Broadcom stracił 6,43% w trzy miesiące. Analityk widzi 72% potencjału wzrostu

Broadcom (NASDAQ: AVGO) kosztuje 392,99 USD. To około 34% mniej niż średnia cena docelowa analityków z Wall Street, wynosząca 527,88 USD.

Spółka jest jednym z najważniejszych dostawców niestandardowych układów scalonych dla największych dostawców usług chmurowych. Dostarcza między innymi układy TPU dla Google, akceleratory MTIA dla Meta oraz rozwiązania sieciowe Ethernet wykorzystywane w klastrach sztucznej inteligencji.

W ostatnim kwartale przychody Broadcomu z układów scalonych dla AI wyniosły 10,8 mld USD, co oznacza wzrost o 143% rok do roku. Zarząd prognozuje, że w bieżącym kwartale przychody z tego segmentu sięgną 16 mld USD. Spółka wskazuje również na dobrą widoczność popytu aż do 2028 roku.

Gwałtowny spadek z poziomu 494,18 USD

W ciągu jednego tygodnia akcje Broadcomu straciły 8,13%. Kurs spadł z najwyższego poziomu z ostatnich 52 tygodni, wynoszącego 494,18 USD, do 392,99 USD. W ciągu trzech miesięcy akcje potaniały o 6,43%.

Podstawowa działalność spółki pozostaje jednak mocna. W drugim kwartale roku obrotowego 2026 przychody wzrosły o 47,9% rok do roku. Zysk na akcję według zasad innych niż GAAP wyniósł 2,44 USD wobec prognozy na poziomie 2,40 USD. Była to już ósma kolejna sytuacja, w której Broadcom przebił oczekiwania dotyczące zysku na akcję.

Inwestorzy zastanawiają się, czy trzycyfrowe tempo wzrostu w obszarze AI utrzyma się do 2027 roku oraz czy najwięksi dostawcy chmury nadal będą zwiększać nakłady inwestycyjne. Szersza niepewność dotycząca trwałości tych wydatków pogorszyła nastroje wokół Broadcomu na platformie Reddit. Wskaźnik nastrojów spadł do najniższego poziomu w tym roku, czyli bardzo niedźwiedziej oceny wynoszącej 12.

Analitycy nadal widzą potencjał wzrostu

Analitycy obserwujący spółkę w dużej mierze nie zmienili pozytywnego nastawienia mimo przeceny. Około 92% z nich wystawia oceny „zdecydowane kupuj” lub „kupuj”. Wśród rekomendacji znajduje się 7 ocen „zdecydowane kupuj”, 37 ocen „kupuj” i 4 oceny „trzymaj”. Nie ma ani jednej oceny „sprzedawaj”.

Średnia cena docelowa wynosząca 527,88 USD oznacza około 34% potencjału wzrostu. Najwyższa prognoza, przygotowana przez BNP Paribas Exane, zakłada cenę 675 USD. Oznaczałoby to wzrost o około 72% względem obecnego kursu.

Pozytywne oczekiwania wobec Broadcomu opierają się na trzech głównych elementach.

• Pierwszym jest dominująca pozycja spółki w projektowaniu niestandardowych układów ASIC dla AI. Są to układy tworzone pod konkretne zastosowania. Rozwój wdrożeń TPU Google, akceleratorów MTIA Meta oraz kolejnych partnerstw dotyczących takich układów zależy od kompetencji projektowych Broadcomu. W drugim kwartale wartość zamówień związanych z AI wyniosła 30 mld USD, podczas gdy dostawy sięgnęły 10,8 mld USD. Zarząd prognozuje, że przychody z AI w całym roku obrotowym 2026 wyniosą około 56 mld USD, a w roku obrotowym 2027 przekroczą 100 mld USD.
• Drugim filarem jest infrastruktura sieciowa dla AI. Platforma przełączników Ethernet Tomahawk 6 odpowiada już za prawie 40% przychodów z AI. Dyrektor finansowa Kirsten Spears określiła marże w tym obszarze jako bardzo wysokie.
• Trzecim elementem jest VMware. Segment Infrastructure Software wygenerował 7,2 mld USD przychodów przy marży operacyjnej na poziomie 79%. Wynik ten był związany z przechodzeniem klientów na subskrypcyjny model cenowy VCF 9.1.

Spółki z rynku układów AI radzą sobie bardzo różnie

Największe firmy związane z układami dla sztucznej inteligencji wyraźnie się rozeszły pod względem wyników giełdowych. NVIDIA i Marvell mocno wzrosły od początku roku, a kurs AMD ponad dwukrotnie się zwiększył. Broadcom wyróżnia się jako duża spółka z tego segmentu, której akcje są wyceniane wyraźnie poniżej średnich cen docelowych analityków.

