Goldman Sachs: Intuitive Surgical może mocno odbić mimo ostatnich spadków

W ostatnich 12 miesiącach Intuitive Surgical mierzyło się z wyzwaniami, a kurs akcji spadł o 26% w tym okresie. Mimo to część analityków na Wall Street pozostaje optymistyczna i wskazuje, że z obecnych poziomów jest jeszcze miejsce na wzrost.

David Roman z Goldman Sachs utrzymał rekomendację „buy” dla Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG). Wyznaczył też 12-miesięczny cel cenowy na 558 USD, czyli o 47% powyżej aktualnego kursu spółki.

Problemy w krótkim terminie wynikają m.in. ze słabszych marż, niż wcześniej oczekiwano, związanych z wdrożeniem da Vinci 5 — najnowszej wersji systemu robotycznej chirurgii wspomaganej (RAS), wprowadzonej do obrotu w 2024 roku. da Vinci 5 ma silne przyjęcie, ale generuje niższe marże niż wcześniejsze wersje.

Dodatkowo firma zmaga się z wysokimi opłatami taryfowymi, co przekłada się na wzrost kosztów. Nie ma pewności, że spółka poradzi sobie z tymi problemami w perspektywie najbliższych 6–12 miesięcy.

Mimo to analitycy zwracają uwagę na długofalową perspektywę i na to, co może dać da Vinci 5. Nowy produkt ma cechy, które mają poprawiać możliwości chirurgów w trakcie zabiegów. Jednym z kluczowych elementów jest Force Feedback Technology (technologia sprzężenia zwrotnego sił), która umożliwia wyczuwanie nacisku i tekstury tkanek przez sterowanie robotem. Z punktu widzenia zabiegów oznacza to lepsze czucie, co może sprawiać, że procedury będą bezpieczniejsze, bardziej precyzyjne i łatwiejsze do wykonania.

Z perspektywy biznesu takie usprawnienia mają też zwiększać atrakcyjność systemu dla kolejnych klientów. Intuitive Surgical liczy, że da Vinci 5 pomoże poszerzyć rynek, przyciągając chirurgów lub szpitale, które wcześniej były ostrożne w kwestii korzystania z systemu. W rezultacie może to prowadzić do znacznie większej zainstalowanej bazy urządzeń i do silniejszych, o wyższej marży, powtarzalnych przychodów z tytułu sprzedaży instrumentów i akcesoriów.

Analitycy wskazują również, że może to pomagać spółce utrzymywać konkurentów na dystans, zwłaszcza że rośnie rywalizacja ze strony kilku dużych firm z sektora ochrony zdrowia, które wprowadzają własne systemy robotyczne. Innymi słowy, niższe marże da Vinci 5 mogą być warte podjęcia wysiłku. Prawdą jest jednak, że Intuitive Surgical niedawno zaktualizowało narzędzia Force Feedback w da Vinci 5 — ich trwałość ma wynosić 15 użyć zamiast 6. Może to oznaczać niższe powtarzalne przychody, ponieważ szpitale będą zamawiać te instrumenty rzadziej.

To kolejny powód, dla którego część inwestorów wycofała się z inwestycji. Z drugiej strony Intuitive Surgical wcześniej zwiększało maksymalną liczbę użyć części instrumentów, przy minimalnym wpływie na wzrost przychodów. Dodatkowo spółka nadal ma duży rynek możliwy do zdobycia w branży RAS. Procedury małoinwazyjne, które umożliwia wykonywać chirurgom, oferują istotne przewagi w porównaniu z zabiegami otwartymi. Jednocześnie rynek jest wciąż niedostatecznie nasycony i może rosnąć dalej wraz z starzeniem się populacji na świecie.

Całościowo te argumenty sprawiają, że akcje warto poważnie rozważyć przy spadkach. Czy kurs wzrośnie o 47% w ciągu najbliższych 12 miesięcy? Raczej nie, biorąc pod uwagę, że nadal występują przeszkody w krótkim terminie. Jednocześnie długoterminowe perspektywy spółki są mocne.