Kierownictwo kupuje akcje Intela i Opendoor

Intel

Prezes Intela (NASDAQ: INTC) Lip-Bu Tan kupił na początku tego miesiąca akcje spółki o wartości około 10 mln USD. Zapłacił 95 USD za akcję, czyli tyle samo, ile Intel ustalił kilka dni wcześniej w ramach wtórnej oferty akcji o wartości 20 mld USD.

Przychody Intela w II kwartale wzrosły o 25% rok do roku. To wyraźne przyspieszenie względem 7-procentowego wzrostu w I kwartale. Marże wzrosły do około 42%, przychody segmentu sztucznej inteligencji zwiększyły się o 59%, a przychody z działalności odlewniczej, czyli produkcji układów dla innych podmiotów, wzrosły o 31%.

Analityk Wedbush Matt Bryson wskazuje na nowy potencjalny czynnik wzrostu. Jego zdaniem zaawansowana technologia pakowania układów Intela, EMIB, może pomóc spółce zdobyć od Google zamówienia na TPU, czyli specjalizowane procesory do obliczeń związanych ze sztuczną inteligencją. Jeśli tak się stanie, będzie to pierwszy wyraźny sygnał, że zewnętrzny projektant układów ufa zdolnościom produkcyjnym Intela na tyle, by oprzeć na nich własne produkty.

Argumenty przeciwko Intelowi

Wątpliwości wobec Intela również się nasilają. Przeciwnicy spółki zwracają uwagę, że wzrost przychodów z serwerów wynika głównie z wyższych cen, a nie ze sprzedaży większej liczby produktów. Średnie ceny sprzedaży wzrosły o 48%, podczas gdy liczba sprzedanych jednostek zwiększyła się tylko o około 9%. W segmencie komputerów dla klientów ceny były o 27% wyższe, ale wolumen sprzedaży spadł o 8%.

Znaczna część przychodów segmentu odlewniczego w ostatnim kwartale pochodziła z produkcji układów na potrzeby samego Intela. Przychody od zewnętrznych klientów wyniosły tylko około 293 mln USD. Segment odnotował w kwartale około 2,1 mld USD straty operacyjnej, czyli straty na podstawowej działalności.

Wycena Intela

Wskaźnik ceny do zysku za ostatnie 12 miesięcy, liczony według danych non-GAAP, wynosi dla Intela 88,70. Mediana dla sektora to 25,65, co oznacza premię w wysokości 246%.

Termin „non-GAAP” oznacza wynik skorygowany o wybrane pozycje, które nie są uwzględniane w standardowych zasadach rachunkowości. Z kolei wskaźnik ceny do prognozowanego zysku wynosi 63,91 wobec 23,77 dla sektora, czyli 169% powyżej mediany.

Wskaźnik wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży (EV/Sales) na podstawie prognoz wynosi 8,64, podczas gdy dla sektora jest to 3,64. Oznacza to premię w wysokości 138%. Jednocześnie prognozowany wskaźnik ceny do zysku non-GAAP na poziomie 63,91 jest tylko o około 6% wyższy od pięcioletniej średniej Intela wynoszącej 60,13.

Opendoor

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) kupuje domy bezpośrednio od sprzedających, remontuje je, a następnie odsprzedaje. Od początku tego roku kurs akcji spadł o 42% w związku ze spowolnieniem na rynku mieszkaniowym.

Prezes Kaz Nejatian kupił niedawno 27 625 akcji spółki. Transakcja miała miejsce po publikacji raportu Opendoor za II kwartał, który okazał się słabszy od oczekiwań zarówno pod względem przychodów, jak i wyników finansowych.

Wyniki Opendoor za II kwartał rozczarowały. Strata na akcję według standardów GAAP, czyli powszechnie stosowanych zasad rachunkowości, była większa od oczekiwanej. Skorygowana EBITDA, czyli wynik operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, stała się ujemna.

W kwartale spółka sprzedała 2 339 domów. To wynik niższy od oczekiwań analityków i wyraźnie gorszy niż rok wcześniej, gdy sprzedaż wyniosła 4 299 domów. Zarząd przedstawił jednak optymistyczne prognozy dotyczące kolejnych okresów i wskazał na plany uzyskania licencji w kolejnych stanach.

Zwolennicy Opendoor uważają, że akcje mogą odbić dzięki mniejszej konkurencji. Zillow wycofał się z działalności iBuying w 2021 roku. Chodzi o model, w którym firma szybko składa właścicielowi gotówkową ofertę zakupu domu, remontuje nieruchomość, a następnie ją odsprzedaje. Po wyjściu Zillow Opendoor pozostaje jednym z niewielu dużych graczy działających w tym segmencie.

Argumentem za spółką jest także możliwość poprawy sytuacji na rynku mieszkaniowym. Odwrócenie obecnych niekorzystnych warunków pomogłoby zwiększyć liczbę transakcji w całym sektorze.

Zarząd oczekuje, że skorygowany zysk netto stanie się dodatni do końca tego roku. Spółka prognozuje również, że w III kwartale jej przychody wzrosną o co najmniej 20% rok do roku.

Wycena Opendoor

Pod względem wskaźnika ceny do sprzedaży akcje Opendoor wyglądają tanio. Wskaźnik wynosi 0,91 wobec mediany sektorowej na poziomie 4,91, co oznacza dyskonto w wysokości 81%.

Wskaźnik długu netto do aktywów wynosi zaledwie 5,91%, podczas gdy mediana dla sektora to 39,94%.

Największą ostrożność sugeruje wskaźnik ceny do wartości księgowej. Akcje Opendoor są wyceniane na 3,56-krotność wartości księgowej, podczas gdy mediana sektorowa wynosi 1,67. Oznacza to premię w wysokości 114%.