Citi podnosi rekomendację dla Paychex do Buy i zwiększa cel do 140 USD

Paychex otrzymał upgrade od Citi. Bank podniósł rekomendację dla spółki zajmującej się zarządzaniem kapitałem ludzkim do Buy z Neutral i podwyższył cenę docelową do 140 USD z 99 USD. Zdaniem analityków na zmianę wpływają poprawiające się trendy wzrostu, korzyści wynikające z przejęcia Paycor oraz pojawiające się szanse napędzane przez rozwiązania oparte na sztucznej inteligencji.

Citi oczekuje, że wzrost przychodów organicznych Paychex w roku fiskalnym 2027 przyspieszy, wyhamowując trwające od czterech lat spowolnienie. Argumenty obejmują silny momentum w zamówieniach (bookings), synergie przychodowe z Paycor oraz korzystne trendy w segmencie małych firm. Bank prognozuje wzrost organiczny na poziomie 5,0% w roku fiskalnym 2027 oraz 5,7% w roku fiskalnym 2028, wobec szacowanego 4,5% w roku fiskalnym 2026.

Citi zwróciło też uwagę, że Paychex niedawno odnotował najmocniejsze po sobie następujące (sekwencyjne) ulepszenie dynamiki bookings od ponad dekady. Wskazano na dwucyfrowy wzrost zarówno w działalności professional employer organization (PEO), jak i w obszarze Paycor. Zdaniem Citi rosnące możliwości cross-sellingu (sprzedaży krzyżowej) oraz przesuwanie bazy klientów w kierunku większych podmiotów dzięki Paycor powinny podnieść średni przychód na klienta i sprzyjać trwałemu wzrostowi.

Bank podkreśla, że sztuczna inteligencja może działać jako pozytywny katalizator dla Paychex, a nie zagrożenie. Citi argumentuje, że narzędzia oparte o AI mogą zwiększać retencję klientów, tworzyć nowe możliwości w zakresie cen, automatyzować procesy operacyjne oraz obniżać koszty działania. Spółka rozwija własną platformę WISE, która ma pogłębiać zaangażowanie klientów oraz poprawiać produktywność pracowników i efektywność obsługi.

Citi zaznacza również, że Paychex stał się mniej zależny od przychodów z przetwarzania płac. Udział rozliczeń payroll w łącznych przychodach ma wynosić obecnie mniej niż 40%, podczas gdy historycznie było to około 60–70%. Spółka rozszerza dywersyfikację poza payroll, wchodząc m.in. w outsourcing HR, ubezpieczenia, emerytury/retirement, compliance oraz usługi doradcze, co – według banku – ogranicza wrażliwość na trendy zatrudnieniowe, na którą zwraca uwagę wielu inwestorów.

Citi oczekuje, że Paychex przedstawi solidne wyniki za czwarty kwartał roku fiskalnego 24 czerwca oraz opublikuje prognozy na rok fiskalny 2027 wskazujące na przyspieszanie wzrostu. Bank prognozuje dla 2027 roku wzrost przychodów o 5,5%, skorygowane marże operacyjne na poziomie 43,4% oraz skorygowany zysk na akcję (EPS) na 5,94 USD.

Zdaniem Citi także wycena spółki wygląda korzystnie. Akcje Paychex mają notować się ze znacznym dyskontem względem historycznych wskaźników zysków, mimo poprawiających się perspektyw wzrostu. Do tego dochodzi dywidenda na poziomie około 4,7% oraz mocna generacja wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow), co – w ocenie banku – może zapewniać wsparcie po stronie ryzyka w dół oraz atrakcyjny potencjał wzrostu dla inwestorów.