Goldman Sachs obniża roczną prognozę ceny złota o 500 USD po zmianie oczekiwań dot. cięć stóp

Goldman Sachs Group Inc. zrewidował prognozę ceny złota na koniec roku, obniżając ją o 500 USD za uncję. Nowy cel na grudzień wynosi 4 900 USD za uncję, a zmiana jest skutkiem tego, że Fed nie jest już postrzegany jako instytucja, która będzie obniżać stopy procentowe w 2026 roku.

Analitycy Lina Thomas i Daan Struyven wskazali, że mimo ostrożniejszego podejścia w krótkim terminie złoto pozostaje w ich ocenie konstruktywnie nastawione średnio- i długoterminowo. Ich zdaniem zaktualizowany cel na poziomie 4 900 USD oznacza, że wciąż przewidywany jest wzrost notowań w drugiej połowie roku, choć słabszy niż wcześniej.

W ostatnich miesiącach złoto miało trudniejszy okres. Wzrost cen energii na początku tego okresu wojna na Bliskim Wschodzie podbiła oczekiwania na bardziej restrykcyjną politykę pieniężną. Jednocześnie w tym tygodniu Fed utrzymał stopy bez zmian, a politycy zasygnalizowali rosnące poparcie dla podwyżek jeszcze w tym roku. Nowy przewodniczący Fed, Kevin Warsh, zapowiedział przywrócenie stabilności cen.

Goldman wskazał, że obniżenie prognozy wynika m.in. z niższych oczekiwań dotyczących napływów do złoto-zależnych funduszy ETF. Bank przesunął przewidywania co do terminów obniżek stóp w USA: według zaktualizowanych założeń miałyby one przypadać dopiero na czerwiec i grudzień przyszłego roku. Wcześniej redukcje były osadzone na grudzień 2026 i marzec 2027.

Analitycy podkreślili też, że obawy o niezależność banków centralnych mogą być obecnie mniejsze, biorąc pod uwagę „zaskakująco jastrzębi” pierwszy zjazd Fed pod kierownictwem Warsha. Warsh został mianowany przez prezydenta Donalda Trumpa, który wielokrotnie krytykował poprzednika za zbyt wolne tempo cięć stóp.

Jeśli Fed zdecyduje się na podwyżki, Goldman zakłada większe ryzyko cofnięcia popytu na złoto jako makro-ubezpieczenie (hedge) polityki. Analitycy wskazali, że w takim scenariuszu cena mogłaby spaść do 4 400 USD do końca roku.

Taka możliwość została już zasygnalizowana wśród części menedżerów Goldmana. Rob Kaplan, wiceprzewodniczący Goldman Sachs i były prezes Fed z Dallas, powiedział w rozmowie z Bloomberg Television, że jeśli inflacja utrzyma się na podwyższonym poziomie, Fed może potrzebować podnieść stopy już we wrześniu.

Mimo to pozostają czynniki wspierające złoto, przede wszystkim zakupy banków centralnych. Goldman szacuje, że oficjalny sektor będzie kupował 50 ton miesięcznie w tym roku i 40 ton miesięcznie w przyszłym roku.

Ostatnio złoto było notowane w pobliżu 4 168 USD za uncję. Metale są na kursie trzeciego tygodniowego spadku z rzędu: po rajdzie pod koniec stycznia, kiedy cena dotarła do rekordu tuż poniżej 5 600 USD za uncję, notowania w maju zakończyły trzeci z kolei miesiąc ze stratami.