Microsoft może przyspieszyć przychody, ale podniesie nakłady inwestycyjne — BNP

BNP Paribas prognozuje, że w czwartym kwartale fiskalnym 2026 Azure przyspieszy wzrost do 41% (wobec ok. 40% konsensusu). Analityk banku spodziewa się również dalszego przyspieszenia przyrostu miejsc Copilot, oceniając, że możliwe jest dodanie 7–8 mln miejsc w kwartale, a przy wyjątkowo silnym popycie liczba ta może przekroczyć 30 mln.

Bank wskazuje, że sezonowo silniejsze rezerwacje w FQ4 zwiększają prawdopodobieństwo tych wyników. BNP oczekuje też wzrostu M365 Commercial Cloud o ok. 16% w ujęciu stałych kursów walut (CCY) w tym kwartale.

Na pierwszy kwartał fiskalny 2027 BNP prognozuje wskazanie przez Microsoft guidance dla Azure na poziomie 40–41% (konsensus 40,6%) oraz guidance dla M365 Commercial Cloud na 15–16%. Jeśli liczba miejsc Copilot przekroczy 30 mln, bank widzi potencjał do osiągnięcia nawet 17% wzrostu w ujęciu stałych kursów.

Dla całego roku fiskalnego 2027 BNP Paribas modeluje wzrost przychodów na 18%, podczas gdy konsensus rynkowy wynosi 16,8%. Taki scenariusz może działać jako impuls dla kursu akcji Microsoftu.

Bank podwyższył jednocześnie prognozę nakładów inwestycyjnych (capex) Microsoftu na rok fiskalny 2027 o 15% w porównaniu z poprzednią prognozą, do 262 mld USD, tłumacząc to utrzymującą się inflacją cen komponentów.

BNP Paribas utrzymał rekomendację "Outperform" (ocena sugerująca przewyższanie rynku), jednocześnie nieco obniżając cenę docelową do 549 USD z poprzednich 555 USD.

Microsoft ma ogłosić wyniki za czwarty kwartał fiskalny 2026 po zamknięciu rynku 29 lipca. Konsensus rynkowy zakłada skorygowany zysk na akcję (adjusted EPS) 4,24 USD przy przychodach 87,67 mld USD. W tym samym kwartale roku fiskalnego 2025 Microsoft raportował skorygowany EPS 3,65 USD przy przychodach 76,44 mld USD.