Dlaczego akcje Fortinet wzrosły o 12% od publikacji wyników?

Akcje Fortinet (FTNT) zyskały około 12% w ciągu miesiąca od publikacji ostatnich wyników. W tym czasie poradziły sobie lepiej niż indeks S&P 500.

Inwestorzy zastanawiają się jednak, czy pozytywna tendencja utrzyma się do publikacji kolejnych wyników, czy też kurs Fortinet czeka korekta. Aby lepiej ocenić czynniki, które ostatnio wspierały spółkę, warto najpierw przyjrzeć się jej najnowszym wynikom, a następnie reakcji inwestorów i analityków.

Fortinet przekroczył prognozy dotyczące wyników i przychodów w II kwartale

Fortinet odnotował w drugim kwartale 2026 roku skorygowany zysk na akcję (non-GAAP) w wysokości 0,90 USD. Wynik był o 20% wyższy od konsensusu Zacks i wzrósł o 40,6% rok do roku.

Przychody wyniosły 2,05 mld USD, przekraczając konsensus o 9,1% i zwiększając się o 25,6% rok do roku. Wzrost wynikał z silnego popytu we wszystkich grupach klientów, branżach i regionach geograficznych. Sprzedaż wspierały także rosnące inwestycje w zabezpieczanie infrastruktury sztucznej inteligencji, połączenie technologii zapór sieciowych, SD-WAN i SASE w nowo zdefiniowaną platformę SASE Firewall oraz utrzymujący się popyt na zabezpieczenia technologii operacyjnych (OT). Ten ostatni obszar zyskuje na znaczeniu ze względu na rosnące wymogi regulacyjne i potrzebę ochrony infrastruktury krytycznej.

Łączna wartość odroczonych przychodów, obejmująca część krótkoterminową i długoterminową, wyniosła 7,68 mld USD. Na 30 czerwca 2026 roku część krótkoterminowa wynosiła 3,84 mld USD.

Wartość wystawionych rachunków i zakontraktowanej sprzedaży (billings) wzrosła o 33,4% rok do roku, do 2,37 mld USD. Wzrost w poszczególnych obszarach wyniósł:

• 34% w bezpiecznych rozwiązaniach sieciowych,
• ponad 55% w zabezpieczeniach OT,
• 35% w Unified SASE,
• 25% w operacjach bezpieczeństwa opartych na sztucznej inteligencji.

Wyniki Fortinet w II kwartale

Przychody ze sprzedaży produktów zwiększyły się o 51,9% rok do roku, do 773 mln USD. Stanowiły 37,7% całkowitych przychodów. Przyspieszenie wynikało z silnego wzrostu liczby sprzedanych urządzeń FortiGate oraz wyższych średnich cen sprzedaży. Klienci częściej wybierali bardziej wydajne modele. Inwestowali również w zabezpieczanie obciążeń wykorzystujących sztuczną inteligencję i rozbudowę centrów danych przeznaczonych do obsługi AI.

Przychody z usług wyniosły 1,27 mld USD i wzrosły o 13,7% rok do roku. Stanowiły 62,3% całkowitych przychodów, a tempo ich wzrostu poprawiło się względem poprzedniego kwartału. Pierwszy kwartał 2026 roku był najniższym punktem wzrostu przychodów z usług. Fortinet oczekuje dalszej poprawy, ponieważ rosnąca sprzedaż produktów zwiększa również przychody z powiązanych usług.

Wartość sprzedaży usług wzrosła o 26%, a łączne odroczone przychody zwiększyły się o 17%. Odsetek dużych klientów korporacyjnych korzystających z FortiSASE wzrósł do 90%. Wartość sprzedaży FortiSASE zwiększyła się o ponad 100% rok do roku dzięki sprzedaży dodatkowych rozwiązań obecnym klientom, zastępowaniu produktów konkurencji oraz pozyskiwaniu nowych dużych klientów korporacyjnych.

Marże Fortinet

Marża brutto według standardów GAAP, czyli zasad rachunkowości stosowanych w Stanach Zjednoczonych, wyniosła 80,2%. Była o 50 punktów bazowych niższa niż rok wcześniej. Marża brutto non-GAAP wyniosła 80,9% i zmniejszyła się o 70 punktów bazowych rok do roku, ale przekroczyła górną granicę prognoz.

Marża operacyjna GAAP wzrosła o 560 punktów bazowych rok do roku, do 33,7%. Marża operacyjna non-GAAP zwiększyła się o 490 punktów bazowych, osiągając rekordowe dla drugiego kwartału 38%. Na poprawę wpłynęły wyższe od oczekiwanych przychody, ścisła kontrola kosztów oraz rosnąca efektywność wewnętrznych inicjatyw wykorzystujących sztuczną inteligencję.

