Wyniki ExxonMobil: rekordowa produkcja, zysk poniżej oczekiwań i ryzyko rynkowe

ExxonMobil Holdings Corporation (XOM) połączyła wyraźnie wyższe przychody w drugim kwartale z rekordowym poziomem produkcji. Mimo to skorygowany zysk na akcję okazał się niższy od oczekiwań. Wyniki pokazują, że wzrost wydobycia i korzystniejsze warunki na rynkach produktów mogą poprawiać rezultaty, ale koszty oraz zakłócenia regionalne nadal mają istotny wpływ na zyski.

Aktywa w basenie Permian i Gujanie, które zapewniają spółce relatywnie korzystne warunki produkcji, wspierają przyszły wzrost wolumenów i przepływów pieniężnych. Jednocześnie działalność rafineryjna i chemiczna oraz obecność na Bliskim Wschodzie sprawiają, że wyniki pozostają zależne od warunków rynkowych, na które spółka nie ma pełnej kontroli.

Przychody wzrosły, ale zysk nie sprostał prognozom

Skorygowany zysk wyniósł 3,52 USD na akcję. Był tym samym o 4,3% niższy od konsensusu Zacks wynoszącego 3,68 USD. Przychody sięgnęły 116 mld USD, przewyższając konsensus o 21,1% i rosnąc o 42,3% rok do roku.

Na zysk negatywnie wpłynęły wyższe koszty planowanych prac konserwacyjnych oraz większa amortyzacja. Produkcję zakłóciła także sytuacja na Bliskim Wschodzie. Wzrost przychodów nie zrekompensował więc w pełni presji ze strony kosztów i działalności operacyjnej.

ExxonMobil ustanowiła rekordy produkcji

Produkcja w segmencie wydobywczym wyniosła w drugim kwartale 4,514 mln baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie. Szerszy plan ExxonMobil zakłada wzrost produkcji z 4,3 mln baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie w 2024 r. do 4,6 mln dziennie średnio od początku 2026 r. oraz około 5,5 mln dziennie do 2030 r.

Udział aktywów o korzystnych warunkach produkcji w całkowitym wydobyciu wzrósł z 52% w 2024 r. do 59% od początku 2026 r. Spółka planuje zwiększyć go do około 65% w 2030 r.

Produkcja w basenie Permian przekroczyła rekordowy poziom 1,8 mln baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie. Zarząd zakłada, że do 2030 r. będzie ona rosła średnio o 9% rocznie. Piąta jednostka typu FPSO w Gujanie, czyli pływający statek do produkcji, magazynowania i przeładunku ropy, ma rozpocząć pracę w czwartym kwartale. Zwiększy ona zdolności produkcyjne o 250 000 baryłek dziennie.

Chevron Corporation (CVX) również poinformowała w drugim kwartale o rekordowej produkcji w amerykańskim segmencie wydobywczym, która wyniosła niemal 2,1 mln baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie.

Segmenty produktów odbiły, ale pozostają cykliczne

Segment Energy Products wypracował 4,10 mld USD skorygowanego zysku. Wynik wsparły lepsze warunki w rafineriach, optymalizacja działalności oraz trwałe oszczędności kosztowe. Skorygowany zysk segmentu Chemical Products wzrósł do 1,21 mld USD ze 110 mln USD w pierwszym kwartale.

Poprawa względem poprzedniego kwartału pokazuje jednak również cykliczność tych biznesów. Wyniki rafinerii i działalności chemicznej zależą od marż, kosztów surowców, rezultatów handlowych oraz warunków podaży. Oznacza to, że przy zmianie sytuacji rynkowej mogą się one gwałtownie wahać.

Bliski Wschód zwiększa ryzyko dla wyników w trzecim kwartale

Aktywa ExxonMobil na Bliskim Wschodzie odpowiadają za około 20% globalnej produkcji spółki w przeliczeniu na baryłki ekwiwalentu ropy naftowej. Konflikt czasowo ograniczył w drugim kwartale około 10% całkowitej produkcji w segmencie wydobywczym. Warunki w regionie stały się tym samym ważnym czynnikiem wpływającym na wolumeny w najbliższym okresie.

Całkowite zamknięcie cieśniny Ormuz w trzecim kwartale mogłoby zmniejszyć produkcję na Bliskim Wschodzie o około 750 000 baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie w porównaniu z 2025 r.

Shell plc (SHEL) odnotowała w drugim kwartale produkcję segmentu Integrated Gas na poziomie 631 000 baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie. W pierwszym kwartale było to 909 000 baryłek dziennie. Spadek wynikał z zakłóceń związanych z działalnością w Katarze.

Przepływy pieniężne finansują inwestycje i wypłaty dla akcjonariuszy

ExxonMobil wygenerowała w drugim kwartale 17,2 mld USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających po wydatkach inwestycyjnych. Nakłady inwestycyjne wyniosły 6,8 mld USD.

Takie przepływy pozwalają spółce kontynuować inwestycje w basenie Permian, Gujanie oraz w projektach związanych ze skroplonym gazem ziemnym mimo zmiennych warunków rynkowych.

Wypłaty dla akcjonariuszy wyniosły 9,4 mld USD. Składały się na nie dywidendy o wartości 4,3 mld USD oraz skup akcji własnych za 5,1 mld USD. Zadłużenie netto zmniejszyło się w kwartale o ponad 7 mld USD, co pozwoliło zachować elastyczność finansową potrzebną do dalszego wzrostu i wypłat dla akcjonariuszy.

Ocena akcji pozostaje neutralna w krótkim terminie

ExxonMobil kończy kwartał z wyraźnym kompromisem między szansami a ryzykiem. Wzrost produkcji z aktywów o korzystnych warunkach oraz poprawa wyników segmentu Product Solutions wspierają generowanie gotówki. Jednocześnie zależność od cen surowców oraz zakłócenia na Bliskim Wschodzie mogą ograniczać przewidywalność zysków.

Akcje spółki mają obecnie ocenę Zacks Rank #3 („trzymaj”), co wskazuje na neutralne nastawienie w krótkim terminie. ExxonMobil otrzymała również ocenę A w kategoriach wartości, wzrostu, dynamiki oraz łączną ocenę VGM. Wskazuje to na korzystne cechy spółki w każdym z trzech głównych stylów oceny. Oceny stylów uzupełniają jednak Zacks Rank i nie zastępują tej klasyfikacji.