Fed może podnieść stopy we wrześniu po wysokim odczycie CPI

Komitet Otwartego Rynku Federalnego (FOMC), który decyduje o stopach procentowych w USA, jest niemal podzielony przed posiedzeniem zaplanowanym na 15–16 września. Kluczowe znaczenie będzie miał raport o inflacji konsumenckiej (CPI) za sierpień, którego publikację zaplanowano na 11 września 2026 roku.

Kontrakty terminowe na stopy procentowe wyceniają obecnie prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych, czyli 0,25 punktu procentowego, na około dwie trzecie. Ostateczny wynik głosowania może jednak zależeć od trzech niezdecydowanych członków FOMC: gubernatorów Michaela Barra i Lisy Cook oraz przewodniczącego Kevina Warsha. Sygnalizowali oni gotowość do zaostrzenia polityki pieniężnej, jeśli spadek inflacji wyhamuje.

Trzech przedstawicieli opowiadających się za bardziej restrykcyjną polityką — Beth Hammack, Lorie Logan i Neel Kashkari — już popiera podwyżkę stóp. Z kolei osoby zwykle poszukujące kompromisu, w tym gubernatorzy Jerome Powell i Philip Jefferson, mają dołączyć do kształtującej się większości.

Pantheon Macroeconomics prognozuje, że bazowa inflacja CPI, czyli wskaźnik nieuwzględniający cen żywności i energii, wzrośnie w sierpniu o 0,15–0,20%. Na wynik ma wpływać silna sezonowość resztkowa w bazowych usługach, która powinna zrównoważyć wzrost cen towarów powiązanych z energią. Dla porównania, w lipcu bazowy CPI wzrósł o 0,2%.

Samuel Tombs, główny ekonomista Pantheon Macroeconomics ds. gospodarki USA, ocenia, że kolejny niski odczyt inflacji prawdopodobnie przekona niezdecydowanych członków FOMC do pozostawienia stopy funduszy federalnych bez zmian na poziomie 3,625%.

Pantheon oczekuje również, że w sierpniu w USA odnotowano wzrost zatrudnienia poza rolnictwem o 125 tys. etatów, czyli większy od zakładanego przez konsensus rynkowy. Firma podkreśla jednak, że niespodzianki dotyczące rynku pracy nie wpływają już w takim stopniu na ton wypowiedzi przedstawicieli Fedu.

Najważniejszym zagrożeniem dla pozostawienia stóp bez zmian we wrześniu pozostaje sytuacja geopolityczna. Poważny wzrost cen ropy naftowej powyżej 100 USD za baryłkę, wywołany konfliktem między USA a Iranem, mógłby skłonić FOMC do prewencyjnej podwyżki. Pantheon ocenia prawdopodobieństwo takiego scenariusza na zaledwie 25%. W kontekście rynku ropy wskazano również fundusz USO.