William Blair podnosi ocenę GitLab po mocnym II kwartale

William Blair podniósł ocenę GitLab z „poniżej rynku” (Underperform) do „zgodnie z rynkiem” (Market Perform). Firma analityczna uznała, że mocne wyniki spółki za drugi kwartał oraz poprawa sytuacji operacyjnej stworzyły bardziej zrównoważony stosunek ryzyka do potencjalnego zysku.

GitLab odnotował szeroką poprawę dynamiki wzrostu, realizacji sprzedaży i ekspansji wśród klientów. Spółka osiągnęła rekordową wartość zakontraktowanych zamówień brutto, przyspieszyła wzrost rocznych przychodów powtarzalnych netto (net ARR), a wskaźnik utrzymania przychodów netto poprawił się kwartał do kwartału po raz pierwszy od 2024 roku. Wskaźnik ten pokazuje, jak zmieniają się przychody od obecnych klientów bez uwzględniania nowych odbiorców.

Przychody GitLab w drugim kwartale wzrosły o 21,3%, do 286,3 mln USD. Wynik był o 13,1 mln USD wyższy od rynkowych szacunków na poziomie 273,1 mln USD. Skorygowany zysk operacyjny wyniósł 42,6 mln USD wobec oczekiwanych 31,3 mln USD. Skorygowany zysk na akcję sięgnął 0,24 USD, przekraczając konsensus na poziomie 0,18 USD.

William Blair wskazał, że poprawa objęła różne typy klientów, regiony i produkty. Liczba transakcji o wartości co najmniej 500 000 USD wzrosła o ponad 150% rok do roku. Roczne przychody powtarzalne z planu Ultimate zwiększyły się o około 35% i odpowiadały za 59% całkowitego ARR. Przychody z usług SaaS, czyli oprogramowania dostępnego przez internet w modelu abonamentowym, wzrosły o 36% i stanowiły 34% całkowitych przychodów.

Poprawiła się także realizacja sprzedaży. Liczba pierwszych zamówień wzrosła ponad dwukrotnie, do około 1 700. Roczne przychody powtarzalne netto z pierwszych zamówień zwiększyły się o 39%. Zasoby handlowców odpowiedzialnych za prowadzenie klientów wzrosły o około 30%, a produktywność pojedynczego przedstawiciela poprawiła się o około 10%. Aktywność w segmencie małych i średnich firm oraz na rynku średnich przedsiębiorstw ustabilizowała się, a odsetek wygranych transakcji w konkurencji z innymi dostawcami wzrósł.

Nowa ocena „zgodnie z rynkiem” odzwierciedla pogląd firmy William Blair, że poprawiające się fundamenty GitLab oraz rosnące możliwości związane ze sztuczną inteligencją i wykorzystaniem usług równoważą potrzebę potwierdzenia trwałości oraz opłacalności nowszych inicjatyw wzrostowych.

Strategia GitLab dotycząca sztucznej inteligencji również zyskiwała wiarygodność. Płatne wykorzystanie platformy Duo Agent Platform wzrosło o około 50% kwartał do kwartału. Liczba zabezpieczonych repozytoriów zwiększyła się o 60%, liczba przesłań kodu do repozytoriów wzrosła o 50%, a liczba potoków CI/CD — procesów automatyzujących testowanie i wdrażanie oprogramowania — zwiększyła się o około 40%.

William Blair uznał, że te tendencje wspierają pogląd, iż większy wolumen kodu generowanego przez sztuczną inteligencję może zwiększyć popyt na kontrolę kodu źródłowego, bezpieczeństwo i zarządzanie procesami. Nie musi więc osłabiać możliwości rozwoju GitLab.

GitLab podniósł prognozę na cały rok fiskalny 2027. Przychody mają obecnie wynieść 1,131 mld USD, co oznacza wzrost o 18,4% w porównaniu z poprzednim rokiem. Skorygowana marża operacyjna ma sięgnąć 13,3%, a skorygowany zysk na akcję — 0,86 USD. Prognoza przychodów na trzeci kwartał wynosi 282 mln USD, a skorygowanego zysku na akcję — 0,20 USD.

Mimo podniesienia oceny William Blair nadal oczekuje dowodów, że ostatnia poprawa wartości zakontraktowanych zamówień będzie trwała. Analitycy chcą także sprawdzić, czy rozwiązanie Flex wygeneruje dodatkowy wzrost, zamiast głównie przesuwać w czasie już uzgodnione zobowiązania klientów. Za kluczowe ryzyka uznano również konkurencję oraz możliwą presję na ceny ustalane na podstawie liczby użytkowników lub stanowisk.