Marvell przed wynikami: kurs może mocno się zmienić

Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) opublikuje 27 sierpnia wyniki za drugi kwartał roku obrotowego. Rynek opcji, czyli kontraktów pozwalających zakładać się o przyszły kurs akcji, wycenia zmianę notowań o około 12,4% w górę lub w dół.

Akcje Marvell wzrosły od początku roku o 196%. Inwestorzy zainteresowali się spółką dzięki układom AI projektowanym na zamówienie, rosnącemu popytowi na rozwiązania dla sieci optycznych oraz ważnej współpracy z Google (NASDAQ: GOOGL). Obecnie najważniejsze pytanie nie brzmi już, czy Marvell rośnie, lecz czy tempo wzrostu pozostanie wyższe od bardzo wysokich oczekiwań rynku.

Marvell dostarcza projektowane na zamówienie układy scalone, a także chipy do obsługi sieci i łączności wykorzystywane w centrach danych oraz infrastrukturze chmurowej. Możliwości wzrostu spółki w obszarze AI obejmują niestandardowe akceleratory, pamięci masowe, rozwiązania sieciowe i kontrolery pamięci dla największych dostawców chmury, między innymi Amazon (NASDAQ: AMZN), Microsoft (NASDAQ: MSFT) i Google.

Przy niedawnej cenie akcji wynoszącej 251,01 USD rynek opcji zakładał, że po publikacji wyników kurs może zmienić się o około 31 USD. Oznaczałoby to potencjalny wzrost w okolice 282 USD albo spadek w pobliże 220 USD.

Analitycy z Wall Street oczekują, że w drugim kwartale roku obrotowego Marvell wypracuje zysk na akcję w wysokości 0,93 USD, czyli o 39% wyższy niż rok wcześniej. Przychody mają wynieść 2,71 mld USD, co oznacza wzrost o około 35% rok do roku.

Znaczenie wyników wzrosło po rozszerzeniu współpracy Marvell z Google. Rick Shafer, analityk Oppenheimer, ocenił, że umowa potwierdza wcześniejsze założenia zarządu. Według nich sprzedaż projektowanych na zamówienie układów ASIC dla sztucznej inteligencji może podwoić się w przyszłym roku i przekroczyć 4 mld USD, a następnie wzrosnąć powyżej 10 mld USD w 2028 roku kalendarzowym. Układy ASIC to wyspecjalizowane chipy tworzone do określonych zadań.

„Naszym zdaniem umowa dodatkowo potwierdza oczekiwania zarządu, że sprzedaż projektowanych na zamówienie układów ASIC (XPU) do zastosowań AI podwoi się w przyszłym roku, przekraczając 4 mld USD, a następnie wzrośnie powyżej 10 mld USD w 2028 roku kalendarzowym” – powiedział Shafer.

Timothy Arcuri, analityk UBS, podniósł cenę docelową dla akcji Marvell do 310 USD. Jego zdaniem struktura umowy z Google obejmująca warranty, czyli instrumenty dające prawo do zakupu akcji, może wskazywać na ogromny łączny potencjał przychodów.

Wnioski dla inwestorów

Kluczowe będzie nie tylko to, czy Marvell przebije prognozy na drugi kwartał. Inwestorzy sprawdzą również, czy zarząd podniesie albo podtrzyma wcześniejsze prognozy dotyczące przychodów z centrów danych i układów AI projektowanych na zamówienie.

Rynek będzie zwracał uwagę na kilka elementów:

• tempo wzrostu przychodów z centrów danych,
• marże brutto, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu kosztu sprzedaży,
• nowe pozyskane projekty dotyczące układów dla klientów,
• zaktualizowany harmonogram osiągania przychodów związanych z Google.

Po niemal 200-procentowym wzroście kursu w tym roku wycena akcji pozostawia niewiele miejsca na niejasne sygnały ze strony spółki. Wyraźne przekroczenie prognoz połączone z podniesieniem prognoz zarządu mogłoby uzasadnić wzrostowy przedział wyceniany przez rynek opcji. Z drugiej strony niewielka skala poprawy wyników, słabsze marże albo wolniejsze zwiększanie sprzedaży układów projektowanych na zamówienie mogą doprowadzić do gwałtownego spadku kursu MRVL, szczególnie po tak silnym rajdzie.