Zscaler przebił prognozy zysku, przychody wzrosły o 25%

Zscaler (ZS) odnotował w czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,19 USD, co oznacza wzrost o 33,7% rok do roku. Wynik był o 9,2% wyższy od konsensusu Zacks, czyli średniej prognoz analityków.

Przychody zwiększyły się o 24,9% rok do roku, do 898,2 mln USD, i były o 2,4% wyższe od oczekiwań. Na wyniki wpłynęły wzrosty we wszystkich głównych regionach geograficznych, rosnące wykorzystanie platformy oraz popyt związany ze sztuczną inteligencją. Roczne przychody powtarzalne (ARR), czyli przychody wynikające z regularnie odnawianych umów, wzrosły o 25%, do 3,771 mld USD.

### Dynamika ARR Zscalera przyspiesza

Łączna wartość nowo pozyskanych rocznych przychodów powtarzalnych netto wyniosła w czwartym kwartale roku fiskalnego 246 mln USD, co oznacza wzrost o 24% rok do roku. Po wyłączeniu przejętej spółki Red Canary było to 232 mln USD, czyli o 17% więcej niż rok wcześniej. Łączne ARR z pominięciem tej akwizycji wzrosło o 20%, do 3,63 mld USD. Red Canary zakończyła kwartał z ARR na poziomie 141 mln USD.

Wzrost przychodów był szeroki geograficznie. Obie Ameryki odpowiadały za 57% przychodów i zwiększyły je o około 30% rok do roku. Region EMEA, obejmujący Europę, Bliski Wschód i Afrykę, odpowiadał za 27% przychodów i odnotował wzrost o około 17%. Azja i Pacyfik wraz z Japonią wygenerowały 16% przychodów, które zwiększyły się o 23%.

Pozostałe zobowiązania do realizacji (RPO), czyli wartość zakontraktowanych usług, które nie zostały jeszcze ujęte w przychodach, wzrosły o około 27%, do 7,4 mld USD. Około 45% tej kwoty przypadało na zobowiązania bieżące.

### Platforma Zscalera zyskuje szersze zastosowanie

Rozwiązania rozliczane na podstawie wykorzystania, a nie liczby użytkowników, odpowiadały za około 30% nowej rocznej wartości umów oraz wartości umów zwiększonych przez obecnych klientów zarówno w kwartale, jak i w całym roku fiskalnym 2026. ARR związane z tymi ofertami wzrosło o ponad 100% rok do roku, ponieważ platforma była wdrażana w kolejnych oddziałach, obciążeniach roboczych, aplikacjach wykorzystujących sztuczną inteligencję oraz agentach AI.

Wartość nowych umów dotyczących bezpieczeństwa rozwiązań AI wzrosła w czwartym kwartale roku fiskalnego o ponad 50% względem poprzedniego kwartału. Łączna wartość umów zawartych w ramach oferty Z-Flex przekroczyła 770 mln USD, rosnąc o ponad 60% kwartał do kwartału.

Zscaler zakończył kwartał z ponad 950 klientami korporacyjnymi korzystającymi z rozwiązania Zero Trust Everywhere. W trzecim kwartale było ich ponad 700, a na koniec roku fiskalnego 2025 — ponad 350.

### Zscaler zwiększa sprzedaż wśród dużych klientów

Na koniec czwartego kwartału roku fiskalnego 2026 Zscaler miał 785 klientów generujących ponad 1 mln USD ARR. To o 18% więcej niż rok wcześniej. Liczba klientów zapewniających ponad 100 tys. USD ARR wzrosła o 20%, do 4 182. Liczba klientów z ARR przekraczającym 10 mln USD niemal podwoiła się w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku.

Aktywność związana z dużymi kontraktami również osiągnęła rekordowy poziom. W kwartale zawarto najwięcej nowych umów o rocznej wartości przekraczającej 1 mln USD. Zarząd poinformował podczas telekonferencji wynikowej, że produktywność sprzedaży wzrosła w tempie dwucyfrowym i osiągnęła najwyższy kwartalny poziom w historii. Odzwierciedlało to lepszą realizację strategii sprzedaży skoncentrowanej na konkretnych klientach.

