Broadcom czy Nvidia? Wycena pokazuje, którą akcję lepiej kupić po wynikach

Broadcom (NASDAQ: AVGO) i Nvidia (NASDAQ: NVDA) należą do największych firm produkujących układy scalone. AMD bywa wymieniane w tym samym gronie, ale na rynku akceleratorów sztucznej inteligencji wyraźnie ustępuje obu tym spółkom. Broadcom i Nvidia przedstawiły niedawno kwartalne wyniki, które pokazały bardzo dobrą kondycję obu firm.

Nvidia ma szeroką ofertę, a Broadcom koncentruje się na wyspecjalizowanych układach.

Najważniejszymi produktami Nvidii są procesory graficzne (GPU). To uniwersalne układy przyspieszające obliczenia. Można je wykorzystywać do niemal każdego rodzaju zadań odpowiednich dla procesorów wykonujących wiele obliczeń równolegle. Zapewniają przy tym bardzo wysoką wydajność.

Część możliwości GPU może jednak pozostać niewykorzystana, jeśli układ przez cały okres użytkowania obsługuje tylko jeden rodzaj zadań.

Broadcom odpowiada na ten problem, projektując układy ASIC, czyli scalone układy specjalizowane do konkretnych zastosowań. Są one budowane z myślą o wąskim zakresie zadań. Elementy niewykorzystywane przy tych zadaniach można pominąć w projekcie, co pozwala obniżyć koszty na kilka sposobów.

Układy ASIC nie są nową technologią. Od dawna wykorzystuje się je w przemyśle. W ostatnim czasie Broadcom zaczął obsługiwać rynek wielkich dostawców chmury oraz laboratoriów rozwijających najbardziej zaawansowane modele sztucznej inteligencji. Spółka projektuje układy ASIC do obsługi konkretnych obciążeń generowanych przez AI.

Broadcom współpracuje między innymi z wielkimi dostawcami chmury, takimi jak Alphabet i Meta Platforms, oraz firmami rozwijającymi duże modele językowe, w tym Anthropic i OpenAI. Zamówienia na te układy zaczynają szybko rosnąć, co poprawia wyniki spółki.

Zarówno GPU, jak i ASIC mają swoje zalety. Żaden wielki dostawca chmury nie będzie w stanie całkowicie odejść od uniwersalnych GPU firmy takiej jak Nvidia. Jednak w miarę optymalizowania procesów przez te firmy centra danych z większym udziałem dedykowanych układów AI firmy Broadcom mogą okazać się bardziej opłacalne.

Obecnie Nvidia wydaje się bardziej narażona na utratę części ogromnego udziału w rynku układów do centrów danych na rzecz wyspecjalizowanych projektów niż Broadcom na odebranie mu udziału przez Nvidię. To przemawia na korzyść Broadcomu, ponieważ łatwiej jest zdobywać rynek, niż bronić dominującej pozycji. Nvidia nadal radzi sobie jednak bardzo dobrze.

Obie spółki notują znakomite wyniki.

Broadcom przedstawił wyniki za trzeci kwartał roku obrotowego 2 września. Przychody działu półprzewodników związanych ze sztuczną inteligencją wzrosły o 221% rok do roku, do 16,7 mld USD. Broadcom prowadzi również inną działalność, dlatego łączne przychody spółki wzrosły o 86%. To także bardzo mocny wynik.

Wyniki Nvidii bezpośrednio związane ze sztuczną inteligencją nie były aż tak imponujące. Przychody centrów danych, czyli segmentu najbardziej zależnego od wydatków na AI, wzrosły o 117% rok do roku, do 89 mld USD. Wzrost o 117% pozostaje jednak bardzo dobrym rezultatem, zwłaszcza przy tak dużej bazie przychodów. Łączne przychody Nvidii zwiększyły się o 106% rok do roku.

Która z tych szybko rosnących spółek jest lepszym zakupem? Kluczowa może być wycena oparta na prognozowanych zyskach.

2027 rok może być bardzo dobry dla obu firm.

Broadcom od dawna podkreśla wzrost, którego oczekuje w 2027 roku, gdy zamówienia na dedykowane układy AI będą się zwiększać. Nvidia poinformowała niedawno inwestorów, że w kolejnym roku obrotowym spodziewa się wzrostu na poziomie 70%.

Ponieważ druga połowa bieżącego roku już się rozpoczęła, warto przy wycenie obu akcji uwzględniać prognozy zysków na przyszły rok. Z tego punktu widzenia Nvidia jest wyceniana taniej niż Broadcom.

Obie akcje są notowane przy wskaźniku ceny do prognozowanych zysków na przyszły rok na poziomie poniżej 20. Oznacza to dużą przestrzeń do dalszego wzrostu kursu, jeśli spółki utrzymają szybkie tempo rozwoju. Przy założeniu, że właściwa wycena wynosiłaby 30-krotność prognozowanych zysków, kurs akcji Nvidii mógłby się podwoić, a potencjał wzrostu Broadcomu przekraczałby 50%.

To wskazuje, że Nvidia jest obecnie lepszym zakupem. Broadcom również ma dobre perspektywy na udany rok, zwłaszcza przy obecnej, stosunkowo niskiej wycenie.