StoneCo: aktualizacja szacunków zysku i sygnały techniczne. Akcje wracają na radar traderów

StoneCo (STNE), brazylijska firma z obszaru płatności i fintechu, wraca na radar traderów. O impulsie do wzrostu nastrojów zdecydowały ostatnie podwyżki szacunków zysków na bieżący rok fiskalny oraz techniczny sygnał: kurs spółki przeszedł powyżej 20-dniowej średniej kroczącej.

Na krótkim horyzoncie momentum wyraźnie się poprawiło: akcje zwyżkowały o 8,3% w ujęciu 7-dniowym oraz o 17,2% w ciągu 30 dni. Jednocześnie w szerszym kontekście papier stracił 23,4% od początku roku (YTD). Licząc 1 rok, łączny zwrot dla akcjonariuszy jest jedynie nieznacznie poniżej zera, co sugeruje, że sentyment poprawia się ze słabszej pozycji startowej.

Kluczowe pytanie brzmi, czy tak duża różnica między spadkiem kursu a dużym rabatem w relacji do średnich cen docelowych analityków oznacza błędną wycenę, czy też rynek wcześniej zdyskontował już przyszły rozwój.

Najczęściej przywoływana wycena wskazuje na przeszacowanie

W najbardziej popularnym scenariuszu „narracyjnym” wartość godziwa StoneCo została oszacowana na 9,48 USD, co jest poniżej ostatniego zamknięcia na 11,26 USD. Taka kalkulacja zakłada, że wycena rynkowa może być zbyt wysoka wobec konserwatywnych założeń.

Wariant bazujący na pesymistycznym celu dla kursu to 9,48 USD, co odpowiada nawet dwóm odchyleniom standardowym w dół względem konsensusu analityków, który wynosi 17,57 USD. W tym podejściu wycena jest budowana przy założeniach słabszego tempa wzrostu przychodów, niższych marż oraz niższego mnożnika przyszłych zysków niż oczekuje część inwestorów.

Jednocześnie podkreślane są czynniki, które mogą „przeczyć” tak ostrożnej ścieżce wyników, m.in. skala rynku adresowalnego rzędu R$100 mld oraz trwający wzrost bazy klientów.

Drugi punkt widzenia: niskie P/E sugeruje głęboki dyskont

Choć scenariusz pesymistyczny prowadzi do wyceny na poziomie 9,48 USD, rynek notuje StoneCo przy bardzo niskim wskaźniku P/E. Na poziomie wyceny na podstawie danych rynkowych spółka ma P/E 3,8x. Dla porównania: dla amerykańskiego segmentu „US Diversified Financial” wskaźnik oscyluje wokół 15x, a dla grupy spółek porównywalnych 16,2x. Wartość „uczciwego” wskaźnika P/E w tym ujęciu szacowana jest na 11,5x.

Rozjazd między tym, co sugerują mnożniki rynkowe, a tym, co wynika z najbardziej pesymistycznej wyceny, stawia pytanie o to, czy sentyment nie idzie zbyt daleko przed fundamentalną rzeczywistością — albo czy mimo taniego P/E rynek jednak dyskontuje ryzyka związane z przyszłymi wynikami.

Na koniec pozostaje obserwować zarówno dane fundamentalne (tempo wzrostu, marże, dynamika zysków), jak i sygnały techniczne, które w ostatnich tygodniach poprawiły krótkoterminowe nastawienie do StoneCo.