JPMorgan Chase (JPM) może być niedoszacowany o ok. 4% dzięki wzrostowi opłat i emisjom długu

JPMorgan Chase (JPM) ma ostatnio aktywność na rynku długu — spółka ogłaszała kilka ofert instrumentów o stałym dochodzie, obejmujących terminy zapadalności od 2028 do 2056 roku, w tym senior unsecured notes z kuponami stałymi i zmiennymi.

Przy cenie akcji 338,87 USD JPMorgan Chase obserwuje ostatnio narastającą dynamikę. Zwrot z akcji w ujęciu 30 dni wyniósł 4,2%, a w perspektywie 90 dni 8,27%. Roczny total shareholder return wyniósł 18,69%, a bardzo duży wynik w horyzoncie pięciu lat (5-year total shareholder return) podkreśla, że niedawna emisja obligacji i dobre wyniki finansowe są wchłaniane w ramach szerszej, trwającej od dłuższego czasu narracji o wynikach.

Jeśli szukasz tego, co może napędzać kolejną falę zwrotów na rynku poza dużymi bankami, to dobry moment, by prześledzić 18 spółek prowadzonych przez założycieli.

Po silnym wzroście do 338,87 USD, napędzanym wyższymi dochodami z tytułu odsetek netto (net interest income), mocnymi wynikami kwartalnymi oraz dużą liczbą emisji obligacji, kluczowe pytanie brzmi prosto: czy JPMorgan Chase nadal oferuje na tyle dużą potencjalną stopę zwrotu (upside), by uzasadnić ryzyko, jakie ponosi kupujący od tego momentu?

Najpopularniejsza narracja: 4,3% niedoszacowania

Przy ostatnim zamknięciu na poziomie 338,87 USD w porównaniu z narracyjną wartością godziwą (fair value) 353,95 USD JPMorgan Chase jest przedstawiany jako umiarkowanie niedoszacowany. Oś narracji opiera się na wzroście opłat, wyższych stopach „wyżej na dłużej” oraz inwestycjach technologicznych, a nie na prostym przeszacowaniu na podstawie mnożników.

Dalszy silny wzrost aktywów inwestycyjnych klientów (+14% r/r w ujęciu YoY) oraz aktywów pod zarządzaniem (AUM, +18% r/r w ujęciu YoY) w segmentach Wealth i Asset Management — wspierany rosnącym globalnym bogactwem oraz zdrowymi napływami — wskazuje na zdolność JPMorgan do przejmowania rosnącego popytu na zaawansowane usługi finansowe. Ma to prowadzić do wyższych przychodów z opłat i wspierać długoterminowy wzrost zysków.

Narracja opiera się na stopie dyskontowej 7,95% i wiąże JPMorgan Chase z przyszłym profilem zysków oraz mnożnikiem P/E, które są powyżej założeń dla szerzej rozumianego sektora banków w USA. Odzwierciedla to przekonanie o trwałym wzroście przychodów, nieco niższych marżach oraz dalszym ograniczaniu liczby akcji w obrocie. Te czynniki łącznie mają wspierać poziom 353,95 USD jako wartość godziwą.

Wynik: wartość godziwa 353,95 USD (NIEDOSZACOWANA)

Mimo to inwestorzy nadal muszą uwzględnić ryzyka, takie jak rosnące wymagania regulacyjne dotyczące kapitału oraz szybsza dysrupcja ze strony fintechów. Każde z nich może wywierać presję na marże i narrację o wzroście przychodów z opłat.

Kolejne kroki

Przy jednoczesnym istnieniu zarówno szans, jak i ryzyk związanych z JPMorgan Chase warto przejrzeć dane we własnym zakresie i podjąć decyzję w oparciu o własny osąd, korzystając z 3 kluczowych korzyści i 1 ważnego sygnału ostrzegawczego.

Jeśli zatrzymasz się tylko na JPMorgan Chase, możesz pominąć inne możliwości dopasowane do Twojego stylu. Poszerz wyszukiwanie i pozwól, by robiły „ciężką pracę” filtry oparte na danych.

Szukaj możliwych błędów w wycenie, przeglądając 45 wysokiej jakości niedoszacowanych spółek, które łączą mocne podstawy z luką między ceną a finansową siłą. Wzmocnij przepływy pieniężne pomysłami na dochód opartymi o 9 dywidendowych „fortec” zbudowanych wokół spółek o wyższej rentowności. Ogranicz stres w portfelu, skupiając się na 80 odpornych spółkach o niskich ocenach ryzyka, które dobrze wypadają w kryteriach odporności i kondycji finansowej.

Wynikająca z przedstawionego artykułu treść ma charakter ogólny. Komentarze opierają się wyłącznie na danych historycznych i prognozach analityków, z wykorzystaniem bezstronnej metodologii, a artykuły nie stanowią porady finansowej. Nie jest to rekomendacja do kupna ani sprzedaży żadnej akcji i nie uwzględnia Twoich celów ani sytuacji finansowej. Celem jest dostarczanie analizy skoncentrowanej na długim horyzoncie, opartej na danych fundamentalnych. Należy też zauważyć, że przedstawiona analiza może nie uwzględniać najnowszych ogłoszeń spółki istotnych z punktu widzenia kursu ani materiałów o charakterze jakościowym. Simply Wall St nie ma pozycji w żadnych spółkach wymienionych w tym artykule.

W artykule omawiane są spółki, w tym JPM.