Prezes Fed z Dallas Lorie Logan: potrzebne „umiarkowanie wyższe” stopy, by pokonać inflację

Lorie Logan, prezes Federal Reserve Bank of Dallas, uznała, że dobre informacje o inflacji z tego tygodnia nie są jeszcze wystarczające. W czwartkowym wystąpieniu wezwała do „umiarkowanie wyższych” stóp procentowych, aby wygrać walkę z inflacją, którą bank centralny toczy od pięciu lat.

Logan, jako w tym roku głosująca członkini Federal Open Market Committee (FOMC), podkreśliła, że inflacja wciąż stanowi istotny problem dla amerykańskich gospodarstw domowych i wymaga działania ze strony decydentów. Choć inni przedstawiciele Fed wskazywali preferencję dla wyższych stóp, jeśli wskaźniki inflacji nie poprawią się, to jej wezwanie było najbardziej konkretne.

„Obecnie uważam, że umiarkowanie wyższe stopy procentowe lepiej zrównoważą perspektywę i ryzyka dla celów podwójnego mandatu FOMC”, powiedziała Logan w przygotowanych uwagach do przemówienia w Houston. „Każdy miesiąc inflacji powyżej celu pogłębia presję na budżety Amerykanów”.

Wcześniej w tym tygodniu Biuro Statystyki Pracy (BLS) podało pewien postęp. Ceny konsumenckie za czerwiec spadły o 0,4% — był to największy miesięczny spadek od kwietnia 2020 — a ceny hurtowe obniżyły się o 0,3%. Obie miary korzystały na spadających cenach ropy naftowej, choć koszty w kilku innych kluczowych kategoriach, zwłaszcza w przypadku mieszkalnictwa, również słabły.

Mimo to Logan stwierdziła, że Fed musi wykonać jeszcze więcej pracy, aby osiągnąć cel inflacyjny 2%. Mimo miesięcznego spadku ceny konsumenckie były jednak wyższe o 3,5% rok do roku, a koszty hurtowe wzrosły o 5,5%. Inflacja utrzymuje się powyżej celu banku centralnego od początku 2021 roku.

„Jeden miesiąc ulgi to za mało. Trzeba dokończyć zadanie przywracania stabilności cen”, powiedziała. „W polityce pieniężnej — podobnie jak w hokeju — trzeba jechać tam, gdzie zmierza krążek. Niestety inflacja nie wygląda na to, by w sposób trwały zmierzała z powrotem w całej drodze do 2%”.

Rynki już zakładają, że FOMC podniesie w późniejszym czasie kluczową stopę procentową służącą do krótkoterminowego zaciągania pożyczek przez banki (overnight) o ćwierć punktu procentowego — możliwe, że już we wrześniu, ale bardziej prawdopodobny jest październik — wynika z kalkulacji w narzędziu FedWatch, śledzącym notowania kontraktów futures na fed funds, prowadzonym przez CME Group.

Komitet spotka się ponownie 28–29 lipca, a traderzy wyceniają wtedy jedynie 12,3% szans na podwyżkę.

Logan wskazała szereg szeroko cytowanych wskaźników, a także alternatywne miary, takie jak ceny bazowe pomniejszone o wpływ mieszkalnictwa, aby pokazać, że inflacja wciąż jest wyraźnie powyżej celu Fed, nawet przy niedawnym spadku cen energii i słabnącym wpływie ceł.

„Jeśli inflacja nie zmierza samodzielnie aż do 2%, to przynajmniej część restrykcyjności polityki jest potrzebna, by do tego doprowadzić”, powiedziała. „Jeśli wyższa inflacja utrwali się, potrzebowalibyśmy ostrzejszych podwyżek stóp, aby wrócić do celu — przy większym koszcie dla rynku pracy. Lepiej wprowadzić umiarkowane ograniczenie teraz niż ostre później”.

Logan nie stwierdziła konkretnie, że będzie zabiegać o podwyżkę na bieżącym posiedzeniu ani nie podała, o ile — jej zdaniem — miałyby wzrosnąć stopy.