Citi: następny ruch Rezerwy Federalnej to podwyżka, nie obniżka

Citi ocenia, że pod przewodnictwem Kevina Warsha Rezerwa Federalna (Fed) przechodzi na bardziej powściągliwą komunikację. Warsh skrócił oficjalne oświadczenia i zadeklarował ograniczenie prognoz (tzw. forward guidance — zapowiedzi dotyczące przyszłej polityki). Jednocześnie Fed podtrzymuje zobowiązanie do stabilności cen i niezależności instytucjonalnej.

Po pierwszym posiedzeniu FOMC (Federal Open Market Committee — komitet otwartego rynku) obawy inwestorów związane z przejściem na nowe kierownictwo złagodniały. Citi utrzymuje, że przy mniejszej liczbie sygnałów werbalnych najbliższy ruch w polityce pieniężnej jest bardziej prawdopodobnie podwyżką niż obniżką stóp procentowych.

Analitycy spodziewają się, że decyzje będą w większym stopniu zależeć od odczytów ekonomicznych — polityka oparta na danych. Z uwagi na naturalną zmienność danych makroekonomicznych ta zmiana komunikacji powinna zwiększyć krótkoterminową zmienność na rynkach stóp procentowych, ponieważ uczestnicy rynku będą mieli mniej wcześniejszych wskazówek.

Citi postrzega ten rozwój wydarzeń pozytywnie. Jeśli Fed i ewentualnie inne banki centralne wycofają się z roli tłumików zmienności, rynki mogą bardziej samodzielnie ustalać ceny (naturalne odkrywanie cen).

W kwestii inflacji presje pozostają ograniczone poza sektorem energetycznym, a decydenci wydają się mniej zaniepokojeni. Jednocześnie inflacja bazowa nadal utrzymuje się powyżej celów zarówno po tej, jak i po drugiej stronie Atlantyku.

Wzmianka o dłużnych ETF-ach wskazanych w kontekście rynku:

• TLT, TLH, IEF, IEI, SHY, SGOV, SCHO, BIL, AGG, BND, VCIT, MUB, MBB, JNK, LQD, HYG, VTIP, TIP, SCHP, STIP, TIPX, SPIP, WIP, GTIP, LQDI, RINF.

Wzmianka o rentownościach obligacji skarbowych (Treasury yields):

• US2Y, US5Y, US7Y, US10Y, US20Y, US30Y.