Brinker zwiększa marże mimo inflacji. Czy jest przestrzeń do dalszych wzrostów?

Brinker International (EAT) wykazał odporność w roku obrotowym 2026, zwiększając rentowność mimo utrzymującej się presji inflacyjnej. Marża operacyjna restauracji w czwartym kwartale wyniosła 18%, czyli o 20 punktów bazowych więcej niż rok wcześniej. Głównym źródłem poprawy był efekt dźwigni sprzedażowej. Oznacza on, że wyższa sprzedaż pozwoliła lepiej rozłożyć koszty i częściowo zrekompensować wzrost wydatków na żywność, reklamę oraz ubezpieczenia. Koszty żywności i napojów zwiększyły się o 80 punktów bazowych przy inflacji cen surowców na poziomie 4,4%. Koszty pracy korzystały natomiast z silnego wzrostu sprzedaży, mimo inflacji wynagrodzeń wynoszącej około 3,1%.

Szczególnie dobrze radziła sobie sieć Chili’s. Sprzedaż porównywalna w czwartym kwartale roku obrotowego wzrosła o 5,6%, a ruch klientów zwiększył się o 1,5%. Zarząd poinformował również, że w lipcu sprzedaż i ruch klientów wyraźnie przyspieszyły. Sugeruje to, że marka rozpoczęła rok obrotowy 2027 z solidną dynamiką. W przyciąganiu i utrzymywaniu klientów pomagają między innymi kanapka Big Crispy Chicken Sandwich, oferta korzystnych cen dostępna na co dzień oraz usprawnienia operacyjne.

Marże mogą nadal rosnąć. Zarząd oczekuje poprawy marży na poziomie restauracji o 20–40 punktów bazowych w roku obrotowym 2027 liczonym w standardowym wymiarze 52 tygodni. Jeśli uwzględnić dodatkowy, 53. tydzień roku obrotowego, poprawa może sięgnąć 50 punktów bazowych. Brinker przyjął w prognozach stosunkowo ostrożne założenia dotyczące inflacji. Oznacza to możliwość uzyskania lepszych wyników, jeśli sprzedaż okaże się wyższa od oczekiwań lub wzrost kosztów osłabnie.

Spółka ocenia również, że jej restauracje mogą obsłużyć większą liczbę klientów, a wyższa średnia sprzedaż pojedynczej restauracji mogłaby dodatkowo poprawić rentowność. Zarząd zamierza jednak przeznaczyć część wypracowanej poprawy na dalsze inwestycje w doświadczenia klientów, zamiast maksymalizować krótkoterminowy efekt przełożenia wzrostu sprzedaży na zysk.

Prognoza Brinker na rok obrotowy 2027 zakłada zysk na akcję w wysokości 12,60–13,40 USD. Przy utrzymaniu dobrej dynamiki sprzedaży spółka ma możliwość dalszego zwiększania zysków.

Darden i Texas Roadhouse również utrzymują odporność marż

Darden Restaurants (DRI) i Texas Roadhouse (TXRH) to dwie znaczące spółki z segmentu restauracji typu casual dining, czyli lokali oferujących swobodną formę obsługi i posiłki w średnim przedziale cenowym. Ich wyniki stanowią punkt odniesienia dla Brinker, gdy inwestorzy oceniają możliwość zwiększania marż w warunkach inflacji.

Zdywersyfikowane portfolio lokali oraz skala działalności dają Darden przewagę w zarządzaniu kosztami pracy, żywności i działalności operacyjnej. Jej marża operacyjna za ostatnie 12 miesięcy wynosiła około 12,2%, wobec 10,8% w przypadku Brinker, co wskazuje na wyższą rentowność Darden.

Texas Roadhouse również wykazała odporność wyników mimo ekspozycji na koszty wołowiny i innych surowców. Przy marży operacyjnej na poziomie około 7,9% spółka nadal notowała silny wzrost przychodów, co odzwierciedla utrzymujący się popyt konsumentów.

W przypadku Brinker najważniejsza jest poprawiająca się ścieżka marż. Zarząd oczekuje wzrostu marży na poziomie restauracji w roku obrotowym 2027, mimo uwzględnienia niskiej jednocyfrowej inflacji cen surowców i wynagrodzeń. Jeśli dynamika sprzedaży pozostanie silna, a inflacja osłabnie szybciej od oczekiwań, Brinker może przekroczyć własne założenia dotyczące marż.

Notowania, wycena i prognozy dla Brinker

Akcje Brinker zyskały 67,4% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, podczas gdy indeks branżowy spadł o 11,7%.

Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków na akcję z kolejnych 12 miesięcy (forward P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę oczekiwanego zysku, wynosi dla EAT 17,25. Średnia dla branży to 22,14.

W ciągu ostatnich 30 dni konsensus prognoz dotyczących zysku Brinker na akcję w roku obrotowym 2026 wzrósł, co pokazuje wykres.

EAT ma obecnie ocenę Zacks Rank #2, odpowiadającą statusowi „Kupuj”.