Disney: parki były dużym zaskoczeniem, Comcast zakończył trzymiesięczną przerwę w transmisjach NFL

14 sierpnia 2026 roku Josh D’Amaro udzielił stacji CNBC pierwszego wywiadu od czasu objęcia stanowiska prezesa The Walt Disney Company (NYSE: DIS). W programie „Squawk on the Street” powiedział, że dział parków rozrywki był w minionym kwartale „dużym zaskoczeniem”.

Kilka dni wcześniej, 11 sierpnia 2026 roku, Disney i Comcast Corporation (NASDAQ: CMCSA) zawarły porozumienie kończące trwającą kilka miesięcy przerwę w transmisjach. W jej wyniku kanały NFL Network i NFL RedZone nie były dostępne w kablowej usłudze Xfinity należącej do Comcastu.

Na początku tego roku należąca do Disneya jednostka ESPN przejęła aktywa NFL Media. Po wygaśnięciu jej umowy z Comcastem obie spółki nie zdołały uzgodnić nowych warunków, pozostawiając około 11 mln abonentów Xfinity bez kanałów NFL Network i RedZone od końca kwietnia.

Czy nowa przewaga negocjacyjna Disneya wynikająca z przejęcia NFL Media zapewniła mu wyraźnie lepsze warunki, czy też obie strony po prostu przeczekały spór, którego żadna z nich nie chciała przed rozpoczęciem sezonu futbolu amerykańskiego?

### Argumenty za i przeciw: Disney

The Walt Disney Company odnotowała w minionym kwartale 28-procentowy wzrost zysku, a dobre wyniki przyniosły zarówno parki rozrywki, jak i działalność streamingowa. D’Amaro powiedział, że w firmie panuje „jasność co do tego, dokąd spółka musi teraz zmierzać”. Wykluczył wydzielenie ESPN do osobnej spółki, oceniając, że portfolio praw do transmisji sportowych tej jednostki mogłoby wzbudzać zazdrość innych firm medialnych. Uważano, że podczas negocjacji z Comcast Corporation Disney domagał się wyższych opłat oraz dodatkowych transmisji meczów na żywo. Zawarcie porozumienia pokazuje, że przewaga negocjacyjna Disneya w obszarze NFL Media, zdobyta po przejęciu tych aktywów przez ESPN, przełożyła się na realną siłę negocjacyjną.

14 sierpnia D’Amaro przyznał jednak: „Nie jestem zadowolony z tego, na jakim poziomie znajduje się obecnie kurs akcji”. Mimo mocnego kwartału kurs akcji Disneya pozostaje o ponad 8% niższy niż 12 miesięcy wcześniej. Od czasu objęcia stanowiska przez D’Amaro The Walt Disney Company zlikwidowała blisko 1 000 miejsc pracy. Warunki finansowe umowy z Comcastem nie zostały ujawnione. Nie wiadomo więc, czy Disney rzeczywiście uzyskał wyższe opłaty, których miał się domagać, czy też zgodził się na kompromis, aby zakończyć spór przed rozpoczęciem sezonu.

### Argumenty za i przeciw: Comcast

Comcast Corporation zapewnił swoim około 11 mln abonentów Xfinity powrót kanałów NFL Network i NFL RedZone tuż przed rozpoczęciem sezonu 2026. Spółka uniknęła w ten sposób drugiego z rzędu sezonu zakłóconego dla kibiców futbolu amerykańskiego, gdy rozpoczyna się okres obejmujący najcenniejsze transmisje w roku.

Rozwiązanie sporu usunęło istotne ryzyko odejścia abonentów z głównej działalności kablowej Comcastu przed jesienią. Abonenci Xfinity nie mieli dostępu do NFL Network i RedZone od końca kwietnia. Comcast przez około trzy i pół miesiąca nie oferował więc tych najważniejszych transmisji, zanim zawarł porozumienie. Ponieważ warunki finansowe umowy nie zostały ujawnione, a Disney miał domagać się wyższych opłat, Comcast mógł ustąpić bardziej, niż chciał, aby zakończyć przerwę w transmisjach przed rozpoczęciem sezonu.

### Dane dotyczące funduszy hedgingowych

The Walt Disney Company znajdowała się w portfelach 119 funduszy hedgingowych w pierwszym kwartale 2026 roku, w porównaniu ze 113 wcześniej. Comcast Corporation była w portfelach 78 takich funduszy, wobec 95 wcześniej.

### Podsumowanie

Nowa przewaga negocjacyjna Disneya wynikająca z przejęcia aktywów NFL Media po raz pierwszy została sprawdzona w praktyce podczas rozmów z Comcastem. Fakt, że Comcast prowadził negocjacje przez ponad trzy miesiące, sugeruje, że żądanie wyższej ceny przez Disneya było rzeczywiste.