Spadek kursu Micron o ok. 29% nie wynika z pogorszenia podstaw

W ciągu ostatniego miesiąca akcje Micron Technology (NASDAQ: MU) spadły o blisko 29%, ale zdaniem komentatorów nie ma to związku z fundamentami. Istotne czynniki sprzyjające w cyklu pamięci pozostają nienaruszone, a z dnia na dzień widać, że rośnie popyt na rozwiązania związane z AI. Obecne osłabienie kursu ma być okazją zakupową, która może nie utrzymać się długo.

Kluczowe informacje dotyczą Kimi AI i ograniczeń związanych z dostępem do mocy obliczeniowej. Moonshot AI poinformowało na platformie X, że nie może przyjmować nowych klientów dla swojego otwartego modelu językowego (LLM), ponieważ wyczerpała się dostępna pojemność obliczeniowa. Firma wskazała, że podjęła tę decyzję „aby chronić doświadczenie obecnych subskrybentów”.

Dlaczego to ma znaczenie dla Micronu

Kimi AI działa jak chatbot w podobnym układzie jak ChatGPT: użytkownicy mogą wpisywać polecenia (prompt) albo zlecać zadania agentom AI. Każdy prompt oraz agenty AI wymagają mocy obliczeniowej dostarczanej przez procesory GPU, a te z kolei potrzebują układów pamięci, aby przechowywać informacje i działać wydajniej.

Wiadomość o Kimi AI ma pokazywać „paraboliczny” (bardzo szybko rosnący) popyt na jego usługi, który da się zaspokoić wyłącznie przez zakup większej liczby układów pamięci. To wydarzenie nie dotyczy wyłącznie Kimi AI. Inne firmy mają więcej GPU albo podejmują dodatkowe działania, by nie zabrakło mocy obliczeniowej. Jeśli firmy nie chcą odsyłać klientów przy rosnącym popycie, będą musiały kupować więcej układów Micron.

Wycena pozostaje znacznie niższa

Dużo mówiono o niskim forward P/E (wskaźniku cena do prognozowanego zysku) Micronu. Jednak spadek kursu sprawia, że obecna wycena wygląda jeszcze bardziej absurdalnie. Micron notuje forward P/E na poziomie 5,5. Pod koniec 2025 roku Micron był wyceniany na forward P/E około 15.

Sama wycena ma pozostawiać więcej miejsca na wzrost, a jednocześnie znakomity wzrost finansowy pokazuje, że forward P/E może spadać znacząco nawet wtedy, gdy akcje zanotują kolejny duży rajd. Przychody wzrosły ponad czterokrotnie rok do roku, a nowe marże zysku były blisko 70% w ostatnim kwartale.

Kontynuacja wysokiego wzrostu w ujęciu sekwencyjnym (sequential growth) ma wskazywać, że te wyniki są normą, a nie jednorazowym wyjątkiem. Micron łączy cechy spółki value i spółki wzrostowej w jednym.

Za ostatnią korektą mogły stać szersze obawy związane z AI oraz „odwijanie” marż (margin unwind), czyli presja na spadek poziomu zyskowności, gdy rynek zmienia wycenę spółek technologicznych. To nie dotyczy tylko Micronu. Większość spółek z obszaru AI sprawiało ostatnio sporo trudności inwestorom, ale kiedy fundamenty zaczną przeważać nad bieżącym sentymentem, akcje Micronu mogą znów mieć szansę na kolejny rajd.

Czy teraz kupować akcje Micron Technology?

Przed zakupem akcji Micron Technology warto wziąć pod uwagę, że rynek w krótkim terminie może mocno reagować na nastroje, nawet jeśli historia dotycząca fundamentów pozostaje korzystna. Micron przyciąga uwagę połączeniem rosnącego zapotrzebowania na pamięć do AI oraz relatywnie niskiej wyceny mierzonej forward P/E.