Bitcoin i złoto w kilka dni przeszły od spadków do wyjątkowo mocnego tygodnia

Bitcoin i złoto gwałtownie zyskały w tym tygodniu. Oba aktywa skorzystały na nerwowej sytuacji na rynku obligacji, a kryptowalutę dodatkowo wsparły działania w Waszyngtonie.

Bitcoin spadł z około 95 000 USD w styczniu do poziomu poniżej 60 000 USD pod koniec czerwca. Na początku roku inwestorzy unikali bardziej ryzykownych aktywów, a zwolennicy kryptowalut obawiali się braku postępów w sprawie proponowanych regulacji tego rynku. W piątek bitcoin wzrósł powyżej 77 000 USD.

Złoto osiągnęło w styczniu najwyższy poziom powyżej 5 300 USD, ale w czerwcu spadło do około 4 000 USD. Rosnące stopy procentowe sprawiły, że atrakcyjniejsze stały się inwestycje przynoszące odsetki. W piątek cena złota wzrosła do 4 661 USD.

Pierwszy impuls pojawił się w środę. Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych ogłosił wtedy plany znacznego zwiększenia skupu długoterminowych obligacji skarbowych, czyli długu rządu. Tego samego dnia prezydent Donald Trump, który w ubiegłym roku uzyskał około 1,2 mld USD z różnych aktywów związanych z kryptowalutami, wezwał Kongres do szybkiego przyjęcia przepisów dotyczących tego rynku.

Reakcja była niemal natychmiastowa. Dolar zaczął tracić, a inwestorzy skierowali kapitał w stronę alternatywnych aktywów, podnosząc ceny złota i bitcoina.

To, jak te dwa aktywa tak gwałtownie zyskały, można zrozumieć w kontekście kilku wydarzeń z tego tygodnia.

### Departament Skarbu zdecydowanie wkroczył na rynek obligacji

W środę Departament Skarbu USA niespodziewanie poinformował, że co najmniej podwoi planowaną wartość zakupów długoterminowego długu państwowego. Celem było uspokojenie rynku obligacji po długiej fali wyprzedaży. Inwestorzy żądali wówczas wyższej rentowności, czyli większego wynagrodzenia za pożyczanie pieniędzy Stanom Zjednoczonym, które nagle zaczęły być postrzegane jako bardziej ryzykowny dłużnik.

Interwencja Departamentu Skarbu zadziałała, przynajmniej na krótko. Jednocześnie pojawiły się pytania, czy rząd próbuje obniżyć koszty zaciągania długu mimo presji inflacyjnej. Sekretarz skarbu Scott Bessent dąży do obniżenia długoterminowych kosztów finansowania. Taki ruch może jednak zwiększać presję na wzrost inflacji, która już jest podwyższona. Działania Bessenta mogą ograniczyć swobodę Rezerwy Federalnej, która walczy z inflacją poprzez podnoszenie stóp procentowych.

### Zadłużenie, inflacja i „handel na osłabienie pieniądza” nabierają tempa

Tego samego dnia dług publiczny Stanów Zjednoczonych przekroczył rekordowy poziom 40 bln USD. Stało się to zaledwie pięć miesięcy po tym, jak w marcu zadłużenie USA sięgnęło rekordowych 39 bln USD. Wcześniejszy poziom 38 bln USD został osiągnięty pięć miesięcy wcześniej, w październiku.

Obawy dotyczące inflacji są już silne, szczególnie z powodu konfliktu w Iranie i gwałtownego wzrostu cen energii. Jeżeli rentowności amerykańskich obligacji nie odzwierciedlają w pełni ryzyka, może to być widoczne w wycenie dolara. W środę amerykańska waluta mocno straciła na wartości.

Dokąd trafia kapitał zainwestowany w dolara lub obligacje skarbowe? W tym tygodniu, jak się wydaje, został skierowany do tak zwanego „handlu na osłabienie pieniądza” (debasement trade), czyli strategii polegającej na masowym kupowaniu alternatywnych aktywów, takich jak złoto. W środę złoto wzrosło o ponad 2%. Do tego grona należy obecnie także bitcoin. W tym tygodniu jego cena zwiększyła się o ponad 20%.

### Kryptowaluty otrzymały w Waszyngtonie silne wsparcie

W środę prezydent Donald Trump, który w ubiegłym roku zarobił niemal 1,2 mld USD na swoich przedsięwzięciach związanych z kryptowalutami, zorganizował w Białym Domu konferencję poświęconą kryptowalutom. Wezwał Kongres do przyjęcia sprzyjającej kryptowalutom ustawy Clarity Act. Powiedział, że przepisy pozwolą „utrzymać przewagę nad Chinami i wszystkimi innymi”.

Następnie Trump przekazał głos przewodniczącemu Commodity Futures Trading Commission, Mike’owi Seligowi. Selig zadeklarował, że wykorzysta „każde dostępne narzędzie”, aby realizować agendę prezydenta.

Jego wypowiedź padła przed czwartkowym posiedzeniem Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Komisja analizowała na nim sposoby wykorzystania istniejących uprawnień do złagodzenia regulacji dotyczących kryptowalut. Dzień wcześniej inni regulatorzy zaproponowali przepisy, które ułatwiłyby firmom i projektom kryptowalutowym pozyskiwanie pieniędzy od opinii publicznej.

Od objęcia urzędu Trump prowadzi politykę sprzyjającą branży kryptowalutowej i odwrócił zaostrzenie regulacji wprowadzone przez administrację Joe Bidena.

### Gwałtowny wzrost bitcoina wywołał falę zamykania krótkich pozycji

Bitcoin czasami zyskuje, gdy dolar jest pod presją, ponieważ inwestorzy próbują pozbywać się amerykańskiej waluty. Zwykle jednak nie obserwuje się tak silnej reakcji powiązanej z zachowaniem dolara, jaką widać było w przypadku bitcoina w tym tygodniu.

Cena bitcoina przez wiele tygodni pozostawała w przedziale od 62 000 do 67 000 USD. Inwestorzy wykorzystali tę słabość, a wielu z nich założyło, że kryptowaluta jeszcze przez pewien czas pozostanie w tym zakresie.

W dniu ogłoszenia przez Departament Skarbu planu skupu obligacji rentowności obligacji spadły, podobnie jak dolar. Bitcoin przebił wtedy górną granicę wcześniejszego przedziału na poziomie 67 000 USD.

Działania Departamentu Skarbu ograniczyły potencjalne zyski z inwestowania w amerykańskie obligacje i dolara, a jednocześnie zwiększyły atrakcyjność bitcoina. Wielu inwestorów posiadało krótkie pozycje, czyli zakłady na spadek ceny kryptowaluty. Gdy bitcoin zaczął rosnąć, musieli je zamknąć. Wymagało to odkupienia bitcoina, co zwiększyło presję na dalszy wzrost jego ceny.

Według CoinGlass, serwisu monitorującego rynek instrumentów pochodnych na kryptowaluty, podczas trwającego wzrostu zlikwidowano do piątku krótkie pozycje o wartości ponad 4 mld USD.

Ponieważ bitcoin już wcześniej zyskiwał, wymuszone zakupy dodatkowo napędziły wzrost. Mogło to uruchomić kolejne likwidacje krótkich pozycji wraz z dalszym zwiększaniem się ceny.