Qualcomm zyskuje 5% po umowie z Amazonem, Broadcom rośnie

Akcje Qualcomm (NASDAQ:QCOM) zyskiwały 5% we wtorkowym porannym handlu po ogłoszeniu wieloetapowej umowy z Amazonem (NASDAQ:AMZN) dotyczącej układów scalonych dla sztucznej inteligencji. W ramach współpracy dział AWS będzie wspólnie z Qualcomm projektować na dużą skalę niestandardowe układy dla obciążeń związanych z wnioskowaniem AI, czyli generowaniem odpowiedzi przez wytrenowane modele.

Umowa daje Qualcomm ważny punkt wejścia na rynek centrów danych, wykraczający poza dotychczasową działalność spółki w branży smartfonów. Reakcja rynku koncentruje się przede wszystkim na Qualcomm, co odpowiada zakresowi ogłoszonej współpracy.

Szerszy rynek spada. SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) traci 0,47%, a spółki z sektora układów scalonych rosną mimo słabszej koniunktury. Akcje Qualcomm zyskują 5%, do 177,60 USD. W tym samym czasie akcje Broadcom (NASDAQ:AVGO) rosną o 3%, do 367,10 USD, ponieważ inwestorzy odczytują umowę jako potwierdzenie popytu na niestandardowe układy AI.

Akcje Amazon spadają o 1%, do 255,65 USD. Spółka rozszerza w ten sposób grono dostawców układów scalonych dla AWS. Przed rozpoczęciem sesji akcje Qualcomm były w tym roku na około 5-procentowym plusie, więc dzisiejszy ruch odpowiada praktycznie całemu wcześniejszemu wzrostowi. Kapitalizacja rynkowa Qualcomm wynosi około 189,7 mld USD, a Broadcom — 1,755 bln USD. Pokazuje to różnicę skali między obiema spółkami zaangażowanymi w rynek układów AI.

## Umowa z Amazonem wzmacnia obecność Qualcomm w centrach danych

Szczegóły współpracy obejmują niestandardowe układy przeznaczone do wnioskowania AI w infrastrukturze o bardzo dużej skali. Umowa dotyczy także szybkiej łączności optycznej wykorzystującej technologie SerDes i optyczne procesory sygnałowe DSP z oferty Qualcomm.

Qualcomm zwiększy również wykorzystanie AWS do zadań związanych z automatyzacją projektowania układów elektronicznych. Według zarządu może to skrócić cykl projektowania układów. Prezes Cristiano Amon powiedział, że infrastruktura centrów danych wymaga postępów zarówno w obliczeniach, jak i w łączności, aby zapewnić większą wydajność przy niższym zużyciu zasobów.

Amon prowadzi spółkę w kierunku osiągnięcia 40 mld USD przychodów spoza rynku smartfonów w roku fiskalnym 2029, a centrum danych ma być głównym czynnikiem przyspieszającym wzrost. Podczas lipcowej telekonferencji wynikowej zapowiedział, że wzrost przychodów spoza rynku smartfonów przyspieszy z 24% w roku fiskalnym 2026 do ponad 60% w roku fiskalnym 2027.

Qualcomm prognozuje także przychody z centrów danych na poziomie 5 mld USD w roku fiskalnym 2027 oraz 15 mld USD w roku fiskalnym 2029. Współpraca z Amazonem potwierdza i rozszerza zaangażowanie w niestandardowe układy dla największych dostawców chmury, które Qualcomm zapowiadał podczas telekonferencji dotyczącej drugiego kwartału roku fiskalnego 2026.

## Broadcom korzysta na wzroście całego rynku układów niestandardowych

Broadcom jest obecnym liderem w produkcji niestandardowych akceleratorów AI i układów sieciowych dla największych dostawców chmury. Wygrana Qualcomm mogła więc zostać odebrana jako przejęcie części udziałów rynkowych Broadcom. Zamiast tego akcje obu spółek rosną, co wskazuje na szersze potwierdzenie popytu na niestandardowe układy AI u różnych dostawców.

Wyniki Broadcom pokazują skalę tego popytu. W ubiegłym tygodniu spółka poinformowała o 16,7 mld USD przychodów z półprzewodników związanych z AI, co oznacza wzrost o 221% rok do roku. Na czwarty kwartał roku fiskalnego 2026 Broadcom prognozuje około 21,7 mld USD przychodów z działalności związanej z AI. Prezes Hock Tan powiedział analitykom, że „popyt na nasze niestandardowe akceleratory AI i układy sieciowe nadal jest bardzo silny”.

Część umowy Qualcomm z Amazonem dotycząca łączności optycznej bezpośrednio pokrywa się z dominującą pozycją Broadcom w segmencie optycznych procesorów sygnałowych DSP. Podczas wrześniowej telekonferencji wynikowej zarząd Broadcom poinformował, że układy Tomahawk 6 są wdrażane praktycznie u każdego dużego dostawcy infrastruktury AI. Spółka wskazała także, że popyt na lasery EML i CW znacznie przewyższa podaż w całej branży. Sugeruje to, że rozwój infrastruktury łączności może przynosić korzyści wielu dostawcom jednocześnie.

Amazon nadal zwiększa liczbę dostawców układów scalonych, aby obniżać koszt wnioskowania AI i zachować większy wybór dla klientów. Prezes Andy Jassy powiedział podczas lipcowej telekonferencji, że działalność związana z AI oraz dział układów scalonych przekroczyły poziom 25 mld USD rocznych przychodów w ujęciu prognozowanym na podstawie bieżącego tempa. Oba obszary rosły w tempie trzycyfrowym.

OpenAI zobowiązało się do wykorzystania około 2 gigawatów mocy obliczeniowej układów Trainium, a Anthropic — do 5 gigawatów. Qualcomm dołącza teraz do układów Trainium i Graviton w ofercie chipów AWS. Amazon zyskuje w ten sposób kolejną możliwość wyboru dostawcy, bez odsuwania obecnych programów układowych.

## Na co zwrócić uwagę

Najważniejszą kwestią w krótkim terminie będzie to, czy poranny wzrost akcji Qualcomm utrzyma się do końca sesji. Ogłoszenie nie zawiera informacji o zakontraktowanych wolumenach, prognozowanych przychodach ani terminach dostaw. Bez tych danych trudno ocenić, kiedy współpraca przełoży się na rzeczywiste wyniki finansowe spółki. Kolejny ruch akcji Qualcomm może zależeć od komentarzy analityków dotyczących przyspieszenia wzrostu przychodów spoza rynku smartfonów.

Inwestorzy obserwujący rynek układów AI mogą także śledzić trwałość wzrostu akcji Broadcom. Reakcja obecnego lidera rynku pokazuje, czy umowa zostanie odebrana jako potwierdzenie wzrostu całej kategorii. Znaczenie będą miały również przyszłe wypowiedzi Amazonu określające wolumeny i terminy dostaw. Takie informacje pozwoliłyby przejść od ogólnego potwierdzenia popytu do możliwego do oszacowania źródła przychodów.

Brak konkretnych danych o wolumenach i dostawach uzasadnia ostrożne podejście do wielkości pozycji w akcjach Qualcomm do czasu przedstawienia przez spółkę szczegółów dotyczących wzrostu działalności. Wskaźnik ceny do zysku Qualcomm wynosi około 33x, co oznacza, że kurs uwzględnia już część oczekiwań związanych z rynkiem centrów danych. Ewentualne rozczarowanie tempem rozwoju tej działalności może więc szybko pogorszyć nastroje inwestorów.