JPMorgan: straty na kartach spadają. Czy najgorsze już minęło?

W drugim kwartale 2026 r. trendy dotyczące kredytów konsumenckich w JPMorgan (JPM) poprawiły się. Wskaźnik odpisów netto na kartach (net charge-off, NCO), czyli udział kredytów uznanych za nieściągalne, spadł w segmencie Card Services do 3,34%, z 3,47% w pierwszym kwartale i 3,40% rok wcześniej. Sugeruje to, że proces normalizacji jakości kredytów może się stabilizować.

Zarząd JPMorgan oczekuje obecnie, że wskaźnik NCO dla kart wyniesie w 2026 r. około 3,2%. Wcześniej bank prognozował poziom bliski 3,4%. Obniżenie prognozy odzwierciedla lepsze od oczekiwań wyniki kredytów konsumenckich.

Poprawa jest istotna, ponieważ straty na kartach kredytowych były wcześniej powodem do obaw. Konsumenci musieli dostosować się do wysokich kosztów pożyczania i narastającego zadłużenia. Wyniki JPMorgan wskazują, że straty nie rosną już tak szybko jak na wcześniejszym etapie cyklu kredytowego.

Aktywność klientów pozostaje dobra. Łączna wartość transakcji kartami debetowymi i kredytowymi wzrosła o 10% rok do roku. Wyższe salda kredytów odnawialnych, czyli zadłużenia przenoszonego na kolejne okresy, wsparły wynik odsetkowy netto segmentu Card Services w drugim kwartale.

Na ogłoszenie, że najgorsze już minęło, może być jednak za wcześnie. Segment Consumer & Community Banking odnotował w kwartale 2,2 mld USD odpisów netto, o 70 mln USD więcej niż rok wcześniej. Wzrost wynikał głównie z działalności Card Services.

Utrzymujące się przez dłuższy czas wysokie stopy procentowe prawdopodobnie nadal będą podnosić koszty zadłużenia i ograniczać zdolność do terminowej obsługi zobowiązań, szczególnie wśród osób mających napiętą sytuację finansową. To może spowolnić dalszą poprawę jakości kredytów na kartach. Zarząd JPMorgan nadal uważa jednak, że kluczowym czynnikiem dla kondycji kredytów konsumenckich będzie sytuacja na rynku pracy.

Kierunek zmian jest korzystny. Niższa prognoza wskaźnika NCO dla kart oraz wzrost wydatków wskazują, że portfel kredytów konsumenckich JPMorgan przechodzi normalizację bez gwałtownego pogorszenia zachowania kredytobiorców. Stabilne zatrudnienie i dobra sytuacja finansowa konsumentów mogą ograniczać problemy ze spłatą zadłużenia mimo wysokich stóp procentowych.

Jeśli straty na kartach będą nadal spadać, może to wesprzeć wyniki banku. JPMorgan ograniczy w ten sposób przyszłe koszty kredytowe, a jednocześnie skorzysta ze wzrostu sald kredytów odnawialnych. Najbliższe kwartały pokażą, czy lepsze od oczekiwań wyniki kredytów utrzymają się w warunkach wysokich stóp procentowych, które nadal obciążają budżety gospodarstw domowych.

Jak w drugim kwartale wypadły Bank of America i Citigroup?

Bank of America (BAC) również odnotował poprawę jakości kredytów na kartach. Wskaźnik NCO dla kart kredytowych spadł do 3,55%, z 3,64% w pierwszym kwartale i 3,82% rok wcześniej. Bank poinformował także o poprawie zarówno w przypadku opóźnień we wczesnej fazie, jak i opóźnień zaawansowanych. Był to piąty kolejny kwartał poprawy obu wskaźników w ujęciu rok do roku, co wskazuje na dalszą normalizację jakości kredytów na kartach.

Poprawę odnotowała także Citigroup (C). Straty kredytowe netto w segmencie kart konsumenckich w Stanach Zjednoczonych wyniosły 1,85 mld USD i były mniej więcej stabilne w porównaniu z poprzednim rokiem. Odpisy na przyszłe straty kredytowe spadły do 1,6 mld USD wraz z poprawą jakości portfela. Citigroup odnotowała lepsze od oczekiwań wyniki kredytowe wśród swojej odpornej bazy klientów.

Notowania, wycena i prognozy dla JPMorgan

Akcje JPMorgan zyskały 14,8% w ciągu ostatnich trzech miesięcy.

Pod względem wyceny JPMorgan jest notowany przy kroczącym za ostatnie 12 miesięcy wskaźniku ceny do wartości księgowej materialnej (P/TB) na poziomie 3,28x. Poziom ten jest niższy od średniej dla branży.

Konsensus prognoz analityków zakłada wzrost zysku JPMorgan w 2026 r. o 22,6% rok do roku. W 2027 r. zysk ma wzrosnąć o 0,3%. W ciągu ostatniego miesiąca prognozy zysku na 2026 r. zostały nieznacznie obniżone do 24,93 USD na akcję. W przypadku 2027 r. podniesiono je do 25,02 USD na akcję.

JPMorgan ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 2, odpowiadającą statusowi „Kupuj”.