Buffett przyznaje, że to jego pomysł — Berkshire kupił udziały w Alphabet. Dlaczego akcje nadal wyglądają atrakcyjnie

Warren Buffett przyznał, że to jego pomysł, by Berkshire Hathaway (BRKA, BRKB) nabyło dużą pozycję w Alphabet (GOOGL, GOOG).

Berkshire po raz pierwszy kupiło udziały w trzecim kwartale ubiegłego roku. Na początku tego roku spółka zwiększyła tę pozycję, inwestując dodatkowo 10 mld USD w prywatną emisję akcji Alphabet, by pomóc firmie zebrać środki na rozbudowę infrastruktury sztucznej inteligencji (AI).

Buffett tłumaczy, że szuka biznesów, które przez długi czas potrafią generować wysoką stopę zwrotu z zaangażowanego kapitału. Obecny szef Berkshire, Greg Abel, zdaje się podzielać przekonanie, że Alphabet ma takie właściwości dzięki inwestycjom w infrastrukturę AI.

Kluczowym elementem przewagi Alphabet są własne układy Tensor Processing Units (TPU) — specjalne procesory zaprojektowane do przyspieszania obliczeń związanych z AI. Alphabet rozwija te układy od ponad dekady i zoptymalizował wokół nich zarówno sprzęt, jak i oprogramowanie.

TPU dają Alphabet znaczną przewagę kosztową nad konkurentami, którzy w dużej mierze polegają na znacznie droższych układach graficznych (GPU) producentów takich jak Nvidia. Dzięki TPU Alphabet może trenować swoje najbardziej zaawansowane modele, w tym modele z rodziny Gemini, przy znacznie niższych kosztach niż konkurenci tacy jak OpenAI. TPU obniżają też koszty inferencji (czyli korzystania z gotowego modelu), co daje firmie strukturalną przewagę kosztową.

Połączenie przewagi kosztowej, rozbudowanej sieci dystrybucji i silnego ekosystemu reklamowego pozwala Alphabet prowadzić dochodowy biznes konsumenckiej AI.

W obszarze chmury własne układy również przyspieszają wzrost i poprawę marż. Przychody z chmury Alphabet rosły bardzo szybko, osiągając 63% w ostatnim kwartale, a zysk operacyjny z tej działalności potroił się.

Dodatkowym sygnałem popytu na TPU są duże zamówienia składane przez firmy zewnętrzne. Przykładowo Anthropic zaczęło składać znaczne zamówienia na TPU za pośrednictwem swojego partnera Broadcom, co może otworzyć dla Alphabet kolejny strumień przychodów o wyższej marży.

Poparcie Buffetta i strukturalne przewagi technologiczne Alphabet wskazują, że spółka ma długie pole do wzrostu w obszarze AI i chmury. To jedna z przyczyn, dla których wielu inwestorów nadal uznaje akcje Alphabet za atrakcyjne.