JPMorgan prognozuje NII na 2026 r. ok. 105,5 mld USD i podnosi dywidendę do 1,65 USD

Wyniki za II kwartał JPMorgan osiągnął zysk netto 16,9 mld USD po wyłączeniu istotnych pozycji. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 6,14 USD. Zwrot z kapitału zwykłego pomniejszonego o wartości niematerialne (ROTCE) uplasował się na poziomie 23%.

Dywidenda i kadra zarządzająca Zarząd zdecydował o podwyższeniu kwartalnej dywidendy do 1,65 USD na akcję, wypłata ma być skuteczna od III kwartału. Rada podjęła też decyzję o mianowaniu dwóch współprezesów, co nie zmienia wcześniej zapowiedzianego harmonogramu dotyczącego odejścia prezesa Jamesa Dimona.

Prognozy na 2026 r. Bank zakłada, że dochód odsetkowy netto bez wpływu działu Markets (NII ex Markets) wyniesie około 96,5 mld USD, a całkowity dochód odsetkowy netto (NII) około 105,5 mld USD. Wzrost ten wynika z przewidywanego wzrostu NII z działalności Markets do około 9 mld USD.

Nowa skorygowana prognoza kosztów operacyjnych to około 107,5 mld USD. Wzrost kosztów związany jest głównie z wyższymi kosztami powiązanymi z wolumenem i przychodami, wynikającymi z aktywności rynkowej i przewyższania oczekiwań dotyczących przychodów.

Bank oczekuje teraz, że wskaźnik netto odpisów z kart kredytowych wyniesie około 3,2%, co odzwierciedla lepszą niż oczekiwano kondycję kredytową konsumentów.

Dla porównania, w poprzednim kwartale prognozy zakładały NII ex Markets na poziomie około 95 mld USD, skorygowane koszty około 105 mld USD, całkowity NII około 103 mld USD oraz Markets NII na poziomie około 8 mld USD. Wówczas zakładano też wyższy wskaźnik odpisów z kart na poziomie około 3,4%.

Kluczowe liczby z działalności i bilansu Po wyłączeniu istotnych pozycji przychody wzrosły o 15% rok do roku, napędzane przede wszystkim przez przychody z Markets, wyższe opłaty za zarządzanie aktywami w AWM i CCB, wyższe przychody z bankowości inwestycyjnej oraz wzrost sald depozytów i kredytów, częściowo zrównoważone niższymi stopami procentowymi.

Koszty operacyjne wyniosły 27,3 mld USD, co oznacza wzrost o 15% rok do roku. Koszty kredytowe sięgnęły 2,5 mld USD, z czego netto odpisy wyniosły 2,4 mld USD, a tworzenie rezerw netto 149 mln USD.

Na koniec kwartału współczynnik CET1 w ujęciu standardowym wyniósł 14,1%, czyli spadł o 20 punktów bazowych w stosunku do poprzedniego kwartału. Standardowe aktywa ważone ryzykiem (RWA) zwiększyły się o około 103 mld USD, głównie z powodu wzrostu finansowania w działalności Markets oraz rozwoju tradycyjnego portfela kredytowego.

Wyniki segmentów

• Consumer & Community Banking (CCB) odnotowało zysk netto 5,3 mld USD przy przychodach 20,3 mld USD.
• Corporate & Investment Bank (CIB) osiągnęło zysk netto 9,7 mld USD przy przychodach 24,9 mld USD.
• Asset & Wealth Management (AWM) wygenerowało zysk netto 2,0 mld USD przy przychodach 6,9 mld USD i aktywach pod zarządzaniem (AUM) o wartości 5,1 bln USD.

Działania rynkowe i ryzyka Dział Equities zanotował wyjątkowo silny kwartał, a jego przychody wzrosły o 86% rok do roku, odzwierciedlając bardzo dynamiczne warunki rynkowe. Kierownictwo wskazało jednak, że część tej aktywności to efekt przesunięcia przychodów w czasie i trudno wyobrazić sobie pełne powtórzenie tego wyniku.

W pytaniach i odpowiedziach poruszono kwestie dotyczące trwałości siły rynków kapitałowych, ścieżki kosztów operacyjnych, orientacji wobec ryzyka oraz polityki skupu akcji. Zarząd podkreślił, że chce skupować mniej akcji, gdy cena rośnie, a więcej, gdy cena spada, oraz że zawsze będzie rozważać przejęcia.

Poruszono również postulaty zmian regulacyjnych w ramach Basel III i zasad dotyczących banków systemowo istotnych (G-SIB), w tym eliminację podwójnego liczenia w kapitale operacyjnym i kapitale rynkowym. Zmiany krótkoterminowego finansowania hurtowego zwiększają obciążenia dla banków o profilu takim jak JPMorgan.

Inne tematy z sesji Q&A Kierownictwo oceniło, że wzrost depozytów w tym roku ma być raczej jednocyfrowy. Wspomniano cel udziału detalicznego w rynku na poziomie 15% i potwierdzono, że bank nadal uważa ten cel za realny. W dyskusji o sztucznej inteligencji podkreślono, że technologia przyniesie zarówno korzyści, jak i wyzwania, a ostatecznymi beneficjentami będą klienci.

Zapowiedziano też plany produktowe w Europie: w tym roku mają pojawić się nowe rozwiązania, Chase w Wielkiej Brytanii ma blisko 2,5–3 mln klientów, a działalność w Niemczech jeszcze nie przynosi zysków.

Ocena i ryzyka Analitycy zadawali trudne pytania dotyczące sukcesji, trajektorii kosztów, trwałości wyników z rynków kapitałowych, polityki skupu akcji przy wysokich wycenach, konkurencji o depozyty i kierunku regulacji. Kierownictwo było umiarkowanie optymistyczne w przygotowanych komentarzach i bardziej ostrożne w odpowiedziach na pytania o powtarzalność wyjątkowo silnych warunków rynkowych.

Podsumowanie W II kwartale bank dostarczył zysk netto 16,9 mld USD (po wyłączeniu istotnych pozycji), podniósł prognozy NII i kosztów na cały rok 2026 oraz zapowiedział wyższą dywidendę 1,65 USD na akcję. Jednocześnie zarząd ostrzegał, że siła rynków kapitałowych może być trudna do utrzymania, a polityka kosztowa i regulacje pozostają kluczowymi czynnikami ryzyka.