Klarna (KLAR): wyniki za II kwartał 2026 roku

Klarna zakończyła drugi kwartał 2026 roku wynikami powyżej górnej granicy własnych prognoz. Był to drugi kwartał z rzędu, w którym spółka przekroczyła prognozy we wszystkich pozycjach.

Wolumen transakcji wzrósł o 18%, przychody zwiększyły się o 27%, a kwotowa marża transakcyjna — najważniejszy dla spółki miernik — wzrosła o 42%. Skorygowany zysk operacyjny wyniósł 91 mln USD, czyli o 62 mln USD więcej niż rok wcześniej. Zysk netto wyniósł 9 mln USD. Koszty operacyjne wzrosły o 16%.

Klarna ocenia postępy przede wszystkim na podstawie kwotowej marży transakcyjnej. Wskaźnik ten wpływa na sposób projektowania produktów, ustalania cen i oceny ryzyka kredytowego. Ponieważ koszty operacyjne rosły znacznie wolniej, wzrost kwotowej marży transakcyjnej powinien z czasem przekładać się na wzrost zysku na akcję. W maju spółka zapowiadała, że kwotowa marża transakcyjna będzie rosła w tempie około 30% wyższym niż przychody. Wyniki za ten rok układają się zgodnie z tym założeniem.

Klarna dzieli działalność na trzy obszary obejmujące różne rodzaje wydatków konsumentów. Pierwszy to codzienne zakupy z opcją Pay in Full, czyli zapłatą pełnej kwoty przy zakupach poniżej 75 USD. Spółka zarabia na opłatach za płatności, abonamentach i odsetkach od depozytów. Transakcje w tym segmencie nie wiążą się z ryzykiem utrzymywania należności w bilansie. W II kwartale Pay in Full wygenerował wolumen 3,6 mld USD, a liczba subskrybentów wzrosła do 2 mln.

Drugi obszar to wydatki związane ze stylem życia, obsługiwane przez Pay Later. Produkt jest przeznaczony do zakupów od 75 do 500 USD. To krótkoterminowe, nieoprocentowane raty o stałej wysokości, działające podobnie do kart obciążeniowych. Spłata następuje w okresie od 30 do 90 dni. Klarna koncentruje się na obsłudze wydatków, a nie na długoterminowym udzielaniu pożyczek. Dzięki temu jej portfel kredytowy odnawia się około 10 razy w roku. W II kwartale wolumen Pay Later zwiększył się o 13%.

Trzeci obszar to większe zakupy obsługiwane przez Fair Financing, przeznaczone na wydatki od 500 do 10 000 USD. Są to raty o stałym okresie spłaty. Produkt zwiększył wolumen o 82% rok do roku, do 4,7 mld USD, i jest najszybciej rosnącą ofertą Klarny. Fair Financing było już oferowane przez 256 tys. sprzedawców, wobec 151 tys. w listopadzie, gdy spółka po raz pierwszy informowała o tym produkcie. W Stanach Zjednoczonych jego wolumen wzrósł ponad dwukrotnie.

Fair Financing odpowiadało za 13% całkowitego wolumenu Klarny. Na początku lat 2010. udział tego rodzaju finansowania wynosił około jednej piątej wolumenu spółki. W Szwecji, najbardziej dojrzałym rynku Klarny, przez dekadę utrzymywał się na poziomie od 16% do 20%. Obecny udział Fair Financing pozostaje więc niższy niż historyczne średnie.

Średnie saldo w Fair Financing wynosi 400 USD i ma z góry określony termin spłaty. Dla porównania, średnie saldo amerykańskiej karty kredytowej to 6 700 USD. Zdaniem spółki pokazuje to, że jej klienci korzystają z finansowania w sposób odpowiedzialny.

Klarna zakłada, że podobną ścieżkę rozwoju przejdą wszystkie rynki, na których działa. Najpierw rośnie wolumen, następnie pojawia się skala działalności, a potem poprawia się marża. W II kwartale marża transakcyjna stanowiła 43% przychodów, czyli o 4,5 punktu procentowego więcej niż 12 miesięcy wcześniej. W Stanach Zjednoczonych, najszybciej rosnącym dużym rynku Klarny, wskaźnik zwiększył się z 14% do 23%. Na rynkach poza USA wyniósł 54%, po wzroście o 4 punkty procentowe. Rynki, na których spółka działa najdłużej, osiągają około 60%.

W II kwartale marża rosła równocześnie z wolumenem — zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i na pozostałych rynkach. Klarna zamienia coraz większą część wolumenu transakcji na marżę transakcyjną.

Liczba płatnych członków programu Klarna wzrosła do 2 mln, czyli była ośmiokrotnie wyższa niż rok wcześniej. Przychody z abonamentów zwiększyły się o ponad 600%. Są to wysokomarżowe, powtarzalne przychody, które wiążą się z niemal zerowym GMV. Dzięki temu program zwiększa bezpośrednio kwotową marżę transakcyjną i z czasem uniezależnia część wzrostu spółki od GMV.

