Post Holdings przebiła prognozy wyników. Czy Foodservice napędzi 2027 rok?

Post Holdings, Inc. (POST) wypracowała w trzecim kwartale roku fiskalnego 2026 skorygowany zysk w wysokości 1,78 USD na akcję, przekraczając konsensus Zacks wynoszący 1,63 USD. Przychody netto spadły jednak o 1,8% rok do roku, do 1 948,0 mln USD, i były niższe od konsensusu wynoszącego 2 019 mln USD.

Największym źródłem lepszego wyniku był segment Foodservice, czyli działalność dostarczająca produkty klientom z branży gastronomicznej i hotelarskiej. Wolumen sprzedaży segmentu wzrósł o 4,3% dzięki poprawie poziomu obsługi klientów oraz zwiększeniu produkcji koktajli na bazie białka.

Skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją po wyłączeniu wybranych pozycji, spadła jednak o 11,4%, do 140,8 mln USD. Rok wcześniej segment korzystał z podwyższonych cen związanych z epidemią ptasiej grypy.

### Post Holdings zawęziła prognozę EBITDA na 2026 rok

Zarząd zawęził prognozę skorygowanej EBITDA na rok fiskalny 2026 do 1 560–1 570 mln USD, wobec wcześniejszego przedziału 1 550–1 580 mln USD. Jego środek pozostał na poziomie 1 565 mln USD.

Post Holdings oczekuje także, że nakłady inwestycyjne w roku fiskalnym 2026 wyniosą 370–390 mln USD. Plan obejmuje inwestycje mające zwiększyć moce produkcyjne segmentu Foodservice. Zarząd przedstawił te wydatki również jako wstępny kontekst dla kolejnego roku fiskalnego.

### Baza na 2027 rok wynosi około 1,48 mld USD

Prognoza Post Holdings na rok fiskalny 2026 uwzględnia około 60 mln USD zysku segmentu Foodservice ponad jego znormalizowany roczny poziom wynoszący 500 mln USD. Obejmuje także około 20 mln USD związane ze zbyciem aktywów w roku fiskalnym 2026.

Po wyłączeniu tych dwóch elementów porównywalna baza skorygowanej EBITDA wynosi około 1,48 mld USD. Wstępne założenia zarządu wskazują, że w roku fiskalnym 2027 skorygowana EBITDA pozostanie zasadniczo na podobnym poziomie względem tej bazy. Porównanie nie uwzględnia ponadprzeciętnych wyników Foodservice ani wpływu zbycia aktywów ujętych w prognozie na rok fiskalny 2026.

### Wzrost segmentu ma zrównoważyć inflację i słabszy wolumen

Post Holdings zakłada, że wzrost segmentu Foodservice względem poziomu 500 mln USD, działania cenowe oraz inicjatywy zwiększające produktywność w dużej mierze zrównoważą inflację i utrzymującą się presję na wolumen sprzedaży.

W roku fiskalnym 2026 spółka przeznacza również 80–90 mln USD na rozwój produkcji jaj z chowu bezklatkowego oraz rozbudowę zakładu w Norwalk w stanie Iowa, w którym wytwarzane są gotowe produkty jajeczne.

The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF) jest jednym z punktów odniesienia przy ocenie popytu w branży Foodservice. Spółka dystrybuuje specjalistyczne produkty żywnościowe do restauracji, hoteli, firm cateringowych i innych klientów z sektora hotelarsko-gastronomicznego. Jej struktura klientów pozwala oceniać warunki popytowe w całym kanale Foodservice.

Kolejnym punktem odniesienia dla branży spożywczej jest Darling Ingredients Inc. (DAR). Spółka przetwarza materiały pochodzące z rolnictwa zwierzęcego i przemysłu spożywczego na pasze oraz składniki żywności. Jej ekspozycja na surowce pochodzenia zwierzęcego i łańcuchy dostaw przemysłu spożywczego dostarcza informacji o warunkach na rynku surowców i składników, które mogą wpływać na producentów żywności.

### Ocena „trzymaj” przy niższej wycenie

Foodservice ma być głównym czynnikiem, który w roku fiskalnym 2027 zrównoważy wpływ inflacji i słabszych wolumenów. Znaczenie będą miały także działania cenowe i poprawa produktywności. Im później spółka zdecyduje się na podwyżki cen, tym większe znaczenie będzie miała sprawna realizacja planu w kolejnych miesiącach roku.

Wycena POST odpowiada 11,74-krotności prognozowanego zysku na akcję z kolejnych 12 miesięcy, wobec pięcioletniej mediany wynoszącej 17,74. Obecny mnożnik jest także bliższy pięcioletniemu minimum na poziomie 9,18, co oznacza, że kurs znajduje się w dolnej części historycznego przedziału wyceny.

POST ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3, czyli „trzymaj”. Spółka otrzymała również następujące oceny stylu inwestycyjnego:

• wynik VGM: B,
• ocena wartości: A,
• ocena wzrostu: D,
• ocena dynamiki: C.

Oceny wskazują na korzystniejszy profil wartości niż wzrostu lub dynamiki. Ocena „trzymaj” sugeruje natomiast ostrożne podejście w krótkim terminie. Oceny stylu inwestycyjnego uzupełniają ranking Zacks, ale go nie zastępują. Inwestorzy będą więc obserwować, czy wzrost segmentu Foodservice wystarczy do zrównoważenia szerszej presji operacyjnej.