Strategy zwiększa rezerwę gotówkową o 525 mln USD i wstrzymuje zakupy Bitcoina piąty tydzień

Strategy, spółka z portfelem Bitcoinów, przeszła piąty tydzień z rzędu bez zakupu kolejnych jednostek BTC. W tym czasie firma zwiększyła rezerwę gotówkową o 525 mln USD i podniosła jej wartość do 3,75 mld USD.

W okresie od 20 do 26 lipca Strategy sprzedała 5 429 160 akcji zwykłych MicroStrategy (MSTR) w ramach programu emisji akcji na rynku transakcyjnym (at-the-market). Firma podała, że z tego tytułu uzyskała 544,5 mln USD wpływów netto.

Jednocześnie jej zasoby Bitcoina pozostały bez zmian. Strategy miała 843 775 BTC, a te aktywa nie były ruszane od zakupu 520 BTC za 35 mln USD, który spółka ujawniła 22 czerwca.

Spółka wskazała też, że utworzona rezerwa wystarcza na 2,1 roku wypłat dywidend. To odniesienie do zobowiązań rocznych: firma ma do zapłaty 1,76 mld USD na dywidendy preferowane oraz odsetki od długu.

W zgłoszeniu do regulatora znalazła się informacja o pierwszym w historii skupie (buyback) własnych akcji preferowanych. Strategy kupiła 288 930 sztuk papieru Stretch (STRC) za 25 mln USD. Zakup sfinansowano z programu Digital Credit Securities Repurchase Program o wartości 1 mld USD, który zarząd zatwierdził 29 czerwca. Po transakcji w programie pozostało 975 mln USD. Firma zachowała też niezmienioną kwotę 1 mld USD przeznaczoną na autoryzowany skup akcji zwykłych.

STRC notowany jest poniżej wartości „par value” wynoszącej 100 USD od połowy maja. Wcześniej w tym miesiącu spółka zanotowała historyczne minima. W handlu przed otwarciem sesji STRC był wyceniany na 88,61 USD, co oznacza wzrost o 1,99%.

Zmiana podejścia do zarządzania kapitałem zbiegła się z przyjętymi wcześniej wytycznymi. Ramy te dopuszczały sprzedaż Bitcoina do 1,25 mld USD, aby uzupełniać rezerwę gotówkową, pokrywać dywidendy i finansować skup akcji. Strategy podniosła rezerwę gotówkową, sprzedając akcje MSTR zamiast Bitcoina. W efekcie rezerwa wzrosła do 3 mld USD, a następnie do 3,225 mld USD, przy jednoczesnym rozwadnianiu (dilution) udziałów akcjonariuszy zwykłych. Spółka podała, że ma jeszcze 22,98 mld USD „pojemności” w ramach MSTR.

Na rynku prognozowym Myriad, powiązanym z firmą Dastan będącą właścicielem Decrypt, użytkownicy dają tylko 12% szans, że Strategy utrzyma ponad 1 000 000 BTC do końca roku. To mniej niż 14% miesiąc wcześniej.

Po zmianach w sposobie liczenia metryk Strategy firma zaktualizowała też zestaw wskaźników dla inwestorów. Największa różnica dotyczy „net Bitcoin per share”, czyli „netto Bitcoina na akcję”. Ten wskaźnik pomniejsza wartość BTC o 22,2 mld USD długu oraz roszczeń preferowanych, aby pokazać, ile Bitcoina przypada akcjonariuszom zwykłym.

Strategy przedefiniowała również mNAV, ustalając próg narastania (acc​​retion threshold) na poziomie 1,0x. Przy starej, „brutto” miarze kurs akcji wyglądał na dyskonto. Po zmianie ta sama cena odpowiada 1,02x — czyli znajduje się na linii tuż poniżej progu, przy którym emisja akcji na zakup Bitcoina zmniejsza Bitcoina przypisanego na jedną akcję.

W poniedziałek Bitcoin był notowany w okolicach 65 000 USD. Na tej podstawie portfel Strategy był wyceniany o 8,5 mld USD mniej niż 63,69 mld USD, które firma zapłaciła za swoje BTC. Strategy opublikuje wyniki za drugi kwartał w czwartek.