Charles Schwab na nowym maksimum z 52 tygodni. Czy akcje mogą dalej rosnąć?

Akcje Charles Schwab (SCHW) osiągnęły podczas wczorajszej sesji nowe maksimum z ostatnich 52 tygodni na poziomie 112,20 USD, po czym zamknęły się na poziomie 111,68 USD. Optymizm inwestorów wynika z dobrej dynamiki działalności, wprowadzania nowych produktów, szybkiego wzrostu aktywów klientów oraz pozytywnych prognoz finansowych na 2026 rok.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs SCHW wzrósł o 16,6%, pozostając w tyle za wzrostem całej branży, który wyniósł 27,8%. Wyniki konkurentów były mocno zróżnicowane. Interactive Brokers Group, Inc. (IBKR) zyskał 45,1%, natomiast Robinhood Markets, Inc. (HOOD) stracił 14,9%.

Czynniki wspierające akcje Schwab

Dywersyfikacja usług majątkowych i rozwój cyfrowy. Schwab rozwija doradztwo, zarządzanie inwestycjami oraz narzędzia cyfrowe. Wzmacnia w ten sposób platformę usług majątkowych o wyższej wartości i zmniejsza zależność od nieregularnej aktywności handlowej klientów. Przychody z rozwiązań z zakresu zarządzania inwestycjami rosły w latach 2020–2025 w tempie średnio 11,1% rocznie, a aktywa klientów zwiększały się w tym samym okresie średnio o 12,2% rocznie. Oba wskaźniki nadal rosły w pierwszej połowie 2026 roku. Przejęcia TD Ameritrade, USAA IMCO, Wasmer Schroeder, Motif i Forge poszerzyły zasięg dystrybucji oraz ofertę Schwab wśród klientów detalicznych, niezależnych doradców inwestycyjnych (RIA) i uczestników rynków prywatnych.

W ubiegłym tygodniu spółka wzmocniła działalność maklerską, uruchamiając kontrakty futures na pojedyncze akcje ponad 50 czołowych amerykańskich spółek na platformach thinkorswim. Uprawnieni klienci detaliczni mogą dzięki nim przez całą dobę uzyskiwać ekspozycję na zmiany cen oraz elastyczniej zajmować pozycje zakładające wzrost albo spadek kursu. Nowa oferta poszerza katalog produktów Schwab i może zwiększyć zaangażowanie klientów oraz aktywność handlową.

Spółka rozwija również zastosowania sztucznej inteligencji w procesach obsługi klientów i doradców. Obejmuje to funkcję Portfolio Insights, asystentów wykorzystujących AI, wyszukiwanie generatywne oraz narzędzia przeznaczone dla doradców. W drugim kwartale 2026 roku Schwab uruchomił usługę Schwab Crypto, zapewniając klientom detalicznym dostęp do bitcoina i ethereum. Spółka zainwestowała także 65 mln USD w Wealth.com — platformę podatkową wykorzystującą sztuczną inteligencję i przeznaczoną do zarządzania majątkiem.

Połączenie tych działań z dalszymi inwestycjami w konsultantów finansowych, doradców majątkowych i nowe oddziały powinno wspierać wzrost aktywów klientów, pogłębiać relacje z nimi oraz tworzyć dodatkowe możliwości zwiększania przychodów z opłat.

Wzrost przychodów odsetkowych i marży. Schwab koncentruje się na spłacie wysokokosztowego dodatkowego finansowania bankowego. Jego saldo znacząco spadło z rekordowych 97,1 mld USD odnotowanych w maju 2023 roku. Jednocześnie rosną aktywa przynoszące odsetki, co nadal wspiera przychody odsetkowe netto (NIR) i marże. Przychody odsetkowe netto rosły w latach 2020–2025 średnio o 14% rocznie. Marża odsetkowa netto (NIM) zwiększyła się z 1,45% w 2021 roku do 1,78% w 2022 roku, 1,98% w 2023 roku, 2,12% w 2024 roku i 2,74% w 2025 roku. Tendencja wzrostowa utrzymała się w pierwszej połowie 2026 roku.

