Waller z Fedu sygnalizuje pozostawienie stóp bez zmian we wrześniu

Christopher Waller, członek Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej, powiedział w czwartek, że prawdopodobnie poprze pozostawienie docelowego poziomu stopy funduszy federalnych bez zmian na wrześniowym posiedzeniu Fedu. Warunkiem jest, aby publikowane przed posiedzeniem dane o inflacji nadal wskazywały na zbliżanie się jej do celu banku centralnego wynoszącego 2%.

„Jeśli dane napływające w ciągu najbliższych dwóch tygodni nadal będą to potwierdzać, skłaniałbym się ku poparciu utrzymania docelowego poziomu stopy funduszy federalnych na obecnym poziomie” — powiedział Waller w wypowiedzi przygotowanej na potrzeby wywiadu dla agencji Reuters w Waszyngtonie.

Waller nie wykluczył jednak podwyżki stóp. Jeśli dane o inflacji w sierpniu pokażą odwrócenie niedawnej poprawy, podwyżka na posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), zaplanowanym na 15–16 września, może być właściwa.

„Oceniam, że polityka pieniężna tylko nieznacznie ogranicza obecnie łączny popyt. Do poparcia bardziej restrykcyjnej polityki może wystarczyć niewielkie przyspieszenie inflacji” — powiedział Waller.

Jego zdaniem najważniejszą publikacją przed wrześniowym posiedzeniem będą dane o inflacji w sierpniu. Według CNBC przed posiedzeniem Fed otrzyma jeszcze istotne informacje z dwóch indeksów: indeksu cen konsumpcyjnych oraz indeksu cen producentów. Oba mają zostać opublikowane w przyszłym tygodniu.

Waller przyznał, że inflacja pozostaje „wyraźnie powyżej” celu Fedu wynoszącego 2%. Uznał jednak, że roczne dane dotyczące inflacji ogółem i inflacji bazowej przedstawiają zbyt pesymistyczny obraz rzeczywistej presji cenowej.

Wskaźnik cen PCE (wydatków na konsumpcję osobistą) wzrósł w ciągu 12 miesięcy do końca lipca o 3,7%, a bazowy wskaźnik PCE, nieuwzględniający cen żywności i energii, zwiększył się o 3,3%. Waller wskazał jednak, że lepszym obrazem bieżącej sytuacji może być trzymiesięczna inflacja bazowa. Spadła ona z 4,76% w lutym do 3,05% w okresie do końca lipca.

„To znaczna poprawa, a tempo spadku inflacji jest zachęcające” — powiedział Waller.

Jego stanowisko różni się od opinii przewodniczącego Fedu Kevina Warsha. Podczas ubiegłotygodniowego spotkania w Jackson Hole Warsh powiedział, że nie przekonuje go seria łagodnych miesięcznych odczytów inflacji. Według CNBC stwierdził, że dane te „nie pokazują, iż podstawowe tendencje wyraźnie się poprawiły”. Rynki odebrały jego wypowiedzi jako sygnał większej skłonności do podwyżki stóp.

Czwartkowe komentarze Wallera oznaczają zmianę jego wcześniejszego stanowiska. W lipcu ostrzegał, że FOMC będzie musiał w najbliższym czasie rozważyć zaostrzenie polityki pieniężnej, jeśli odczyty inflacji bazowej pozostaną wysokie. Określał wtedy sytuację jako „punkt zwrotny”.

W tamtym czasie bazowy wskaźnik PCE wzrósł z 3% w grudniu 2025 roku do 3,4% w maju. Przyczyniły się do tego cła handlowe, wyższe koszty energii związane z konfliktami na Bliskim Wschodzie oraz silny popyt wynikający z inwestycji w infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Inny członek Rady Gubernatorów Fedu, Michael Barr, powiedział we wtorek, że brak wystarczającego obniżenia inflacji skłoni go do głosowania za wyższymi stopami. Stopa funduszy federalnych znajduje się obecnie w docelowym przedziale od 3,50% do 3,75%.