Czy słabsza sprzedaż Walmartu w USA powinna niepokoić? Analityk mówi o „najgorszym scenariuszu”

Akcje Walmartu spadły 20 sierpnia w ciągu dnia o prawie 9% po publikacji mieszanych wyników kwartalnych. David Bellinger, analityk Mizuho Financial Group, określił ten kwartał jako „najgorszy możliwy scenariusz”. Jego zdaniem Walmart od lat nie rozminął się z oczekiwaniami analityków aż tak mocno.

Walmart wypracował w kwartale zakończonym 31 lipca 6,4 mld USD zysku netto. Skorygowany zysk wyniósł 0,81 USD na akcję, wobec prognozowanych przez analityków 0,74 USD. Przychody wzrosły o 5,9%, do 187,9 mld USD.

Największym problemem była sprzedaż porównywalna w amerykańskich sklepach Walmartu. To ważny wskaźnik dla handlu detalicznego, ponieważ pokazuje zmianę sprzedaży w placówkach działających co najmniej od określonego czasu. Po wyłączeniu sprzedaży paliw wzrosła ona zaledwie o 2,6%. Było to najsłabsze tempo wzrostu od początku 2020 roku, gdy znaczna część Stanów Zjednoczonych była objęta lockdownem związanym z pandemią.

### Dlaczego jedna liczba zaniepokoiła Wall Street

Walmart obsługuje bardzo szeroką grupę klientów, dlatego inwestorzy traktują sprzedaż w amerykańskich sklepach spółki jako wskaźnik wydatków gospodarstw domowych. John David Rainey, dyrektor finansowy Walmartu, powiedział analitykom, że firma obserwuje „prawdopodobnie słabszą sytuację konsumentów niż w lutym”, kiedy przygotowała pierwsze prognozy na cały rok.

Wzrost cen paliw pomaga wyjaśnić niechęć klientów do większych zakupów. Według AAA średnia cena benzyny w Stanach Zjednoczonych wynosi obecnie 4,10 USD za galon, wobec 2,98 USD za galon przed rozpoczęciem wojny z Iranem.

Rainey powiedział, że zmianę zachowań klientów było widać niemal z miesiąca na miesiąc. W czerwcu stało się to „nieco bardziej oczywiste”, ponieważ kupujący dokładniej wybierali produkty wkładane do koszyków. Jednocześnie ceny większości towarów i usług pozostają podwyższone, a inflacja wynosi obecnie 3,4%.

Słabszy wzrost sprzedaży w sklepach Walmartu można również przypisać kurczącym się przychodom z działalności aptecznej. Administracja Donalda Trumpa dąży do obniżenia cen leków na receptę, w szczególności leków GLP-1. Według danych Bureau of Labor Statistics przytoczonych przez Axios ceny leków na receptę spadły w ubiegłym miesiącu o 0,8% i są o 3,1% niższe niż rok wcześniej. Ceny leków nie wzrosły dotąd w żadnym miesiącu tego roku.

### Co Walmart zrobi z 2,9 mld USD zwrotu ceł

Walmart poinformował inwestorów, że kwalifikuje się do otrzymania około 2,9 mld USD zwrotu ceł. Rainey powiedział podczas telekonferencji poświęconej wynikom, że spółka otrzymała już „zasadniczo całość” tej kwoty. Według niego odpowiada ona około 0,5% rocznej sprzedaży Walmartu w Stanach Zjednoczonych.

Dla porównania Target otrzymał 994 mln USD dzień wcześniej, a TJX — właściciel sieci TJ Maxx i Marshalls — 331 mln USD.

Wielu inwestorów zakładało, że zwrot ceł poprawi marże zysku, czyli część przychodów pozostającą spółce po odjęciu kosztów. Walmart postanowił jednak obniżyć ceny ponad 11 000 produktów w kwartale. Takie obniżki spółka nazywa „rollbackami” i wykorzystuje je, aby pomóc klientom odczuwającym presję na domowe budżety.

Prezes Walmartu John Furner powiedział analitykom, że obniżki objęły żywność, towary ogólne, produkty codziennego użytku oraz odzież. Rzecznik Walmartu przekazał Moneywise, że zwroty ceł zostaną przeznaczone na poprawę doświadczeń klientów i obniżki cen. W pierwszej kolejności środki mają trafić do sprzedaży artykułów spożywczych i towarów ogólnych.

### Czy akcjonariusze Walmartu mają powody do obaw?

Dla posiadaczy akcji Walmartu 20 sierpnia był trudnym dniem. Spółka podniosła jednak podczas tej samej telekonferencji całoroczne prognozy. Obecnie oczekuje wzrostu sprzedaży o 4–5% oraz skorygowanego zysku na akcję w wysokości 2,80–2,87 USD. Wskazuje to, że ogólna kondycja biznesu pozostaje mocna.

Oliver Chen, analityk TD Cowen, napisał, że rozczarowująca sprzedaż może w krótkim terminie ciążyć akcjom. Zwrócił jednak uwagę, że Walmart nadal zwiększa udział w rynku kosztem konkurentów, a jego zyski rosną szybciej niż przychody.

Większe pytanie dotyczy samych konsumentów. Neil Saunders, analityk handlu detalicznego w GlobalData, ostrzegł, że Walmart jest ważnym sklepem dla wielu gospodarstw domowych. Dlatego takie spowolnienie rodzi niepokojące pytania o to, czy konsumenci nie wyczerpali już swoich możliwości finansowych.

Sprzedaż detaliczna w Stanach Zjednoczonych spadła w lipcu o 0,6%, do 763,6 mld USD, mimo że analitycy oczekiwali niewielkiego wzrostu. Był to pierwszy miesięczny spadek sprzedaży detalicznej w USA od dziewięciu miesięcy.