Aktywność kredytowa klientów wspiera przychody odsetkowe netto. Saldo kredytów zabezpieczonych papierami wartościowymi wyniosło na koniec lipca 2026 roku 169,9 mld USD, czyli o 51% więcej niż na koniec 2025 roku. Jest to dodatkowe źródło przychodów odsetkowych, a zarazem sygnał wysokiego zaangażowania klientów. Schwab oczekuje, że marża odsetkowa netto w całym 2026 roku znajdzie się w przedziale 3,00–3,10%. W czwartym kwartale ma wynieść 3,25–3,30%. Tańsze finansowanie, wzrost aktywów przynoszących odsetki i większa aktywność kredytowa powinny wspierać wzrost przychodów odsetkowych netto oraz zapewnić trwalszy impuls dla wyników.

Wzrost aktywów i liczby klientów. Schwab nadal korzysta z szybkiego pozyskiwania klientów, napływu aktywów i wysokiej aktywności handlowej. Bazowe aktywa netto pozyskane przez spółkę wyniosły w lipcu rekordowe 58,1 mld USD, o 24% więcej niż rok wcześniej. Łączne aktywa klientów wzrosły o 19%, do 13,04 bln USD. W ciągu miesiąca spółka otworzyła 417 000 nowych rachunków maklerskich, o 11% więcej niż w analogicznym okresie poprzedniego roku. Liczba aktywnych rachunków maklerskich zwiększyła się tym samym do 39,94 mln.

Zaangażowanie klientów również pozostało wysokie. Średnia dzienna liczba transakcji wyniosła w lipcu 11,6 mln, co oznacza wzrost o 61% rok do roku. Wskaźnik STAX wzrósł z 59,1 w czerwcu do 59,8. Klienci byli nabywcami netto akcji, funduszy ETF i opcji, co wskazuje na utrzymującą się aktywność handlową oraz przewagę nastawienia na wzrost cen.

Dalszy wzrost aktywów i liczby rachunków klientów oraz aktywności handlowej powinien wspierać przychody z opłat i transakcji, możliwości sprzedaży dodatkowych usług oraz pogłębianie relacji z klientami. Wzmacnia to długoterminowe perspektywy Schwab.

Solidny bilans. Mocny bilans i profil zysków pozwalają Schwab kontynuować wypłaty dla akcjonariuszy, a jednocześnie zachowują elastyczność potrzebną do inwestowania w rozwój. Na 30 czerwca 2026 roku spółka miała 40,6 mld USD w gotówce i jej ekwiwalentach wobec 36,6 mld USD całkowitego zadłużenia. Utrzymywanie niskokosztowej struktury kapitału wspiera zwroty dla akcjonariuszy.

W styczniu 2026 roku Schwab podniósł kwartalną dywidendę o 19%, do 0,32 USD na akcję. Była to piąta podwyżka dywidendy w ciągu ostatnich pięciu lat. Rentowność dywidendy wynosiła 1,15%, mniej niż średnia dla branży na poziomie 1,69%. W lipcu 2025 roku spółka ogłosiła również zgodę na skup akcji własnych o wartości 20 mld USD. Regularne podwyżki dywidendy i skupy akcji pokazują zdolność Schwab do generowania kapitału oraz zaangażowanie w zwracanie go akcjonariuszom.

Wysoka rentowność kapitału własnego. Rentowność kapitału własnego (ROE), liczona za ostatnie 12 miesięcy, wyniosła w Schwab 24,53%. To znacznie więcej niż średnia branżowa wynosząca 14,08%. Wskaźnik pokazuje, jak skutecznie spółka wykorzystuje kapitał akcjonariuszy do generowania zysków.

Wyższa rentowność daje Schwab większe możliwości reinwestowania w rozwój, pozyskiwania klientów i zwiększania zysków w kolejnych latach. Odzwierciedla również zdolność spółki do wykorzystywania skali działalności i modelu operacyjnego przy zachowaniu elastyczności finansowej.

