Broadcom: przychody z AI wzrosną o 400% w ciągu dwóch lat

Broadcom (NASDAQ: AVGO) coraz mocniej korzysta na rozwoju sztucznej inteligencji. Spółka projektuje, rozwija, produkuje i dostarcza na całym świecie produkty półprzewodnikowe.

Przychody Broadcomu związane ze sztuczną inteligencją mają podwoić się w roku fiskalnym 2027 do 115 mld USD, wobec wcześniejszej prognozy na poziomie 100 mld USD. W roku fiskalnym 2028 mają wzrosnąć ponownie dwukrotnie, do 230 mld USD. Oznaczałoby to wzrost o 400% w ciągu dwóch lat.

### Układy projektowane na zamówienie napędzają wzrost

Przychody Broadcomu z półprzewodników wykorzystywanych w rozwiązaniach AI wzrosły o 221% rok do roku w trzecim kwartale roku fiskalnego, zakończonym 2 sierpnia. W tym okresie spółka rozpoczęła masowe dostawy układów Ironwood TPU v7 do Alphabetu i Anthropic. Zaczęła także dostarczać Alphabetowi układy Tensor Processing Units (TPU) v8i nowej generacji.

Broadcom odpowiada za wersję TPU 8i przeznaczoną do wnioskowania, czyli wykonywania zadań przez już wytrenowany model AI. MediaTek zajmuje się natomiast wersją v8t, przeznaczoną do trenowania modeli. Broadcom wprowadził wersję 8i na rynek szybciej niż MediaTek, mimo że rozpoczął prace później.

Najważniejsza informacja dotyczy jednak perspektyw spółki. Prognoza 230 mld USD przychodów z AI w roku fiskalnym 2028 jest znacznie wyższa od wcześniejszych szacunków analityków Citigroup, którzy zakładali 180 mld USD. Broadcom oczekuje również, że jego działalność związana z sieciami dla AI będzie rosła w podobnym tempie jak segment układów projektowanych na zamówienie.

Spółka wskazała, skąd mają pochodzić przyszłe przychody:

• Anthropic ma stać się jej największym klientem w kolejnym roku fiskalnym. Laboratorium planuje wdrożyć układy TPU w wersji 8i o łącznej mocy 5 gigawatów w roku fiskalnym 2027 i 10 gigawatów w roku fiskalnym 2028.
• Alphabet pozostanie jednym z najważniejszych klientów Broadcomu. W kolejnych latach ma generować dla spółki dziesiątki miliardów dolarów rocznych przychodów z układów TPU.
• OpenAI ma zostać drugim największym klientem Broadcomu w zakresie układów. W 2028 roku planowane jest wdrożenie układów Jalapeño o mocy 5 gigawatów oraz ich następcy.
• Broadcom dostarczy również Meta Platforms łącznie 3 gigawaty własnych układów MTIA do 2028 roku. Dostawy obejmą trzy generacje tych układów.

Broadcom zaznaczył, że przychody z AI w roku fiskalnym 2027 mogą być wyższe od prognozowanych 115 mld USD, ponieważ obecny popyt przekracza ten poziom. Spółka musi jednak zwiększyć podaż. W przypadku roku fiskalnego 2028 zabezpieczyła już dostawy pozwalające zrealizować przedstawioną prognozę.

Dzięki spodziewanemu wzrostowi przychodów z AI Broadcom oczekuje, że w roku fiskalnym 2028 jego skorygowany zysk na akcję przekroczy 30 USD.

### Wyniki za trzeci kwartał

W trzecim kwartale roku fiskalnego całkowite przychody Broadcomu wzrosły o 86% rok do roku, do 29,6 mld USD. Skorygowany zysk na akcję zwiększył się o 96%, do 3,32 USD.

Wyniki przewyższyły oczekiwania analityków. Konsensus opracowany przez LSEG zakładał skorygowany zysk na akcję na poziomie 3,24 USD oraz przychody w wysokości 29,36 mld USD.

Przychody z rozwiązań półprzewodnikowych wzrosły o 127% rok do roku, do 20,8 mld USD. Przychody z układów niezwiązanych z AI zwiększyły się jedynie o 5%, do 4,2 mld USD. Przychody z oprogramowania infrastrukturalnego wzrosły natomiast o 29%, do 8,8 mld USD.

Łączna marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu bezpośrednich kosztów produkcji i sprzedaży, wyniosła 75%. Było to o 210 punktów bazowych mniej niż wcześniej, ponieważ półprzewodniki stanowią coraz większą część całkowitych przychodów. Marża brutto segmentu oprogramowania wyniosła 84%, a segmentu półprzewodników 76%.

Na czwarty kwartał roku fiskalnego Broadcom prognozuje wzrost przychodów o 93%, do 34,8 mld USD. Przychody z AI mają zwiększyć się o 236%, do 21,6 mld USD. Oczekiwana marża brutto wynosi 73%.

### Czy akcje Broadcomu warto kupić?

Broadcom notuje szybki wzrost przychodów, a jednocześnie poszerza bazę klientów kupujących jego układy dla AI. Mimo to wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę przewidywanego zysku, wynosi obecnie 11,5-krotność prognozowanego zysku na rok fiskalny 2028.

Taka wycena jest wyjątkowo niska jak na spółkę, która staje się jednym z najszybciej rosnących przedsiębiorstw w obszarze infrastruktury AI. Dlatego przy tym spadku kursu akcje Broadcomu wyglądają jak okazja do zakupu dla inwestorów szukających ekspozycji na dalszy rozwój tego rynku.