BitFuFu: produkcja bitcoinów niemal się potroiła w II kwartale 2026 r.

BitFuFu zwiększyła moc obliczeniową wykorzystywaną do samodzielnego wydobycia (hashrate) o 9,3% w porównaniu z poprzednim kwartałem, do około 3,5 EH/s. EH/s, czyli eksahashe na sekundę, to jednostka używana do pomiaru mocy obliczeniowej sieci Bitcoin. Wraz ze zwiększeniem przydzielonej mocy miesięczna produkcja bitcoinów wzrosła z 32 do maksymalnie 90 BTC, czyli niemal się potroiła.

Przychody z hostingu, czyli udostępniania infrastruktury do wydobywania kryptowalut, wzrosły o 254% rok do roku. Głównym źródłem wzrostu była usługa „buy-and-host”, w ramach której klienci kupują sprzęt i zlecają BitFuFu jego obsługę. Rozwiązanie zyskało popularność wśród klientów szukających większej elastyczności w zarządzaniu aktywami.

Efektywność całej floty koparek utrzymała się na poziomie od 17,8 do 18,1 J/TH. Wskaźnik ten pokazuje, ile energii w dżulach potrzeba do wykonania jednego terahasha obliczeń, więc niższa wartość oznacza mniejsze zużycie energii. BitFuFu wykorzystuje system operacyjny BitFuFu OS do dynamicznego zwiększania lub zmniejszania szybkości pracy koparek w zależności od warunków rynkowych i cen energii.

W czerwcu i lipcu spółka zabezpieczyła dodatkową moc obliczeniową. Dzięki temu łączna moc zarządzana przez BitFuFu miała wrócić do około 20 EH/s w połowie sierpnia. W drugim kwartale spółka kupiła również około 3 200 koparek najnowszej generacji S21XP.

Jednocześnie całkowite przychody oraz przychody z wydobycia w chmurze wyraźnie spadły rok do roku. Powodem były niższe ceny bitcoina i mniejszy popyt ze strony klientów. Przychody z wydobycia w chmurze wyniosły 24,9 mln USD, a wskaźnik utrzymania wartości zamówień netto (net dollar retention) spadł do 24,1%. Oznacza to, że dotychczasowi klienci składali zamówienia o znacznie mniejszej wartości niż wcześniej.

Dyrektor finansowa Calla Zhao wyjaśniła, że spadek wynikał przede wszystkim z ograniczenia wielkości zamówień przez obecnych klientów z powodu niższych cen bitcoina i słabszej opłacalności wydobycia, a nie z proporcjonalnego odpływu całej bazy klientów. BitFuFu odpowiada na tę sytuację ulepszaniem produktów i wprowadzaniem nowych usług. Spółka obserwuje rosnące zainteresowanie bardziej wyspecjalizowanymi rozwiązaniami, w tym kontraktami na moc obliczeniową zapewniającymi stabilne wyniki wydobycia.

BitFuFu nie zamierza pogarszać opłacalności działalności tylko po to, by utrzymać wysoką deklarowaną moc obliczeniową. W drugim kwartale spółka zmieniła strategię zakupów oraz strukturę kontraktów pod względem ich długości, gdy umowy na moc obliczeniową od zewnętrznych dostawców przestały spełniać jej wymagania.

Dyrektor generalny Leo Lu podkreślił, że dyscyplina operacyjna i możliwości technologiczne tworzą przewagę kosztową spółki. BitFuFu wykorzystuje system BitFuFu OS do dynamicznego zwiększania lub zmniejszania częstotliwości pracy koparek w zależności od warunków rynkowych i cen energii. W kopalni w Oklahomie programy ograniczania zużycia energii w wybranych okresach obniżyły koszt energii elektrycznej do około 0,03 USD za kilowatogodzinę w czerwcu.

