Barrick Mining: rekordowa produkcja złota w II kwartale 2026 r.

Barrick Mining Corp (NYSE:B) wypracował w drugim kwartale 2026 roku 1,2 mld USD zysku netto, co oznacza wzrost o 50% rok do roku. Skorygowany zysk netto wyniósł 1,36 mld USD, a skorygowany zysk na akcję (EPS) sięgnął 0,82 USD i był zgodny z konsensusem Bloomberga.

Skorygowana EBITDA przypisana akcjonariuszom, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła 2,5 mld USD. Była o 51% wyższa niż rok wcześniej, a marża EBITDA sięgnęła 59%.

Produkcja złota wyniosła 796 tys. uncji. Była o 3% wyższa od prognoz zarządu i o 11% wyższa niż w pierwszym kwartale. Produkcja miedzi sięgnęła 56 tys. ton.

Przepływy pieniężne przypisane akcjonariuszom spadły o 33% rok do roku. Spółka wyjaśniła, że wpływ na wynik miały terminy płatności podatków i odsetek oraz jednorazowa płatność w wysokości 200 mln USD. Po wyłączeniu tych czynników przepływy byłyby o ponad 60% wyższe. Od początku roku wyniosły 1,4 mld USD, czyli ponad dwa razy więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Na koniec kwartału Barrick Mining miał w bilansie 1,2 mld USD gotówki netto.

W drugim kwartale spółka zwróciła akcjonariuszom 1,5 mld USD, ponad dwa razy więcej niż w poprzednim kwartale. Na tę kwotę złożyło się 1,2 mld USD przeznaczone na skup akcji własnych oraz podstawowa dywidenda kwartalna w wysokości 0,175 USD na akcję. Od października 2025 roku łączna wartość zwrotów dla akcjonariuszy sięgnęła 3 mld USD, ponad dwa razy więcej niż w poprzednim porównywalnym okresie.

Spółka obniżyła prognozę całorocznych wydatków inwestycyjnych przypisanych akcjonariuszom na 2026 rok do przedziału 3,8–4,3 mld USD. Jednocześnie zmniejszyła zakładane wydatki na projekt Reko Diq do 450–500 mln USD.

Data publikacji: 10 sierpnia 2026 r.

### Najważniejsze informacje operacyjne

Barrick Mining odnotował trzeci kwartał z rzędu mocnych wyników operacyjnych i finansowych. Produkcja złota przekroczyła prognozy o 3%, a w ujęciu kwartalnym wzrosła o 11%.

Spółka zawarła z Newmont porozumienie o wartości około 4 mld USD, które zakończyło spory między firmami. Umowa obejmuje między innymi konsolidację kluczowych aktywów, takich jak Fourmile, Mike i Fiberline, oraz obniżenie kosztów związanych z planowanym pierwszym publicznym oferowaniem akcji (IPO) aktywów północnoamerykańskich.

Barrick Mining jest na drodze do przeprowadzenia IPO północnoamerykańskich aktywów do końca roku. W efekcie ma powstać spółka skoncentrowana wyłącznie na wydobyciu złota w jurysdykcjach uznawanych za obarczone niskim ryzykiem. Większość wpływów z oferty ma zostać zwrócona akcjonariuszom.

Projekty rozwojowe, w tym Fourmile, Lumwana i rozbudowa PV, są realizowane zgodnie z harmonogramem i budżetem. Lumwana ma rozpocząć produkcję miedzi w pierwszym kwartale 2028 roku.

Barrick Mining zwrócił akcjonariuszom 1,5 mld USD w drugim kwartale, w tym 1,2 mld USD w ramach skupu akcji własnych. Od października 2025 roku spółka zwróciła akcjonariuszom 3 mld USD, czyli ponad dwa razy więcej niż w poprzednim okresie.

### Czynniki ryzyka i problemy operacyjne

Bezpieczeństwo pracy pozostaje problemem. W drugim kwartale doszło do sześciu wypadków skutkujących absencją pracowników. Jednocześnie częstotliwość takich zdarzeń spadła do 0,77.

Przepływy pieniężne spadły w drugim kwartale o 33% rok do roku. Oprócz terminów płatności podatków i odsetek wpływ na wynik miała jednorazowa płatność w wysokości 200 mln USD związana z Loulo-Gounkoto.

