Applied Materials pobiło prognozy, ale akcje spadły. Lam Research zyskał

13 sierpnia 2026 roku Applied Materials, Inc. (NASDAQ: AMAT) opublikowało wyniki za trzeci kwartał roku obrotowego. Spółka przekroczyła prognozy Wall Street zarówno pod względem przychodów, jak i skorygowanego zysku. Mimo to jej akcje spadły o prawie 5% w handlu po sesji i nadal traciły do 14 sierpnia 2026 roku.

Dla porównania Lam Research Corporation (NASDAQ: LRCX) przedstawił 29 lipca 2026 roku własne wyniki lepsze od oczekiwań. W tym przypadku akcje wzrosły o 6%.

Obie spółki korzystają z tego samego boomu na sprzęt dla sektora półprzewodników, napędzanego rozwojem sztucznej inteligencji. Dostarczają producentom chipów narzędzia potrzebne do wytwarzania coraz bardziej zaawansowanych układów. Mimo to inwestorzy ukarali jedną spółkę za jej wyniki, a drugą nagrodzili wzrostem kursu.

Pojawia się więc pytanie, czy Applied Materials rzeczywiście traci przewagę nad Lam Research i innymi rywalami, czy też inwestorzy postawili poprzeczkę zbyt wysoko po wcześniejszych wzrostach obu akcji w tym roku.

Applied Materials: mocne wyniki i obawy inwestorów

Skorygowany zysk Applied Materials wyniósł 3,50 USD na akcję, wobec 3,40 USD oczekiwanych przez analityków. Przychody wzrosły o 25% rok do roku, do 9,12 mld USD, i były wyższe od prognozy Wall Street wynoszącej około 9 mld USD.

Dyrektor finansowy Brice Hill poinformował, że spółka zwiększa zespoły produkcyjne i wsparcia klienta. Celem jest podwojenie kwartalnej produkcji systemów dla sektora półprzewodników do 2028 roku. Applied Materials planuje już kolejne zwiększenie mocy produkcyjnych, „zapewniając sobie możliwość obsługi dalszego wzrostu popytu do 2030 roku”.

Dyrektor generalny Gary Dickerson powiedział, że spółka podnosi oczekiwania dotyczące przychodów z systemów półprzewodnikowych w 2026 roku. Wskazał przy tym na silną pozycję Applied Materials w segmentach pamięci DRAM, produkcji układów logicznych przez zewnętrzne odlewnie oraz zaawansowanego pakowania chipów.

Applied Materials prognozuje, że w czwartym kwartale roku obrotowego osiągnie około 10,25 mld USD przychodów. To więcej niż około 9,55 mld USD oczekiwane przez analityków.

Mimo przekroczenia prognoz akcje spółki spadły w handlu po sesji i nadal traciły do 14 sierpnia 2026 roku, ponieważ inwestorzy chcieli wyraźniejszych dowodów, że Applied Materials wyprzedza rywali, a nie pozostaje za nimi w tyle. Summit Insights Group oceniła, że przychody spółki rosły wolniej niż u konkurentów, w tym ASML i Lam Research Corporation (NASDAQ: LRCX).

Morgan Stanley określił kwartał jako „dobry, ale nie świetny”. Zdaniem banku takie rozróżnienie ma znaczenie w obecnym sezonie publikacji wyników.

Applied Materials jest wyceniane na 32,14-krotność prognozowanych zysków. To mniej niż w przypadku Lam Research, którego wskaźnik wynosi 34,59, KLA — 36,85, oraz ASML — 33,39.

Na wynikach księgowych dodatkowo zaważyła niezrealizowana strata inwestycyjna w wysokości 220 mln USD. Obniżyła ona zysk na akcję obliczany według standardów GAAP, czyli ogólnie przyjętych zasad rachunkowości, poniżej prognoz. Skorygowany zysk na akcję przekroczył jednak oczekiwania.

Lam Research: mocne wyniki, ale wyższa wycena

Lam Research prognozuje, że w pierwszym kwartale osiągnie 8,10 mld USD przychodów. To znacznie więcej niż 7,09 mld USD oczekiwane przez analityków. Skorygowany zysk ma wynieść 2,15 USD na akcję, wobec prognozy Wall Street na poziomie 1,83 USD.

W reakcji na prognozy akcje Lam Research wzrosły o 6% w handlu po sesji. Spółka przekroczyła oczekiwania także w poprzednim kwartale, osiągając 6,72 mld USD przychodów i 1,82 USD skorygowanego zysku na akcję. Obie wartości były wyższe od prognoz.

Do największych klientów Lam Research należą TSMC i Samsung. W maju 2026 roku spółka otworzyła laboratorium badawcze w Salzburgu w Austrii. Rozwija tam technologię pakowania chipów na poziomie panelu. Zamiast okrągłych wafli krzemowych wykorzystywane są kwadratowe panele, co ma ograniczyć ilość odpadów i obniżyć koszt produkcji pojedynczego chipa.

Lam Research ma jednak wyższą wycenę — niemal 35-krotność prognozowanych zysków, w porównaniu z około 32-krotnością w przypadku Applied Materials. Oznacza to mniejszy margines błędu, gdyby tempo wzrostu rozczarowało inwestorów, tak jak stało się to w przypadku rywala w ostatnim kwartale.

Laboratorium w Salzburgu bazuje na rozwiązaniach firmy Semsysco, małego austriackiego przedsiębiorstwa przejętego przez Lam Research w 2022 roku. Technologia pakowania na poziomie panelu pozostaje więc na wczesnym etapie badań i nie generuje jeszcze przychodów.

Zaangażowanie funduszy hedgingowych

Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku akcje Applied Materials znajdowały się w portfelach 138 funduszy hedgingowych, w porównaniu ze 111 funduszami w pierwszym kwartale 2026 roku. Lam Research znajdował się w portfelach 123 funduszy, wobec 104 wcześniej.

Podsumowanie

Obie spółki sprzedają sprzęt korzystający na boomie związanym z rozwojem sztucznej inteligencji. Obecny sezon wyników pokazuje jednak, że inwestorzy oceniają je przede wszystkim przez pryzmat wzrostu na tle konkurencji, a nie tylko przez to, czy każda z nich przekroczyła własne prognozy.

Ogólnie fundusze hedgingowe preferują Applied Materials, Inc. (NASDAQ: AMAT) względem Lam Research Corporation (NASDAQ: LRCX).