Everus Construction: DA Davidson rekomenduje kupno dzięki przejęciom i zamówieniom

21 sierpnia Kurt Yinger z DA Davidson rozpoczął analizę Everus Construction Group Inc. (NYSE: ECG) i wyznaczył cenę docelową akcji na 168 USD. Względem kursu zamknięcia z 4 września oznacza to potencjał wzrostu przekraczający 43%. Analityk przyznał spółce rekomendację „kupuj”, wskazując na korzystne dla zysku przejęcia, poprawę marż, atrakcyjny portfel projektów oraz silny napływ nowych zamówień. Jego zdaniem przejęcie Epsilon za 295 mln USD powinno dodatkowo wesprzeć dotychczasowe prognozy.

Przejęcie Epsilon wspiera rozwój działalności modułowej, a wyniki za II kwartał prowadzą do podniesienia prognoz

Everus sfinalizowała 1 września gotówkowe przejęcie Epsilon Industries za 295 mln USD. Epsilon projektuje i produkuje systemy infrastruktury mechanicznej oraz elektrycznej dla budynków. Transakcję sfinansowano przy użyciu środków własnych oraz kredytów dostępnych w ramach istniejących linii kredytowych spółki.

Przejęcie rozszerza możliwości Everus w zakresie prefabrykacji i budownictwa modułowego. Dzięki temu spółka będzie mogła obsługiwać sektory o wysokim popycie, oferując wykonanie niestandardowych elementów, wsparcie projektowe oraz kompleksową instalację. Chodzi między innymi o centra danych, zaawansowaną produkcję i ochronę zdrowia.

Liczne strategiczne ośrodki Epsilon w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie wzmocnią ogólnokrajową sieć dystrybucji Everus oraz zwiększą jej obecność na najważniejszych rynkach wzrostu.

Połączenie zespołu Epsilon i wiedzy technicznej obu firm powinno pomóc Everus odpowiedzieć na większy popyt klientów, wejść głębiej na kluczowe rynki końcowe i wykorzystać korzystne trendy w branży. W efekcie spółka ma umocnić przewagę konkurencyjną oraz długoterminową ścieżkę wzrostu w sektorze budowlanym.

Wyniki Everus za drugi kwartał odzwierciedlają rosnący popyt w sektorach centrów danych, zaawansowanych technologii i hotelarstwa. Przychody wzrosły o 34%, w tym wzrost organiczny, czyli bez uwzględnienia przejęć, wyniósł 30% w segmentach Electrical and Mechanical (E&M) oraz Transmission and Distribution (T&D).

Wartość nowych zamówień w kwartale przekroczyła 2 mld USD. Przełożyło się to na wzrost wartości portfela zamówień o 53% rok do roku. Portfel osiągnął rekordowy poziom 4,6 mld USD.

Po mocnej pierwszej połowie roku zarząd podniósł prognozy na cały 2026 rok. Decyzja ta pokazuje większą pewność co do realizacji strategicznych priorytetów 4EVER. Spółka oczekuje przychodów od 4,5 mld USD do 4,7 mld USD. Prognozowany zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem (EBITDA) ma wynieść od 410 mln USD do 425 mln USD.

Ryzyka: koncentracja działalności i integracja przejęć

Przejęcie Epsilon za 295 mln USD zostało częściowo sfinansowane kredytami z istniejących linii kredytowych. Zwiększyło to zadłużenie Everus w momencie, gdy nie są jeszcze znane pełne rezultaty integracji wcześniejszych przejęć.

Ryzyko integracyjne związane z niedawnym przejęciem SE&M Constructors dodatkowo obciąży możliwości zarządu i zwiększy ryzyko problemów z realizacją planów. Ewentualne trudności z połączeniem działalności obu firm mogą opóźnić osiągnięcie zakładanych synergii.

Kolejnym zagrożeniem jest koncentracja działalności. Everus koncentruje się przede wszystkim na trzech rynkach końcowych: zaawansowanej produkcji, centrach danych i ochronie zdrowia. Centra danych charakteryzują się dużą cyklicznością i są silnie zależne od zmian popytu. Oznacza to, że spadek nakładów inwestycyjnych w tym segmencie mógłby negatywnie wpłynąć na wyniki Everus.

Wzrost portfela zamówień o 53% rok do roku jest silnym wynikiem, ale rodzi pytania o jakość tego portfela i tempo realizacji kontraktów. Same nowe zamówienia nie gwarantują utrzymania marż w obliczu kosztów pracy i inflacji cen materiałów.

Podniesione prognozy pozostawiają również niewielki margines błędu. Ryzyko pojawiłoby się w przypadku opóźnień w realizacji dużych projektów albo pogorszenia warunków na rynkach końcowych budownictwa w drugiej połowie roku.

Nastroje analityków i inwestorów instytucjonalnych

Na koniec sesji 4 września konsensus analityków dotyczący Everus Construction był zdecydowanie pozytywny. Rekomendację „kupuj” przyznało 5 z 6 analityków zajmujących się spółką. Przy jednej rekomendacji „trzymaj” średnia roczna cena docelowa wynosi 176 USD, co oznacza potencjał wzrostu przekraczający 50%.

Udział krótkiej sprzedaży wynoszący 3,30% wskazuje na niski poziom pesymizmu wobec akcji i niewielką skalę aktywnych zakładów na spadek kursu.

Analiza nastrojów instytucjonalnych prowadzona przez Insider Monkey na podstawie danych dotyczących ponad 1 000 funduszy hedgingowych wskazuje na utrzymujące się poparcie dla akcji ze strony dużych inwestorów. Dane z formularzy 13F pokazują, że fundusze hedgingowe nieznacznie zwiększyły długoterminową ekspozycję na akcje Everus w drugim kwartale. Liczba funduszy posiadających akcje spółki wzrosła z 44 w pierwszym kwartale 2026 roku do 45 w drugim kwartale 2026 roku.

Według bazy danych Yahoo Finance na 30 czerwca największym inwestorem instytucjonalnym pozostawał BlackRock. Fundusz posiadał 6,59 mln akcji, odpowiadających 12,91% wszystkich wyemitowanych akcji spółki. Drugim największym inwestorem instytucjonalnym jest Vanguard, który posiada 9,68% akcji pozostających w obrocie.

Podejście DA Davidson do Everus uwzględnia rozwój spółki poprzez przejęcia, które mogą zwiększać jej zyski. Mimo strategicznych korzyści wynikających z tych transakcji, kluczowym tematem dla inwestorów pozostaną ryzyka związane z integracją. Na nastroje w kolejnych okresach wpłynie również tempo przekształcania portfela zamówień w przychody i zyski.