Spółka mierzyła się także z zakłóceniami działalności wywołanymi przez zjawiska naturalne. Kopalnia Veladero została zamknięta na dwa tygodnie z powodu warunków pogodowych, a zakład w Porgera wstrzymał pracę z powodu wyschnięcia tamy.

Inwestorzy zwracali uwagę na brak szczegółowego podziału wartości porozumienia z Newmont. Niepewność dotycząca struktury umowy przyczyniła się do spadku kursu akcji o 7%.

Barrick Mining poniósł również dodatkowe koszty w związku z zastosowaniem z mocą wsteczną malijskiego kodeksu górniczego z 2023 roku. Obejmowały one płatność w wysokości 200 mln USD oraz dodatkowe żądanie zapłaty 48 mln USD.

### Pytania i odpowiedzi

Jak rozkładają się poszczególne wartości przypisane elementom porozumienia z Newmont, takim jak Mike i Fiberline, oraz korekty związane z wcześniejszymi sporami?

Mark Hill, prezes i dyrektor generalny, odmówił przedstawienia szczegółowego podziału. Poinformował, że łączna wartość pakietu wynosi około 4 mld USD. Obejmuje ona 38,5% projektu Fourmile, aktywa Mike i Fiberline należące do Newmont — odpowiadające około 6,4 mln uncji — koszty rozwiązania historycznych sporów oraz niższe koszty związane z planowanym IPO.

Hill podkreślił, że porozumienie zbliża interesy obu firm i ma pomóc w optymalizacji Nevada Gold Mines (NGM). Może to zwiększyć moce przerobowe i ograniczyć koszty transportu rudy.

Czy po zakończeniu sporu z Newmont spółka rozważa inną strukturę IPO niż analizowany wcześniej pakiet mniejszościowy obejmujący 10–15% udziałów?

Mark Hill potwierdził, że IPO nadal ma obejmować 10% udziałów. George Joannou, dyrektor ds. rozwoju, dodał, że zespół przeanalizuje teraz strukturę oferty pod kątem oszczędności i elastyczności, uwzględniając nowe porozumienie z Newmont.

Czy 4 mld USD to łączna wartość aktywów Newmont i rozwiązania sporów, czy należy doliczyć dodatkowe 2 mld USD?

Mark Hill wyjaśnił, że 4 mld USD to całkowita oczekiwana wartość całego pakietu, obejmującego wszystkie elementy. Nie przedstawił dalszego podziału tej kwoty.

Czy włączenie Fourmile do NGM pozwoli przyspieszyć rozwój projektu i rozpocząć produkcję wcześniej, niż zakładano we wstępnej ocenie ekonomicznej (PEA)?

Mark Hill powiedział, że jego celem jest maksymalne przyspieszenie projektu, choć ograniczeniem pozostają terminy uzyskiwania pozwoleń. Rozwój infrastruktury przerobowej ma być prowadzony równolegle. Może to pozwolić na szybsze zwiększanie produkcji i osiągnięcie wyższego docelowego poziomu po uruchomieniu kopalni.

Ile może kosztować nowy prażalnik lub podobna instalacja w NGM i jakich wydatków inwestycyjnych można oczekiwać w przyszłości?

Mark Hill oszacował koszt nowego prażalnika na około 2,5 mld USD. Taka inwestycja zastąpiłaby jednak część innych potrzeb infrastrukturalnych i ograniczyłaby koszty transportu.

Wessel Hamman, starszy wiceprezes i dyrektor finansowy Barrick Mining w Ameryce Północnej, dodał, że wydatki inwestycyjne przewidziane w koncepcyjnej PEA dla Fourmile mieszczą się w przedziale 1,5–1,7 mld USD. Spółka przyspiesza także wydatki na wymianę floty ciężarówek w Turquoise Ridge.

Czy PEA dla Fourmile powinna zostać opublikowana 45 dni po ogłoszeniu projektu i czy spółka przedstawi ją, aby ułatwić tworzenie modeli finansowych?

Mark Hill przyznał, że obawy dotyczące braku informacji są uzasadnione, i zobowiązał się do poprawy jakości ujawnień. Wessel Hamman zaznaczył, że PEA miała charakter koncepcyjny. Mark Hill zadeklarował uwzględnienie tych uwag i lepsze przedstawianie informacji w przyszłości.

Jaki dodatkowy wkład do projektu wniosą Fiberline i Mike? Czy 4 mld USD to wartość netto 61,5% tych aktywów oraz 38,5% Fourmile?

