ETF-y i zamykanie krótkich pozycji napędzają rajd bitcoina

Bitcoin wzrósł dziś powyżej 80 000 USD i osiągnął najwyższy poziom od ponad trzech miesięcy. Informacje o słabszym dolarze w USA ożywiły dynamikę sektora kryptowalut. Kryptowaluta dotarła do 81 200 USD, a następnie była notowana w pobliżu 80 300 USD. Od poprzedniego tygodnia zyskała 16%.

Za wzrostem stoją dwa główne czynniki: popyt na bitcoina poprzez amerykańskie fundusze ETF inwestujące bezpośrednio w tę kryptowalutę oraz zamykanie pozycji obstawiających spadek ceny w miarę jej wzrostu.

W tym miesiącu Departament Skarbu USA podwoił skalę wsparcia dla obligacji rządowych o dłuższym terminie zapadalności. Wartość programu skupu zwiększono z 2 mld USD do 4 mld USD. Działanie to nie zwiększa bezpośrednio podaży pieniądza, ale może wywierać presję na spadek rentowności obligacji długoterminowych. Rynki mogą też odbierać je jako krok o skutkach podobnych do łagodzenia polityki pieniężnej.

Decyzja ożywiła dyskusję na temat tzw. strategii ochrony przed spadkiem wartości pieniądza. Inwestorzy poszukują w jej ramach aktywów, które mogą chronić przed osłabieniem dolara, utrzymującym się deficytem i inflacją. Bitcoin ma z góry ustaloną podaż wynoszącą 21 mln monet. To jeden z powodów, dla których część inwestorów postrzega go jako rzadkie aktywo zabezpieczające przed słabością waluty.

W tym samym czasie dolar tracił na wartości. Indeks ICE U.S. Dollar Index spadł w tygodniu po ogłoszeniu decyzji Departamentu Skarbu o 0,8%. W tym samym okresie złoto przebiło swoją 200-dniową średnią kroczącą, która wynosiła około 4 518 USD za uncję.

Napływy do ETF-ów i zamykanie krótkich pozycji

Amerykańskie fundusze ETF inwestujące bezpośrednio w bitcoina odnotowały 19 sierpnia 517 mln USD napływów netto. Był to ich najlepszy dzień od maja. W pierwszych dwóch tygodniach sierpnia 2026 roku fundusze przyciągnęły około 1 mld USD napływów netto.

Zamykanie krótkich pozycji dodatkowo przyspieszyło wzrost bitcoina. Wraz ze wzrostem ceny zlikwidowano krótkie pozycje na bitcoinie o wartości około 1,5 mld USD. Około 700 mln USD pozycji zamknięto w ciągu jednej minuty. Inwestorzy zajmujący krótkie pozycje zarabiają na spadku ceny. Gdy je zamykają, muszą odkupić aktywo, co może dodatkowo zwiększać presję na wzrost notowań.

Połączenie popytu na ETF-y i likwidacji krótkich pozycji pomaga wyjaśnić skalę rajdu. Napływy do ETF-ów pokazują zainteresowanie regulowanymi produktami, które pozwalają inwestorom uzyskać ekspozycję na bitcoina za pośrednictwem rachunków maklerskich, bez bezpośredniego przechowywania kryptowaluty.

Bitcoin rośnie, ale rentowność obligacji pozostaje ważnym tematem

Departament Skarbu USA poinformował, że większe operacje skupu obligacji o dłuższym terminie zapadalności rozpoczną się 9 września. Ich celem ma być zapewnienie większego wsparcia dla płynności rynku. Początkowa pozytywna reakcja rynku obligacji odwróciła się jednak następnego dnia.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 4,737%, a rentowność obligacji 30-letnich zwiększyła się do 5,276%, jak wynika z danych Dow Jones Market Data cytowanych przez MarketWatch. Poziomy te sprowadziły rentowności z powrotem w okolice wartości notowanych przed ogłoszeniem programu skupu.

Ian Lyngen, szef strategii dotyczącej stóp procentowych w USA w BMO, powiedział, że w centrum ostatniej wyprzedaży obligacji nadal pozostają obawy dotyczące odchodzenia od dolara, wiarygodności kredytowej Stanów Zjednoczonych oraz potrzeby utrzymywania wyższej premii terminowej. Premia terminowa to dodatkowa rekompensata, której inwestorzy oczekują za posiadanie obligacji o dłuższym terminie zapadalności. Ocena Lyngena pokazuje, że rynek nie jest przekonany, iż zmiana programu skupu Departamentu Skarbu usunęła podstawowe przyczyny wzrostu rentowności.

Jeśli bitcoin trwale wybije się wyżej, jego kolejnym celem może być przedział od 95 000 USD do 100 000 USD. Nie da się jednak wiarygodnie określić, czy wzrost będzie kontynuowany. Sierpniowy ruch pokazał, jak oczekiwania dotyczące sytuacji makroekonomicznej, napływy do ETF-ów oraz pozycjonowanie inwestorów mogą jednocześnie wzmacniać wzrosty.

Działania Departamentu Skarbu część uczestników rynku odebrała jako podobne do łagodzenia polityki pieniężnej. Z kolei stała podaż bitcoina sprawiła, że kryptowaluta pozostawała w centrum uwagi obok złota, gdy inwestorzy analizowali słabość dolara i obawy dotyczące inflacji.