podniósł prognozę wzrostu NII w 2026 roku z 14,5% do 15–15,5%.

Przychody pozaodsetkowe rosły w ciągu sześciu lat do 2025 roku średnio o 1,7% rocznie i zwiększyły się w pierwszej połowie 2026 roku. Wsparciem były usługi rynków kapitałowych, zarządzanie środkami pieniężnymi firm, obsługa kart oraz opłaty za zarządzanie aktywami.

Rekordowa aktywność w obszarze fuzji i przejęć, rozwój usług zarządzania środkami pieniężnymi oraz wzrosty na rynkach akcji zwiększają przychody z opłat. Przejęcie FirstBank powiększa bazę klientów PNC i liczbę możliwości generowania opłat. Przychody pozaodsetkowe mają wzrosnąć w 2026 roku o 9% rok do roku, a łączne przychody o 13%.

Konsensus prognoz analityków zakłada, że przychody PNC wyniosą 26,4 mld USD w 2026 roku i 27,6 mld USD w 2027 roku. Oznaczałoby to wzrost odpowiednio o 13,6% i 4,8% rok do roku.

Płynność pozwala dzielić się kapitałem. PNC Financial utrzymuje solidną płynność, czyli zdolność do terminowego regulowania zobowiązań. Na 30 czerwca 2026 roku środki pieniężne i należności od banków wraz z oprocentowanymi depozytami złożonymi w bankach wynosiły 28,7 mld USD.

Bank posiadał także 149,5 mld USD papierów wartościowych przeznaczonych na inwestycje wobec 449,8 mld USD depozytów. Zadłużenie długoterminowe wynosiło 85,7 mld USD.

Dobra płynność wspiera zwrot kapitału akcjonariuszom. PNC ma zgodę na skup do 100 mln akcji. W drugim kwartale zwrócił akcjonariuszom 1,3 mld USD, w tym 610 mln USD przeznaczonych na skup akcji własnych. Zarząd oczekuje, że wartość skupu w trzecim kwartale będzie zbliżona do poziomu z drugiego kwartału.

Bank regularnie zwiększa również dywidendę. Po zakończeniu testu warunków skrajnych przeprowadzonego w 2026 roku PNC podniósł kwartalną dywidendę z akcji zwykłych o 18%, do 2 USD na akcję. W ciągu ostatnich pięciu lat dywidenda wzrosła pięć razy, a jej średnioroczne tempo wzrostu wyniosło 6%.

Obecna rentowność dywidendy, czyli relacja rocznej dywidendy do ceny akcji, wynosi 3,14%. To więcej niż średnia dla sektora na poziomie 1,68%. Rentowność dywidendy Citigroup wynosi 1,94%, a Bank of America 1,75%. Dobra płynność PNC wspiera więc stabilne wypłaty dla akcjonariuszy.

Rozbudowa sieci oddziałów i usług cyfrowych. PNC inwestuje w oddziały oraz możliwości cyfrowe, aby pozyskiwać klientów i zwiększać obecność na szybko rosnących rynkach w USA. W listopadzie 2025 roku spółka zwiększyła budżet programu rozbudowy oddziałów z 1,5 mld USD do niemal 2 mld USD.

Plan zakłada otwarcie ponad 300 oddziałów na około 20 rynkach, modernizację całej sieci do 2029 roku oraz zatrudnienie ponad 2 000 pracowników do 2030 roku.

Bank rozwija także technologie cyfrowe. Obejmuje to uruchomienie platformy bankowości mobilnej oraz dalsze inwestycje w technologie dla klientów i infrastrukturę. Po migracji FirstBank sieć PNC obejmuje około 2 400 placówek. Bank wzmocnił również obecność w Kolorado i Arizonie. Inicjatywy te mają wspierać długoterminowy wzrost liczby klientów, pogłębiać relacje i umacniać pozycję PNC jako jednego z największych banków detalicznych w USA.

### Prognozy wyników i wycena PNC

Konsensus prognoz analityków zakłada wzrost zysku PNC o 16,0% w 2026 roku i 10,8% w 2027 roku. W ciągu ostatniego miesiąca prognozy zysku na oba lata zostały podniesione, co odzwierciedla większą wiarę analityków w perspektywy wzrostu wyników spółki.

Pod względem wyceny akcje PNC wyglądają tanio na tle sektora. Obecny wskaźnik ceny do zysku z ostatnich 12 miesięcy (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę zysku spółki, wynosi 12,38x. Średnia dla sektora to 14,24x.

Wskaźnik P/E Citigroup wynosi 11,26x, a Bank of America 12,64x.

### Perspektywy dla PNC Financial

PNC Financial wchodzi w dalszą część 2026 roku z dobrą dynamiką wyników. Wsparciem są wzrost NII, wyższe przychody z opłat, powiększający się bilans oraz korzyści z przejęcia FirstBank. Rozbudowa sieci oddziałów, rozwój usług cyfrowych i partnerstwa strategiczne wzmacniają długoterminowe perspektywy wzrostu. Dodatkowym atutem dla akcjonariuszy pozostają dobra płynność i wysokie wypłaty kapitału.

Ryzykiem są jednak rosnące koszty pozaodsetkowe oraz wydatki związane z integracją FirstBank. Mogą one ograniczyć wzrost marży w krótkim terminie. Znaczna ekspozycja PNC na kredyty komercyjne i kredyty na nieruchomości komercyjne zwiększa także podatność banku na pogorszenie jakości kredytów, szczególnie przy utrzymującej się słabości rynku nieruchomości biurowych.

W tej sytuacji inwestorzy mogą wstrzymać się z zakupem akcji PNC po obecnych cenach i poczekać na bardziej atrakcyjny poziom wejścia. Istotne będzie uzyskanie większej jasności co do zmian kosztów oraz jakości kredytów. Obecni akcjonariusze mogą nadal posiadać akcje, ponieważ silna pozycja banku, stabilne wypłaty kapitału i zdywersyfikowane inicjatywy wzrostowe powinny wspierać jego wyniki w długim terminie.

PNC ma obecnie ocenę Zacks Rank #3, czyli „trzymaj”.