Broadcom przed wynikami: 16 mld USD przychodów z układów AI w centrum uwagi

Broadcom (NASDAQ: AVGO) rozczarowuje inwestorów w tym roku. Kurs akcji wzrósł o 6%, czyli do połowy wyniku indeksu S&P 500, który zyskał 12% od początku roku.

Producent układów scalonych opublikuje wyniki za fiskalny III kwartał 2 września po zamknięciu rynku. Wcześniejsze prognozy zarządu zakładały, że przychody z układów scalonych dla sztucznej inteligencji wzrosną o ponad 200% rok do roku i osiągną 16 mld USD. Dlatego inwestorzy będą uważnie śledzić raport Broadcom w tym tygodniu.

Broadcom projektuje układy scalone, ale działa w innym segmencie niż Advanced Micro Devices i Nvidia. Spółka tworzy układy ASIC (application-specific integrated circuits), czyli rozwiązania przeznaczone do konkretnych zastosowań i dostosowane do potrzeb klientów. Są one mniej uniwersalne niż najbardziej zaawansowane układy Nvidii, ale wykonują wymagane przez odbiorców zadania i mogą być produkowane niższym kosztem.

Jednym z kluczowych klientów Broadcom jest Alphabet. Od dekady obie spółki współpracują nad jednostkami TPU (Tensor Processing Units) Google, które mają być alternatywą dla układów Nvidii. Alphabet wykorzystuje TPU we własnej infrastrukturze, a także rozpoczął sprzedaż systemów opartych na tych układach zewnętrznym klientom.

Problemem dla Broadcom może być jednak niedawna umowa Alphabetu z Marvell Technology. W jej ramach Marvell wyemitował warrant dający Google prawo do kupna do 58,9 mln akcji Marvell po 206,58 USD za akcję, czyli za około 12,2 mld USD.

Marvell poinformował w dokumencie złożonym w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), że umowa obejmuje produkty, które „łączą się z ekosystemem TPU”. Porozumienie jest powiązane z realizacją kolejnych etapów współpracy handlowej, która ma pomóc Google zaspokoić popyt na niestandardowe układy scalone.

Dokument został złożony po kwietniowych doniesieniach o umowie Marvell i Google dotyczącej zastosowań AI, w tym jednostki TPU oraz jednostki przetwarzania pamięci.

Inwestorzy obawiają się, że rozwijanie przez Alphabet działalności związanej z TPU we współpracy z Marvell ograniczy rolę Broadcom. W kwietniu, po pojawieniu się tych informacji, kurs Broadcom gwałtownie spadł. Akcje Marvell wzrosły natomiast o 147% od początku roku.

William Kerwin, analityk Morningstar, powiedział agencji Reuters, że umowa jest „dużym zwycięstwem” Marvell. Jego zdaniem należy ją jednak postrzegać jako rozszerzanie przez Alphabet sieci partnerów produkujących układy scalone, a nie jako zastępowanie Broadcom przez konkurenta.

### Na co zwrócić uwagę w wynikach Broadcom

Broadcom nie ma za sobą słabego roku. Wręcz przeciwnie — działalność spółki rozwijała się bardzo dobrze. Przychody w fiskalnym II kwartale, zakończonym 3 maja, wyniosły 22,18 mld USD, co oznacza wzrost o 48% rok do roku. Zysk netto sięgnął 9,31 mld USD i był o 88% wyższy niż rok wcześniej. Zysk na akcję wyniósł 1,91 USD, co oznacza wzrost o 85% względem II kwartału 2025 r.

„Broadcom osiągnął rekordowe przychody, zysk operacyjny i wolne przepływy pieniężne w II kwartale. Było to efektem przyspieszającego wzrostu przychodów z układów scalonych dla AI oraz wyższej dźwigni operacyjnej” — powiedział Hock Tan, prezes Broadcom.

Dodał, że przychody z układów scalonych dla AI wyniosły w II kwartale 10,8 mld USD i wzrosły o 143% rok do roku. Rezultat był wyższy od prognoz spółki, między innymi dzięki rosnącemu popytowi na niestandardowe akceleratory AI oraz rozwiązania sieciowe dla sztucznej inteligencji.

„Dynamika utrzymuje się, a w III kwartale oczekujemy, że przychody z układów scalonych dla AI wzrosną o ponad 200% rok do roku, do 16 mld USD” — powiedział Tan.

Jeśli Broadcom osiągnie ten cel, czyli 16 mld USD przychodów z układów scalonych przy wzroście o 200%, może to zmniejszyć obawy inwestorów związane z Marvell. Alphabet dysponuje dużymi zasobami finansowymi. Niedawno podniósł prognozę tegorocznych nakładów inwestycyjnych ze 185 mld USD do 200 mld USD, a wydatki te prawdopodobnie będą nadal rosły w najbliższym czasie.

Osiągnięcie lub przekroczenie 16 mld USD przychodów z układów scalonych pokazałoby, że popyt na niestandardowe akceleratory AI i produkty sieciowe Broadcom pozostaje silny, nawet gdy Alphabet rozwija współpracę z Marvell. Ważne będą również prognozy zarządu na IV kwartał. Zapowiedź dalszego silnego wzrostu mogłaby sprawić, że słabsze zachowanie kursu Broadcom od początku roku stanie się dla inwestorów okazją do zwiększenia zaangażowania w akcje.