Taiwan Semiconductor Manufacturing: rekordowe zyski potwierdzają przyszłość AI

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) odnotowała piąty z rzędu kwartał rekordowych zysków. To najjaśniejszy jak dotąd dowód, że wdrażanie rozwiązań AI trwa.

W drugim kwartale TSMC osiągnęła przychody w wysokości 1,27 bln TWD (ok. 40,2 mld USD), co oznacza wzrost o 36% rok do roku. Marża brutto wzrosła o 910 punktów bazowych do 67,7% z 58,6%, a marża zysku netto wzrosła o 1 290 punktów bazowych do 55,6% z 42,7% — wszystko dzięki rosnącej dźwigni operacyjnej spółki.

Zysk na akcję rozwodniony (EPS) wyniósł 27,25 TWD, co oznacza wzrost o 77% rok do roku i 23% kwartał do kwartału. Popyt był szczególnie silny w zaawansowanych procesach technologicznych.

Wafery w procesach 3 nm, 5 nm i 7 nm odpowiadały odpowiednio za 30%, 33% i 11% przychodów. Układy do obliczeń wysokiej wydajności (HPC) stanowiły 66% przychodów, a układy do smartfonów — 22%.

Spółka zapowiedziała zwiększenie wydatków inwestycyjnych (capex). TSMC planuje przeznaczyć 60–64 mld USD, w porównaniu z wcześniejszą prognozą 52–56 mld USD. Zarząd dodał, że nakłady kapitałowe w ciągu najbliższych trzech lat będą „znacząco wyższe” niż w poprzednich trzech latach.

Dodatkowo TSMC poinformowała, że zainwestuje dodatkowe 100 mld USD w zakład w Arizonie, co podnosi łączną planowaną inwestycję do 265 mld USD. Prezes C.C. Wei wyjaśnił, że inwestycja ma na celu budowę kilku lub więcej fabryk do masowej produkcji logicznych waferów dla technologii 2 nm oraz zaawansowanych zakładów pakowania, aby wspierać wieloletni popyt ze strony czołowych amerykańskich klientów. Układy 2 nm mają być kolejną generacją czołowych półprzewodników TSMC.

Na trzeci kwartał TSMC prognozuje przychody w przedziale 44,6–45,8 mld USD, co przy środku przedziału daje wzrost o około 37%. Spółka spodziewa się marży brutto na poziomie 66% oraz marży operacyjnej około 57%.

Mimo bliskiej do monopolu pozycji w produkcji zaawansowanych układów do AI, akcje spółki są relatywnie umiarkowanie wycenione. Wskaźnik cena/zysk (P/E) wynosi obecnie 34 względem zysków historycznych i 25 względem prognozowanych zysków (forward P/E).

Z punktu widzenia inwestora głównym dylematem może być skala planowanych nakładów inwestycyjnych. Wysokie capexy są potrzebne, by sprostać rosnącemu popytowi, ale mogą krótkoterminowo obciążać marże.