TSMC: Przychody wzrosły o 45%, ale sektor chipów spada

Największy producent układów scalonych na świecie, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM), odnotował w lipcu przychody w wysokości 467,58 mld TWD, czyli około 14,5 mld USD. Oznacza to wzrost o 45% w porównaniu z lipcem poprzedniego roku. Wynik był lepszy od niedawno podwyższonych przez spółkę prognoz, które zakładają nieco ponad 40-procentowy wzrost w ujęciu dolarowym w całym roku. Prezes C.C. Wei określił popyt związany ze sztuczną inteligencją jako „niezwykle silny”. Po publikacji danych wzrosły europejskie akcje spółek z sektora półprzewodników, w tym ASML. Jednocześnie szeroki indeks PHLX Semiconductor pozostaje około 15% poniżej czerwcowego szczytu.

Lipcowe dane TSMC przewyższyły ambitne prognozy spółki w momencie, gdy cały sektor półprzewodników traci z powodu obaw, że firmy wydają na sztuczną inteligencję zbyt dużo. Rodzi to pytanie, czy TSMC potwierdza trwałość popytu na rozwiązania AI, czy też jeden bardzo mocny miesiąc maskuje problemy w innych częściach rynku.

Argumenty przemawiające za wzrostem

Wzrost przychodów TSMC o 44,7% w lipcu już przewyższył podwyższone prognozy spółki. Analityk Quilter Cheviot Ben Barringer określił ten wynik jako „nie lada wyczyn”, co zmniejsza presję na wyniki w pozostałych miesiącach lata.

Segment obliczeń wysokiej wydajności, obejmujący produkcję układów AI dla klientów takich jak Nvidia i Google, odpowiadał za 66% przychodów TSMC w drugim kwartale. Pokazuje to, że sztuczna inteligencja stała się podstawą działalności spółki, a nie tylko dodatkowym obszarem wzrostu.

TSMC podniosła również prognozę wydatków inwestycyjnych na 2026 rok do rekordowych 60–64 mld USD. To sygnał, że spółka spodziewa się dalszego wzrostu popytu, a nie jego wyhamowania.

Osobno pojawiły się informacje, że TSMC i Sony prowadzą rozmowy w sprawie wspólnej inwestycji o wartości 6,4 mld USD w japońską fabrykę matryc do sensorów obrazu. Zakład miałby rozpocząć produkcję w 2029 roku i odpowiadać na popyt ze strony robotów wykorzystujących AI oraz samochodów autonomicznych. Byłaby to druga, obok układów AI, długoterminowa ścieżka rozwoju dla TSMC.

Argumenty przemawiające za spadkami

Ben Barringer ostrzegł jednak, że miesięczne dane „mogą się mocno wahać” i nie należy wyciągać z nich zbyt daleko idących wniosków. Mocny lipiec nie gwarantuje więc równie dobrych wyników w sierpniu i wrześniu.

Szeroki indeks półprzewodników spadł około 15% od czerwcowego szczytu. Inwestorzy obawiają się nadwyżki mocy w centrach danych obsługujących AI oraz tego, czy biliony USD przeznaczane na infrastrukturę sztucznej inteligencji kiedykolwiek się zwrócą.

Akcje TSMC są około 5% poniżej szczytu z końca czerwca, mimo lepszych od oczekiwań wyników. To pokazuje, że część inwestorów pozostaje sceptyczna, nawet gdy przychody spółki rosną. Działalność TSMC jest także skoncentrowana wokół kilku dużych klientów kupujących układy AI. Wyniki spółki są więc silnie uzależnione od tego, jak długo najwięksi dostawcy usług chmurowych będą utrzymywać obecne tempo wydatków.

TSMC w portfelach funduszy hedgingowych

Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku akcje TSMC posiadały 234 fundusze hedgingowe. Kwartał wcześniej było ich 224. To mniej niż w przypadku Nvidii, której akcje znajdowały się w portfelach 275 funduszy, ale więcej niż w przypadku Broadcomu, z wynikiem 173 funduszy.

TSMC znajduje się więc w ścisłej czołówce spółek łańcucha dostaw układów AI pod względem zainteresowania funduszy hedgingowych, ustępując jedynie najpopularniejszej spółce w tym sektorze.

Dane TSMC nadal przewyższają prognozy spółki, ale niedawne osłabienie kursu pokazuje, że rynek bardziej obawia się cyklu wydatków na sztuczną inteligencję, niż wynikałoby to z samych wyników spółki.