Gotówka i przepływy pieniężne

Fortinet zakończył drugi kwartał 2026 roku z 4,07 mld USD w gotówce, jej ekwiwalentach i inwestycjach krótkoterminowych. Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku było to 3,29 mld USD.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 1,04 mld USD wobec 451,9 mln USD rok wcześniej. Oznacza to wzrost o 130,9%.

Przepływy pieniężne po wydatkach inwestycyjnych (free cash flow) sięgnęły 965,6 mln USD i wzrosły o 239,9% rok do roku, z 284,1 mln USD. Spółka wskazała na bardziej równomierne generowanie gotówki w ciągu kwartału, wyższą wartość sprzedaży oraz dobrą kontrolę kapitału obrotowego. Marża free cash flow wyniosła 47,2%.

Skorygowane przepływy pieniężne po wydatkach inwestycyjnych osiągnęły 995,9 mln USD, co oznacza wzrost o 132,7% rok do roku. Ich marża wyniosła 48,6%.

W drugim kwartale Fortinet odkupił 1,9 mln akcji zwykłych za 146 mln USD. Od początku roku spółka odkupiła 12,5 mln akcji za 973 mln USD. Średnia cena zakupu wyniosła około 78 USD za akcję. Do wykorzystania w ramach programu skupu pozostało około 766 mln USD.

Prognozy na trzeci kwartał i cały 2026 rok

Fortinet prognozuje, że w trzecim kwartale przychody wyniosą od 2,01 do 2,10 mld USD. Wartość wystawionych rachunków i zakontraktowanej sprzedaży ma sięgnąć od 2,25 do 2,35 mld USD. Marża brutto non-GAAP ma wynieść od 79% do 81%, a marża operacyjna non-GAAP od 35% do 37%. Skorygowany zysk na akcję ma znaleźć się w przedziale od 0,83 do 0,87 USD.

Spółka podniosła prognozy na cały 2026 rok. Obecnie oczekuje przychodów od 8,02 do 8,18 mld USD, wobec wcześniejszych szacunków na poziomie 7,71–7,87 mld USD. Przychody z usług mają wynieść od 5,18 do 5,22 mld USD.

Wartość wystawionych rachunków i zakontraktowanej sprzedaży prognozowana jest na 9,35–9,55 mld USD, wobec wcześniejszych szacunków na poziomie 8,8–9,1 mld USD. Marża brutto non-GAAP ma wynieść 79–81%, a marża operacyjna non-GAAP 35–37%. Skorygowany zysk na akcję ma sięgnąć od 3,41 do 3,47 USD, w porównaniu z wcześniejszą prognozą 3,10–3,16 USD.

Zmiany prognoz i ocen

W ciągu ostatniego miesiąca prognozy dotyczące Fortinet były podnoszone. Konsensus zmienił się w wyniku tych rewizji o 13,51%.

Fortinet ma ocenę wzrostu A, ale znacznie słabszą ocenę dynamiki kursu — F. Ocena spółki pod względem wyceny również wynosi F, co plasuje ją w najniższym kwintylu, czyli wśród 20% najsłabiej ocenianych spółek według tej strategii.

Łączna ocena VGM, która uwzględnia wycenę, wzrost i dynamikę, wynosi D. Jeśli inwestor nie koncentruje się na jednej strategii, to właśnie ta ocena powinna być dla niego najważniejsza.

Prognozy dla akcji spółki są podnoszone, a skala tych zmian wygląda obiecująco. Nie dziwi więc, że Fortinet ma ranking Zacks nr 1, oznaczający ocenę „zdecydowanie kupuj”. Oczekiwany zwrot z akcji w ciągu najbliższych kilku miesięcy jest wyższy od średniej.

Varonis Systems również zyskał

Fortinet należy do branży bezpieczeństwa według klasyfikacji Zacks. Inna spółka z tej samej branży, Varonis Systems (VRNS), zyskała w ciągu ostatniego miesiąca 12,2%. Od publikacji wyników za kwartał zakończony w czerwcu 2026 roku minął ponad miesiąc.

Varonis odnotował w ostatnim raportowanym kwartale przychody w wysokości 180,02 mln USD, co oznacza wzrost o 18,3% rok do roku. Zysk na akcję wyniósł 0,04 USD wobec 0,03 USD rok wcześniej.

W bieżącym kwartale Varonis ma wypracować zysk na akcję w wysokości 0,02 USD. Oznaczałoby to spadek o 66,7% względem analogicznego kwartału poprzedniego roku. Konsensus Zacks wzrósł w ciągu ostatnich 30 dni o 4,1%.

Zmiany prognoz dla Varonis przełożyły się na ranking Zacks nr 3, oznaczający ocenę „trzymaj”. Spółka ma również łączną ocenę VGM na poziomie D.