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) kosztuje 225,16 USD, co oznacza wzrost o 20,87% od początku roku. Średnia cena docelowa wynosi 302,83 USD i daje około 34% potencjału wzrostu. Wśród rekomendacji jest 10 ocen „zdecydowane kupuj”, 48 ocen „kupuj”, 2 oceny „trzymaj” i 1 ocena „sprzedawaj”.

AMD (NASDAQ: AMD) kosztuje 514,39 USD i jest o 140,19% wyżej niż na początku roku. Kurs wzrósł po zawarciu z OpenAI i Anthropic umów dotyczących dostaw o mocy liczonej w gigawatach. Średnia cena docelowa to 612,84 USD, co oznacza około 19% potencjału wzrostu. Analitycy wystawili 5 ocen „zdecydowane kupuj”, 36 ocen „kupuj” i 10 ocen „trzymaj”. Nie ma ocen „sprzedawaj”.

Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) kosztuje 222,02 USD, czyli o 161,64% więcej niż na początku roku. Wzrost był napędzany popytem na niestandardowe układy dla AI. Średnia cena docelowa wynosi 257,29 USD i oznacza około 16% potencjału wzrostu. Wśród rekomendacji znajduje się 8 ocen „zdecydowane kupuj”, 30 ocen „kupuj” i 5 ocen „trzymaj”. Analitycy nie wystawili żadnej oceny „sprzedawaj”.

Największy potencjał wzrostu wskazywany przez analityków dotyczy Broadcomu — zarówno przy porównaniu średnich cen docelowych, jak i najwyższych prognoz. NVIDIA jest podobna do Broadcomu pod względem średniego potencjału. W przypadku AMD i Marvell znaczna część oczekiwanego wzrostu została już uwzględniona w kursach akcji.

Jak wyglądają najważniejsze dane Broadcomu

Broadcom kosztuje 392,99 USD, a średnia 12-miesięczna cena docelowa wynosi 527,88 USD. Cel ten został wyznaczony przez około 45 analityków zajmujących się spółką i oznacza 34% potencjału wzrostu. Najwyższa prognoza BNP Paribas Exane na poziomie 675 USD zakłada wzrost o 72%.

Akcje spadły o 8,13% w ciągu ostatniego tygodnia i o 6,43% w ciągu trzech miesięcy. Od początku roku nadal są jednak 13,97% wyżej. To niemal tyle samo, co wzrost indeksu S&P 500, który wyniósł w tym okresie 13,85%.

Wskaźnik ceny do zysku (P/E), obliczany na podstawie wyników z ostatnich 12 miesięcy, wynosi 65. W ujęciu prognozowanych zysków wskaźnik forward P/E wynosi 21. W drugim kwartale przepływy pieniężne z działalności po odjęciu wydatków inwestycyjnych wyniosły 10,3 mld USD, czyli 46% przychodów. Zarząd Broadcomu wskazuje na widoczność popytu sięgającą 2028 roku.

Na co zwrócić uwagę w kolejnych kwartałach

Pozytywny scenariusz zakłada, że najwięksi dostawcy chmury utrzymają wysokie nakłady na AI do 2027 roku. Ważne będą również prognozy dyrektora generalnego Hocka Tana, który zakłada, że „przychody z układów scalonych dla AI wzrosną w trzecim kwartale o ponad 200% rok do roku, do 16,0 mld USD”.

Droga do średniej ceny docelowej 527,88 USD prowadzi przez kilka najbliższych wydarzeń. Kolejny raport wyników musi potwierdzić prognozę przychodów na poziomie 16 mld USD. Zamówienia związane z AI o wartości 30 mld USD muszą przełożyć się na dostawy. Rozwiązania sieciowe powinny utrzymać udział na poziomie około 40% przychodów z AI. Spełnienie wszystkich trzech warunków zwiększyłoby wiarygodność prognozy BNP Paribas Exane zakładającej kurs 675 USD.

Negatywny scenariusz zakłada, że obawy dotyczące trwałości wydatków na AI w końcu przełożą się na decyzje klientów. Broadcom jest istotnie uzależniony od sześciu głównych, wskazanych z nazwy klientów będących największymi dostawcami chmury. Gdyby choć jeden z nich wyraźnie ograniczył zamówienia na układy TPU lub MTIA, wskaźnik ceny do prognozowanego zysku na poziomie 21 mógłby szybko spaść.