Workday poprawia marżę operacyjną. Czy to się utrzyma?

Workday, Inc. (WDAY) wyraźnie poprawił rentowność w drugim kwartale roku obrotowego. Skorygowany zysk operacyjny, z wyłączeniem wybranych pozycji jednorazowych i niegotówkowych, wzrósł o 21% do 824 mln USD. Skorygowana marża operacyjna zwiększyła się z 29% do 31,1%.

Zysk operacyjny rósł więc znacznie szybciej niż przychody. Te zwiększyły się o 12,8% do 2,649 mld USD, co wskazuje na poprawę dźwigni operacyjnej, czyli zdolności spółki do zwiększania zysku szybciej niż przychodów.

Istotnym czynnikiem wzrostu marży pozostaje rozwój powtarzalnego biznesu abonamentowego. W drugim kwartale przychody z subskrypcji zwiększyły się o 13,9% rok do roku do 2,471 mld USD. Portfel zakontraktowanych przyszłych przychodów z subskrypcji również pozostał na wysokim poziomie.

Przychody z subskrypcji zakontraktowane na najbliższe 12 miesięcy wzrosły o 14,2% do 9,034 mld USD, a całkowita wartość zakontraktowanych przychodów z subskrypcji sięgnęła 27,403 mld USD. Zapewnia to większą przewidywalność przychodów w nadchodzących kwartałach.

Rozwijany przez Workday biznes związany ze sztuczną inteligencją staje się ważnym źródłem wzrostu. Ponad 5 500 klientów korzystało z co najmniej jednego agenta opracowanego przez spółkę. Oznacza to wzrost o ponad 35% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Roczne powtarzalne przychody z agentów wykorzystujących sztuczną inteligencję wyniosły około 600 mln USD, co oznacza wzrost o ponad 200% rok do roku.

Pomijając między innymi wynagrodzenia oparte na akcjach, amortyzację, koszty przejęć i koszty restrukturyzacji, rentowność Workday według zasad rachunkowości GAAP również systematycznie się poprawia. Zysk operacyjny GAAP wzrósł z 248 mln USD do 313 mln USD, a marża zwiększyła się z 10,6% do 11,8%.

W dłuższej perspektywie najważniejszym sprawdzianem będzie to, czy Workday zdoła utrzymać wzrost marży operacyjnej. Będzie to zależeć od zdolności spółki do powiększania bazy klientów, wykorzystywania możliwości sprzedaży dodatkowych produktów obecnym klientom, zwiększania przychodów oraz poprawy wewnętrznej efektywności operacyjnej.

### Inne spółki technologiczne z wyraźną poprawą marż

Corning Incorporated (GLW) nadal poprawia swoją sytuację finansową w ramach inicjatywy Springboard. W drugim kwartale podstawowa marża operacyjna Corning zwiększyła się o 220 punktów bazowych, czyli o 2,2 punktu procentowego, do 20,2%. Zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) wzrósł natomiast o 190 punktów bazowych do 13,5%.

Za tę wyraźną i konsekwentną poprawę rentowności odpowiada kilka czynników. Największym źródłem wzrostu Corning pozostaje segment Optical Communications. Inwestycje największych dostawców usług chmurowych w centra danych oraz rosnący popyt na infrastrukturę sieciową dla generatywnej sztucznej inteligencji zwiększają przychody i rentowność tego segmentu.

Sanmina Corporation (SANM), jeden z większych podmiotów w branży usług produkcji elektroniki, również korzysta z wyraźnej poprawy rentowności. Skorygowany zysk operacyjny wzrósł do 275,8 mln USD, a marża operacyjna zwiększyła się z 5,7% w analogicznym kwartale poprzedniego roku do 8,0%.

Sanmina przypisała tę poprawę sprawnej realizacji projektów, zdyscyplinowanemu zarządzaniu kosztami oraz większemu udziałowi nierutynowych usług inżynieryjnych. Pozytywnym sygnałem pozostaje utrzymująca się dynamika w obszarze chmury i infrastruktury sztucznej inteligencji, a także szeroki wzrost w podstawowej działalności Sanmina.

### Wyniki akcji, wycena i prognozy dla Workday

Akcje Workday straciły 11,3% w ciągu ostatniego roku. W tym samym czasie spadek całej branży wyniósł 10,9%.

Pod względem wyceny wskaźnik ceny do prognozowanego zysku Workday wynosi 17,22. To mniej niż średnia dla branży, która wynosi 28,55.

Prognozy zysku na akcję Workday na 2027 rok wzrosły w ciągu ostatnich 60 dni o 0,65% do 10,82 USD. Prognozy na 2028 rok spadły natomiast o 0,08% do 12,66 USD.

Workday ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3, czyli „Trzymaj”.