W drugim kwartale BitFuFu odnotowała stratę netto w wysokości 20,5 mln USD. Na wynik wpłynęły przede wszystkim straty z tytułu wyceny do wartości godziwej bitcoinów oraz należności i zobowiązań związanych z aktywami cyfrowymi, które wyniosły łącznie 16,9 mln USD. Po wyłączeniu tego wpływu skorygowana EBITDA wyniosłaby około minus 1,5 mln USD. Calla Zhao określiła tę stratę jako relatywnie ograniczoną w zestawieniu ze skalą presji na przychody.

Na koniec drugiego kwartału spółka posiadała łącznie 119,5 mln USD w gotówce i aktywach cyfrowych. Na koniec poprzedniego roku było to 177,1 mln USD. Spadek wynikał częściowo z obniżenia ceny bitcoina oraz przedpłat na zakup mocy obliczeniowej. Łączne zasoby BitFuFu wynosiły 1 671 BTC.

Spółka zakończyła kwartał z bardzo ograniczoną emisją nowych akcji. Spłaciła 10 mln USD pożyczek zabezpieczonych bitcoinami i zmniejszyła liczbę zastawionych bitcoinów z 357 do 54. Wartość niespłaconych pożyczek wynosiła 5,4 mln USD. Rada dyrektorów upoważniła również spółkę do przeprowadzenia skupu akcji własnych o wartości 5 mln USD.

Wysokie koszty mocy obliczeniowej zakontraktowanej w czwartym kwartale 2025 roku nadal obciążały marże zysku w pierwszej połowie 2026 roku. BitFuFu finansowała działalność z przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, sprzedaży bitcoinów oraz dostępnej linii kredytowej, zamiast pozyskiwać kapitał poprzez emisję akcji powodującą rozwodnienie udziałów dotychczasowych akcjonariuszy.

Spółka nadal inwestuje w bardziej efektywne urządzenia wydobywcze z serii S21. Zabezpieczyła także dodatkową moc na drugą połowę roku, przesuwając się w stronę dłuższych i bardziej efektywnych kosztowo kontraktów na moc obliczeniową. Calla Zhao określiła te działania jako przygotowanie do przyszłego wzrostu, a nie pochopną ekspansję.

Dyrektor generalny Leo Lu ocenił, że branża wydobywania bitcoinów przechodzi strukturalną zmianę. Część górników notowanych na giełdach w Stanach Zjednoczonych przestawia energię i infrastrukturę na centra danych dla sztucznej inteligencji. W rezultacie trwale wycofują część mocy z sieci Bitcoin.

Zmiana jest widoczna w danych dotyczących sieci. Do końca czerwca 2026 roku globalna moc obliczeniowa sieci spadła o około 20% względem szczytu. Zdaniem Leo Lu mniej zatłoczona sieć może poprawić warunki działalności i rentowność firm wydobywających bitcoiny, takich jak BitFuFu, które nadal koncentrują się na wydobyciu tej kryptowaluty.

Leo Lu wskazał również, że niższe ceny bitcoina tymczasowo ograniczyły zamówienia klientów na produkty związane z wydobyciem w chmurze. Jednocześnie spółka zauważyła większy popyt na rozwiązania o wyróżniających się parametrach, na przykład produkty zapewniające stabilne wyniki wydobycia. Obserwacje te mają kierować dalszym rozwojem oferty wydobycia w chmurze, tak aby lepiej odpowiadała na zmieniające się potrzeby i preferencje dotyczące ryzyka.

Leo Lu podtrzymał przekonanie o długoterminowej wartości bitcoina oraz światowym popycie na wysokiej jakości moc obliczeniową i infrastrukturę wydobywczą. Postrzega BitFuFu nie tylko jako firmę wydobywającą kryptowaluty, lecz także jako platformę infrastrukturalną wspierającą szerzej rozumianą gospodarkę cyfrową. Efektywna infrastruktura, kluczowe zasoby energetyczne i sprawność operacyjna mają zapewniać spółce istotną długoterminową wartość opcji oraz elastyczność w wykorzystywaniu nowych możliwości.