Czy silny popyt i wysokie ceny zapewnią Micron marżę brutto 86%?

Micron Technology (MU) wchodzi w kolejny potencjalnie bardzo mocny kwartał. Ograniczona podaż układów pamięci i silny popyt związany ze sztuczną inteligencją nadal wspierają ceny. Kluczowe dla osiągnięcia przez spółkę zakładanej 86-procentowej marży brutto non-GAAP w czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 będzie utrzymanie wysokich cen sprzedaży oraz poprawa struktury sprzedawanych produktów. Marża brutto non-GAAP to marża obliczana z pominięciem wybranych jednorazowych lub niestandardowych pozycji.

Wyniki Micron za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 pokazały, jak duże znaczenie mają te czynniki. Marża brutto non-GAAP wyniosła rekordowe 84,9%, wobec 74,9% w poprzednim kwartale i 39% rok wcześniej. Producent układów pamięci wskazał, że poprawa wynikała przede wszystkim z wyższych cen, korzystniejszej struktury produktów oraz sprawnej realizacji planów operacyjnych.

Dynamika cen była szczególnie silna w całym segmencie produktów pamięci. Przychody z układów DRAM wzrosły w ujęciu kwartalnym o 67%, do 31,3 mld USD. Pomogły w tym wzrost liczby dostarczonych bitów o kilka procent oraz wzrost średniej ceny sprzedaży (ASP) o nieco ponad 60%. Przychody z układów NAND zwiększyły się o 99% w ujęciu kwartalnym, do 9,9 mld USD. Było to efektem wzrostu liczby dostarczonych bitów o kilka procent oraz średniej ceny sprzedaży o około 85%. Dzięki tym zmianom Micron wypracował rekordowe kwartalne przychody w wysokości 41,46 mld USD.

Siłę otoczenia cenowego widać również w wynikach poszczególnych jednostek biznesowych spółki. Przychody Core Data Center Business Unit wzrosły ponad dwukrotnie w ujęciu kwartalnym, do 11,52 mld USD, a marża brutto zwiększyła się z 74% do 87%.

Przychody Cloud Memory Business Unit wzrosły o 78% w ujęciu kwartalnym, do 13,77 mld USD. Marża brutto tej jednostki zwiększyła się z 74% do 83%.

Przychody Mobile and Client Business Unit wzrosły o 49,4% w ujęciu kwartalnym, do 11,52 mld USD, natomiast marża brutto zwiększyła się z 79% do 87%. Przychody Automotive and Embedded Business Unit wzrosły o 71,1%, do 4,63 mld USD, a jej marża brutto poprawiła się o 11 punktów procentowych, do 79%. Za wzrost przychodów każdego z tych segmentów odpowiadały przede wszystkim większa liczba dostarczonych bitów oraz wyższe ceny.

Micron wcześniej prognozował na czwarty kwartał marżę brutto na poziomie około 86% oraz przychody w wysokości 50 mld USD, z odchyleniem o 1 mld USD w górę lub w dół. Jeżeli popyt związany ze sztuczną inteligencją nadal będzie ograniczał dostępność pamięci, utrzymanie wysokich cen i korzystnej struktury sprzedaży może pozwolić spółce osiągnąć lub przekroczyć ten cel.

Jak na tle Micron wypadają konkurenci?

Najwięksi konkurenci Micron, SK Hynix (SKHY) i Sandisk Corporation (SNDK), również notują silny wzrost przychodów i poprawę marż. Korzystają na rosnącym popycie na pamięci wykorzystywane w sztucznej inteligencji oraz rozwiązania do przechowywania danych.

SK Hynix ustanawia bardzo wysoko poprzeczkę w segmencie pamięci dla sztucznej inteligencji. W drugim kwartale 2026 roku przychody spółki wzrosły o 51% w ujęciu kwartalnym, do 79,32 bln KRW, a zysk operacyjny zwiększył się o 61%, do 60,54 bln KRW. Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów operacyjnych, wzrosła w tym okresie o 400 punktów bazowych, do 76%. Wsparciem były silny popyt na pamięci HBM oraz większy udział produktów o wyższej wartości.

Sandisk również korzysta z ograniczonej podaży układów NAND i silnego popytu ze strony centrów danych wykorzystywanych przez rozwiązania sztucznej inteligencji. W czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 przychody spółki wzrosły o 51% w ujęciu kwartalnym, do 8,97 mld USD. Marża brutto non-GAAP zwiększyła się z 78,4% w poprzednim kwartale do 84,6%. Prognoza Sandisk na pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 zakłada marżę brutto non-GAAP w przedziale 83–85%, co wskazuje, że wysokie ceny układów NAND mogą nadal wspierać rentowność.

Przewagą Micron jest obecność zarówno w segmencie pamięci HBM, jak i na szerszym rynku DRAM. Jeżeli wydatki na rozwiązania związane ze sztuczną inteligencją nadal będą ograniczać podaż pamięci, wysokie ceny i korzystna struktura produktów mogą pomóc Micron zbliżyć się do marży brutto na poziomie 86%. Wyniki SK Hynix i Sandisk pokazują jednocześnie, jak silny wpływ na rentowność producentów pamięci mają obecne warunki cenowe.

Notowania, wycena i prognozy dla Micron

Akcje Micron wzrosły od początku roku o około 227,7%. Dla porównania, stopa zwrotu sektora Zacks Computer and Technology wyniosła 15,4%.

Pod względem wyceny Micron jest notowany przy prognozowanym wskaźniku cena/zysk (forward P/E) na poziomie 5,95. Średnia dla sektora wynosi 20,82. Wskaźnik ten porównuje cenę akcji z prognozowanym zyskiem spółki na akcję.

Konsensus prognoz Zacks dla zysków Micron w latach fiskalnych 2026 i 2027 zakłada wzrost rok do roku odpowiednio o 791% i 113,7%. Prognozy zysku netto za lata fiskalne 2026 i 2027 zostały podniesione w ciągu ostatnich 60 dni.

Micron ma obecnie ocenę Zacks Rank #2, odpowiadającą statusowi „Kupuj”.