Broadcom (AVGO) nadal jest niedowartościowany?

Harvard University w swoim portfelu na 2026 r. wskazał Broadcom (NASDAQ:AVGO) na miejscu 6. Wartość pozycji wynosi 146,681,741 USD.

Broadcom odnotował w ciągu ostatnich 12 miesięcy wzrost o około 48%, jednak byki zwracają uwagę na potencjał dalszego wzrostu. Główny argument dotyczy dynamicznego rozwoju rynku niestandardowych układów AI: hiperskalersi poszukują tańszych, dopasowanych do potrzeb rozwiązań zamiast powszechnie dostępnych GPU, a Broadcom ma w tej niszy silną pozycję. Hock Tan, CEO spółki, wskazał wcześniej w tym roku, że firma ma dobrą widoczność co do przychodów z układów AI samych w sobie przekraczających 100 mld USD w 2027 r., co stanowi dla inwestorów rzadko spotykany, konkretny punkt odniesienia na dłuższy horyzont.

O przewadze Broadcomu ma przesądzać również sieć wieloletnich umów z hiperskalserami „zapiętych” na kolejne wdrożenia. Meta przedłużyła współpracę do 2029 r., aby wspólnie rozwijać kolejne generacje niestandardowych układów do treningu i wnioskowania AI na bazie technologii klasy 2 nm Broadcom. Google z kolei wydłużyło umowę dotyczącą rozwoju i dostaw TPU do 2031 r., zapewniając spółce pięcioletni, zakontraktowany „runway” wdrożeń.

Broadcom współpracuje także z Anthropic przy kontrakcie na moce obliczeniowe o skali 4,5 GW oraz z OpenAI w zakresie masywnego silnika do wnioskowania niestandardowego o mocy 10 GW. W obu przypadkach rynek uważnie przygląda się złożonym ustaleniom finansowania. Łącznie partnerstwa przełożyły się na AI order book o wartości 73 mld USD, a łączny backlog korporacyjny zbliża się do 162 mld USD.

Mimo tego rosną trudności z obroną wyceny. Broadcom notuje 61x w wskaźniku C/WK (non-GAAP P/E), wyraźnie więcej niż inni gracze z segmentu wysokiego tempa wzrostu, m.in. Nvidia (36x) oraz Micron (44x). Dodatkowo, zestawienie tempa wzrostu przychodów i zysku netto za ostatnie 3 lata wypada słabiej: CAGR przychodów wynosi 25,66%, a CAGR zysku netto 24,96%. Autorzy podkreślają, że kurs jest w dużej mierze wyceniony „pod scenariusz perfekcyjny”, więc każde potknięcie w wynikach lub cofnięcie celu 100 mld USD na 2027 r. mogłoby uruchomić gwałtowną korektę wyceny.

Carillon Eagle Growth & Income Fund w liście inwestorskim za I kwartał 2026 r. wskazał:

„Broadcom Inc. (NASDAQ:AVGO) był słabszy w kwartale, ponieważ wyższa inflacja skłoniła inwestorów do obaw o spowolnienie wydatków hiperskalserów. Przełożyło się to na niższe wydatki na niestandardowe układy krzemowe — główną przyczynę siły Broadcomu w ostatnich kilku latach. Uważamy jednak, że Broadcom nadal ma jedne z najlepszych technologii w branży i będzie jednym z największych beneficjentów AI”.

W materiale zaznaczono również, że mimo potencjału inwestycyjnego AVGO, inne spółki z segmentu AI mogą oferować większą przestrzeń wzrostu i wiązać się z mniejszym ryzykiem spadkowym.