### Marże rosną mimo wyższych inwestycji

Skorygowana marża brutto wyniosła 80,2%, wobec 79,3% rok wcześniej. Zscaler wyjaśnił, że w ubiegłorocznym kwartale przeprowadził jednorazowe wdrożenie prywatnej chmury dla klienta rządowego. Projekt obejmował sprzęt o niższej marży.

Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 37% rok do roku, do 218,4 mln USD. Skorygowana marża operacyjna zwiększyła się o 2,2 pkt proc., do 24,3%. W całym roku fiskalnym 2026 skorygowana marża operacyjna wyniosła 22,9%, czyli o 1,2 pkt proc. więcej niż rok wcześniej.

### Przepływy pieniężne pod presją wydatków inwestycyjnych

Zscaler zakończył kwartał z 3,5 mld USD w gotówce, jej ekwiwalentach i krótkoterminowych inwestycjach. Zadłużenie spółki wynosiło 1,7 mld USD.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 279,3 mln USD. Wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostałe po wydatkach inwestycyjnych, wyniosły 60,8 mln USD, co odpowiadało 7% przychodów. W całym roku fiskalnym 2026 przepływy operacyjne sięgnęły 1,13 mld USD, a wolne przepływy pieniężne wyniosły 779,1 mln USD.

Wydatki inwestycyjne wyniosły 199,8 mln USD w czwartym kwartale i 277,3 mln USD w całym roku fiskalnym 2026. Zscaler przyspieszył zakupy części wyposażenia centrów danych z powodu wyższych cen i mniejszej dostępności pamięci, pamięci masowej oraz procesorów.

Spółka oczekuje, że wydatki inwestycyjne pozostaną podwyższone w roku fiskalnym 2027. Jednocześnie planuje restrukturyzację zatrudnienia obejmującą około 3% pracowników. Związane z nią koszty mają wynieść 30–33 mln USD.

### Prognozy Zscalera na rok fiskalny 2027

W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Zscaler prognozuje przychody na poziomie 935–939 mln USD, co oznaczałoby wzrost o 19% rok do roku. Skorygowany zysk na akcję ma wynieść 1,15–1,16 USD. Skorygowany zysk operacyjny ma sięgnąć 215–217 mln USD, a marża operacyjna ma wynieść 23%.

W całym roku fiskalnym 2027 zarząd oczekuje:

• przychodów w wysokości 3,908–3,938 mld USD, co oznacza wzrost o 16,6–17,5%;
• ARR na poziomie 4,396–4,426 mld USD, czyli wzrost o 16,6–17,4%;
• skorygowanego zysku na akcję w wysokości 4,86–4,90 USD;
• marży wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 23–23,5%.

### Oceny Zacks dla Zscalera i innych spółek

Zscaler ma obecnie ocenę Zacks Rank #5, oznaczającą „mocne sprzedawaj”.

Wyżej oceniane spółki z szeroko rozumianego sektora bezpieczeństwa to Fortinet (FTNT), Qualys (QLYS) i Palo Alto Networks (PANW). Fortinet i Qualys mają obecnie ocenę Zacks Rank #1, czyli „mocne kupuj”. Palo Alto Networks otrzymała ocenę Zacks Rank #2, czyli „kupuj”.

Konsensus Zacks dotyczący zysku Fortinetu na 2026 rok wynosi 3,40 USD na akcję. W ciągu ostatnich 60 dni prognoza wzrosła o 8,3%, a obecnie zakłada wzrost zysku o 23,2% rok do roku. Akcje Fortinetu zyskały od początku roku 96,9%.

Konsensus Zacks dotyczący zysku Qualys na 2026 rok zwiększył się w ciągu ostatnich 30 dni o 2,5%, do 7,76 USD na akcję. Prognoza zakłada wzrost zysku o 9,8% rok do roku. Akcje Qualys wzrosły od początku roku o 31,2%.

Prognoza zysku Palo Alto Networks na rok fiskalny 2027 została w ciągu ostatnich 30 dni podniesiona o 0,02 USD, do 4,11 USD na akcję. Oznacza to oczekiwany wzrost o 7% rok do roku. Akcje Palo Alto Networks zyskały od początku roku 80%.