Dobra dynamika wyników. Schwab w ostatnich kwartałach regularnie przekraczał konsensus Zacks dotyczący zysków. Konsensus zakłada, że zysk na akcję wyniesie 6,46 USD w 2026 roku i 7,83 USD w 2027 roku, wobec 4,87 USD w 2025 roku. Oznacza to perspektywę wyraźnego wzrostu zysków. Zarząd oczekuje wzrostu zysku o kilkanaście procent w całym cyklu gospodarczym. Ma to być możliwe dzięki dalszemu wzrostowi przychodów, kontroli kosztów i elastyczności bilansu. Czynniki te powinny podtrzymać dynamikę wyników i wspierać dalszy wzrost wartości dla akcjonariuszy.

Czynniki ryzyka dla Schwab

Podwyższony poziom kosztów pozostaje istotnym problemem, ponieważ spółka nadal inwestuje w technologie, rozwój sieci oddziałów, obsługę doradców, nowe produkty i programy sztucznej inteligencji. Zarząd oczekuje, że skorygowane koszty w 2026 roku wzrosną o 9,5–10,5% rok do roku. Przyczyną będą wyższe koszty zależne od wolumenu działalności oraz uwzględnienie w wynikach spółki Forge. Jeśli aktywność rynkowa osłabnie, może to wywrzeć presję na dźwignię operacyjną.

Rośnie również presja konkurencyjna. Konkurenci i firmy z sektora technologii finansowych szybko wdrażają doradztwo wykorzystujące sztuczną inteligencję, usługi zarządzania gotówką i cyfrowe inwestowanie. Inwestycje Schwab mogą zatem stawać się konieczne przede wszystkim do utrzymania poziomu konkurencyjności, a nie do uzyskania trwałej przewagi.

Schwab pozostaje także wrażliwy na poziom cen na rynkach, zmienność oraz zachowania klientów. Przychody z transakcji wzrosły w 2024 i 2025 roku oraz w pierwszej połowie 2026 roku. Jednak w ciągu czterech lat zakończonych w 2025 roku ich średnie tempo wzrostu było ujemne i wyniosło -1,4% rocznie. Spadek aktywności rynkowej lub zaangażowania klientów mógłby ograniczyć przychody transakcyjne, opłaty zależne od wartości aktywów oraz popyt na kredyty zabezpieczone papierami wartościowymi. W efekcie ucierpiałyby łączne przychody i tempo wzrostu zysków.

Wycena SCHW

Pod względem wyceny akcje SCHW wyglądają drogo na tle branży. Obecny prognozowany na najbliższe 12 miesięcy wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynosi 15,24x, wobec 14,20x dla branży.

Dla porównania, prognozowany wskaźnik P/E Robinhood wynosi 37,96x, a Interactive Brokers — 30,23x. W tym ujęciu Schwab jest wyceniany z dyskontem względem obu konkurentów.

Podsumowanie dotyczące Schwab

Mimo rosnących kosztów, presji konkurencyjnej, wrażliwości na sytuację rynkową i wyceny powyżej średniej branżowej, Schwab korzysta z silnego wzrostu liczby klientów i aktywów, poprawy przychodów odsetkowych netto oraz marży odsetkowej netto, mocnej pozycji kapitałowej i dobrej dynamiki zysków.

Zdywersyfikowana platforma usług majątkowych, rozwijane możliwości cyfrowe, wysoka rentowność kapitału własnego oraz regularne zwroty kapitału dodatkowo wzmacniają długoterminowe perspektywy wzrostu. Schwab wydaje się dobrze przygotowany dla inwestorów szukających ekspozycji na dużą firmę z sektora usług finansowych, oferującą zdywersyfikowane źródła przychodów i trwały wzrost zysków. Spółka ma obecnie ocenę Zacks Rank #2 (Kupuj).