Mark Hill potwierdził, że 4 mld USD oznacza wartość netto po uwzględnieniu 38,5% Fourmile, pomniejszoną o 61,5% aktywów Mike i Fiberline oraz powiększoną o kwoty związane z ugodami dotyczącymi wcześniejszych sporów. Nie przedstawił dalszego podziału poszczególnych elementów.

Czy po uwzględnieniu dodatkowych 2,5 mld USD wydatków na dalsze przetwarzanie rudy całkowity koszt utrzymania produkcji pozostałby zbliżony do przedziału 650–700 USD wskazanego w PEA?

Mark Hill potwierdził, że koszt powinien pozostać na porównywalnym poziomie. Celem jest zwiększenie mocy produkcyjnych i obniżenie kosztów.

Wessel Hamman dodał, że przy obecnej długoterminowej konsensusowej cenie złota wynoszącej 3 600 USD za uncję koszt utrzymania produkcji (AISC), czyli koszt wydobycia uwzględniający między innymi nakłady na utrzymanie kopalni i opłaty, byłby o 100 USD za uncję wyższy względem pierwotnego przedziału. Korekta obejmowałaby wszystkie tantiemy.

Jak wygląda plan zwiększania produkcji w Loulo-Gounkoto, w tym przejścia do wydobycia odkrywkowego i potrzebnych nakładów?

Sebastiaan Bock, dyrektor operacyjny ds. Afryki i Bliskiego Wschodu, poinformował, że kopalnia samodzielnie finansuje obecnie swoją działalność, a wydatki na rozwój są pokrywane z jej własnych środków. Wzrost produkcji ma pochodzić z kolejnych etapów poszerzania odkrywki Babota oraz z wydobycia odkrywkowego, którego rozpoczęcie planowane jest w pierwszej połowie przyszłego roku. Plany są nadal optymalizowane.

Czy porozumienie z Newmont przewiduje płatności warunkowe zależne od sukcesów poszukiwawczych?

Mark Hill potwierdził, że umowa jest ostateczna i nie przewiduje płatności warunkowych. Jej wartość nie zależy od przyszłych wyników prac poszukiwawczych.

Jak spółka chce zoptymalizować NGM i potencjalnie przyspieszyć Fourmile, zwłaszcza w zakresie pozwoleń?

Mark Hill wyjaśnił, że pierwszym priorytetem jest uzyskanie pozwoleń na wykonanie pochylni prowadzącej do złoża. Wcześniej trzeba jednak podjąć decyzje dotyczące przetwarzania rudy.

Po zawarciu umowy joint venture zespół ma zoptymalizować przepływ rudy w Nevadzie. Newmont popiera zwiększenie mocy przerobowych. Spółka przyspieszy także decyzję, czy zastosować autoklaw, czyli instalację do obróbki rudy pod wysokim ciśnieniem, czy prażalnik.

Czy spółka rozważa sprzedaż 10% udziałów także w aktywach pozostających poza Ameryką Północną?

Mark Hill odpowiedział, że taki wariant nie był omawiany i obecnie nie jest brany pod uwagę.

Czy płatność 200 mln USD za Loulo-Gounkoto była częścią pierwotnej umowy i dlaczego nie ujęto jej we wcześniejszych kwartałach?

Helen Cai, dyrektor finansowa, wyjaśniła, że płatność dotyczy dodatkowych tantiem, kar i odsetek wynikających z zastosowania z mocą wsteczną kodeksu górniczego z 2023 roku za lata 2024 i 2025.

Sebastiaan Bock dodał, że pierwotna umowa obejmowała okres tylko do 2023 roku. Płatność wynikała z rozliczenia kolejnych lat.

W jakim stopniu zmieniona umowa joint venture NGM daje Newmont większy wpływ na działalność operacyjną?

Mark Hill poinformował, że Newmont otrzyma dostęp do informacji i obiektów. Barrick będzie musiał uzyskać zgodę Newmont na powołanie dyrektora generalnego NGM. Ponadto pracownik Newmont prawdopodobnie dołączy do zespołu zarządzającego NGM, aby usprawnić przepływ informacji i współpracę.

Czy spółka preferuje kandydata wewnętrznego czy zewnętrznego na stanowisko dyrektora generalnego całej grupy?

Mark Hill powiedział, że preferuje kandydata wewnętrznego, ale proces nadal trwa. Spółka analizuje zarówno kandydatury pracowników, jak i osoby z zewnątrz.