Akcje Salesforce nadal niedowartościowane mimo wzrostu o 28%

Akcje Salesforce (NYSE: CRM) wyraźnie odbiły. W ciągu ostatniego miesiąca ich kurs wzrósł o 28%. Inwestorzy ograniczyli obawy związane z „SaaSpocalypse”, czyli scenariuszem, w którym rozwój sztucznej inteligencji miałby osłabić tradycyjne firmy dostarczające oprogramowanie jako usługę. Jednocześnie inicjatywy Salesforce związane z agentową sztuczną inteligencją zwiększają przychody spółki.

Mimo silnego wzrostu kursu Salesforce nadal jest atrakcyjnie wyceniany, a dalsze zwyżki pozostają możliwe.

Niska wycena i przyspieszający wzrost przychodów

Salesforce jest obecnie wyceniany przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 24. To mniej niż średnia dla indeksu S&P 500. Jeszcze niespełna rok temu wskaźnik P/E spółki, która dostarcza platformę do zarządzania relacjami z klientami, przekraczał 40.

Rzadko zdarza się, aby wycena akcji spadała w czasie poprawy fundamentów spółki. W przypadku Salesforce właśnie tak się stało. W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027, zakończonym 30 kwietnia, spółka zwiększyła przychody o 13% rok do roku.

Prezes Marc Benioff określił agentową sztuczną inteligencję jako „największą szansę na wzrost dla naszych klientów i dla Salesforce”. Jego słowa podważają założenie, że rosnące wykorzystanie AI uczyni Salesforce i podobne platformy programistyczne zbędnymi.

Sztuczna inteligencja pomaga Salesforce zdobywać udział w rynku, obsługiwać większą liczbę klientów i utrzymywać dotychczasowych odbiorców. Kurs akcji spółki niedawno znalazł się powyżej poziomów sprzed okresu „SaaSpocalypse”. Od czasu rozpoczęcia korekty biznes Salesforce się umocnił, co sugeruje, że akcje mogą mieć jeszcze przestrzeń do wzrostu.

Widoczność przyszłych przychodów i rozwój agentowej AI

Salesforce działa w oparciu o model rocznych powtarzalnych przychodów. Oznacza to, że przyszły wzrost spółki jest przewidywalny, o ile klienci nadal opłacają miesięczne subskrypcje i przechodzą na droższe plany wraz ze zmianą swoich potrzeb.

W ostatnim raporcie Salesforce wykazał 33,6 mld USD bieżących pozostałych zobowiązań do wykonania świadczeń. Jest to wartość przyszłych usług i dostaw zakontraktowanych przez klientów, ale jeszcze nierozpoznanych w przychodach. Wskaźnik ten wzrósł o 14% rok do roku.

Oferta AgentForce ma mniej niż dwa lata, a jej roczne powtarzalne przychody niedawno przekroczyły 1 mld USD. AgentForce oraz Data 360 osiągnęły łącznie 3,4 mld USD rocznych powtarzalnych przychodów. Oznacza to wzrost o ponad 200% rok do roku.

Salesforce obserwuje nie tylko wysokie wykorzystanie platformy agentowej AI, lecz także bardzo dużą aktywność użytkowników. Do tej pory spółka przetworzyła ponad 28,6 bln tokenów, czyli jednostek danych analizowanych przez modele sztucznej inteligencji. W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 ich liczba wzrosła o 152% w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Rosnąca aktywność związana z tokenami sugeruje, że platforma agentów AI Salesforce może nadal zyskiwać dynamikę. Grand View Research prognozuje, że do 2030 roku rynek sztucznej inteligencji dla przedsiębiorstw będzie rósł średnio o 37,6% rocznie. Taki rozwój rynku może dodatkowo poprawić wyniki Salesforce.

Salesforce opublikuje wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2027 w późniejszej części sierpnia. Zarząd prognozuje wzrost przychodów o 10–11% rok do roku.

To solidne tempo wzrostu, zwłaszcza w połączeniu z historycznie niską wyceną spółki. W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Salesforce zwiększył również zysk netto o 37% rok do roku. Wynik ten pokazuje, że spółka potrafi poprawiać marże zysku przy jednoczesnym zwiększaniu przychodów.