Greg Abel sprzedał 15 inwestycji Berkshire w pierwszym kwartale jako prezes

Greg Abel objął stanowisko prezesa Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA, NYSE: BRKB) 31 grudnia, po ustąpieniu Warrena Buffetta. Inwestorzy zastanawiali się, czy nowy szef przez kilka kwartałów będzie unikał dużych zmian, czy też szybko zacznie budować własny styl zarządzania spółką.

Abel zdecydował się na odważny ruch już w pierwszym kwartale. Sprzedał 15 pozycji inwestycyjnych, które Warren Buffett wcześniej w całości zbudował. Część z tych inwestycji była utrzymywana przez około 15 lat. Abel otworzył też nowe pozycje w spółkach, których wcześniej nie było w portfelu Berkshire.

Wśród sprzedanych inwestycji znalazły się niektóre z największych sukcesów Berkshire, między innymi Visa (NYSE: V) i Mastercard (NYSE: MA). Berkshire pozbyło się również udziałów w Amazonie (NASDAQ: AMZN), dużej firmie specjalizującej się w infrastrukturze dla sztucznej inteligencji.

Abel sprzedał także inwestycje, które w ostatnim czasie nie przyniosły spółce oczekiwanych rezultatów. Były to między innymi Pool Corp. (NASDAQ: POOL), dostawca wyposażenia do basenów, producent napojów alkoholowych Diageo (NYSE: DEO) oraz sieć pizzerii Domino’s Pizza (NASDAQ: DPZ).

Tak duża liczba sprzedaży pokazuje, że Abel nie zamierza utrzymywać inwestycji, jeśli nie oczekuje od nich stopy zwrotu wyższej niż wynik całego rynku. Jest gotów pozbywać się zarówno zyskownych, jak i stratnych pozycji. Na razie jest jednak zbyt wcześnie, by uznać te działania za trwały trend. Kilka kolejnych tygodni pokaże, czy w drugim kwartale jako prezes podejmie równie duże decyzje jak w pierwszym.

Jedno wydaje się jasne: dochód z dywidend nie jest obecnie najważniejszym kryterium Abela.

Warren Buffett nigdy nie wypłacał dywidendy akcjonariuszom Berkshire, ale chętnie inwestował w spółki dzielące się zyskiem. W 2008 roku mówił: „Wierzę w dywidendy w wielu sytuacjach, w tym w przypadku wielu spółek, których akcje posiadamy”.

Dobrym przykładem jest Coca-Cola (NYSE: KO). Dywidendy z tego pakietu przynoszą obecnie Berkshire w ciągu dwóch lat około 1,7 mld USD. To więcej niż 1,3 mld USD, które Buffett wydał na zakup całej pozycji w tej spółce.

Część akcji sprzedanych przez Abela oferowała jednak wysoką stopę dywidendy, czyli stosunek rocznej dywidendy do ceny akcji. Lamar Advertising (NASDAQ: LAMR) zapewnia obecnie około 4%, Diageo około 3,8%, a Pool około 2,5%.

Największym zakupem Abela był Alphabet (NASDAQ: GOOG, NASDAQ: GOOGL), właściciel Google. Spółka wypłaca obecnie dywidendę o stopie zaledwie 0,2%. Drugim największym zakupem były akcje Delta Air Lines (NYSE: DAL), których stopa dywidendy wynosi tylko 1%.

Berkshire Hathaway zwiększyło również zasoby gotówki. Na początku pierwszego kwartału spółka miała 373,3 mld USD, a na jego koniec już 397,4 mld USD. Sugeruje to, że Abel woli obecnie gromadzić gotówkę, zamiast inwestować ją w aktywa zapewniające dochód z dywidend.

Zarząd Berkshire może mieć konkretne plany wobec zgromadzonego kapitału. Możliwe też, że obawia się zbyt wysokich wycen na rynku. Niezależnie od przyczyny inwestorzy powinni oczekiwać, że Greg Abel będzie stopniowo wyznaczał własny kierunek rozwoju Berkshire Hathaway.