Karta Klarna miała 6,5 mln aktywnych użytkowników w 16 krajach, wobec 1,3 mln rok wcześniej. W listopadzie, podczas pierwszej konferencji wynikowej spółki, było ich 3,2 mln. W ciągu dziewięciu miesięcy liczba użytkowników wzrosła więc ponad dwukrotnie.

W ubiegłym tygodniu Klarna uruchomiła nowe plany członkowskie, oparte na korzyściach oczekiwanych przez konsumentów, takich jak zwrot części wydatków i dodatkowe benefity. W maju spółka informowała, że JPMorgan Payments rozpocznie współpracę z Klarną jeszcze w tym roku. Usługa została uruchomiona 6 sierpnia, przed okresem największych zakupów.

JPMorgan Payments jest największym agentem rozliczeniowym dla sprzedawców w Stanach Zjednoczonych. Przetwarza 2,6 bln USD płatności rocznie. Każdy sprzedawca korzystający z jego platformy — od małych butików po duże sklepy — może teraz oferować pełny zestaw produktów Klarny: Pay in Full, Pay Later i raty o stałym okresie spłaty. Nie wymaga to nowej integracji.

Klarna została również partnerem programu Apple Upgrade, nowej usługi leasingu urządzeń dostępnej w ofercie Apple. Klienci składają wniosek w Apple, a następnie dokonują płatności i zarządzają finansowaniem w aplikacji Klarny. Spółka zyskuje w ten sposób bezpośrednią relację z nowymi klientami w USA, co ma wspierać wzrost zaangażowania użytkowników, średnich przychodów na aktywnego klienta (ARPAC) i rentowności.

Jakość portfela kredytowego Klarny nadal się poprawiała. W II kwartale odsetek opóźnionych płatności ponownie spadł, a koszty tworzenia rezerw stanowiły mniejszą część wolumenu w każdym kwartale od czasu debiutu giełdowego spółki.

Klarna obniżyła roczną prognozę wolumenu, uwzględniając słabszą od oczekiwanej kondycję niemieckich konsumentów oraz zmiany kursów walut.

Na początku 2027 roku spółka planuje dwie zmiany w kierownictwie. Niclas Neglen, dyrektor finansowy Klarny od sześciu lat, pozostanie na stanowisku do czasu przeprowadzenia procesu zmiany. Będzie nadal kierował działem finansowym i relacjami z inwestorami, a także wspierał przekazanie obowiązków w przyszłym roku jako członek zarządu. Klarna rozpoczęła poszukiwania dyrektora finansowego z siedzibą w Nowym Jorku.

W przyszłym roku stanowisko ma przekazać również David Sandstrom, który przez dziewięć lat pełnił funkcję dyrektora marketingu. W tym czasie zbudował jedną z najbardziej rozpoznawalnych marek w światowych finansach. Obie zmiany mają zostać przeprowadzone w zaplanowany sposób.

Dyrektor finansowy Niclas Neglen podkreślił, że jego sześcioletni okres pracy w Klarna był wyjątkowy i że jest dumny z rozwoju firmy. Jego zdaniem sposób zaplanowania zmiany zapewnia spółce ciągłość działania.

W II kwartale przychody Klarny wyniosły 1,042 mld USD, co oznacza wzrost o 27%. Przychody rosły szybciej niż wolumen, który zwiększył się o 18%, ponieważ w strukturze działalności rósł udział produktów o wyższej rentowności.

Koszty transakcyjne wyniosły 596 mln USD i wzrosły o 17%, a więc znacznie wolniej niż przychody. Spółka wiąże to z poprawą oceny ryzyka kredytowego oraz rozwojem programów przenoszenia części należności poza własny bilans. Kwotowa marża transakcyjna wyniosła 446 mln USD, co oznacza wzrost o 42% i wynik powyżej prognozowanego w maju przedziału od 375 mln USD do 395 mln USD.

Marża transakcyjna stanowiła 42,8% przychodów, po wzroście o około 450 punktów bazowych w porównaniu z poprzednim rokiem. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego. Wzrost wskaźnika odnotowano zarówno w USA, jak i na pozostałych rynkach.

Koszty operacyjne niezwiązane bezpośrednio z transakcjami wyniosły 419 mln USD i wzrosły o 16%. Klarna zwiększała inwestycje przed okresem największych zakupów oraz rozszerzała działania marketingowe związane z mistrzostwami świata w USA. Wzrost kosztów operacyjnych był znacznie niższy niż wzrost przychodów i kwotowej marży transakcyjnej, dlatego konwersja marży transakcyjnej na wynik operacyjny jest wysoka.

Trzy lata temu marża transakcyjna nie pokrywała jeszcze skorygowanych kosztów operacyjnych. Obecnie około 0,56 USD z każdego dodatkowego dolara marży transakcyjnej trafia do wyniku operacyjnego. Zysk operacyjny wyniósł 27 mln USD, co oznacza poprawę o 73 mln USD. Skorygowany zysk operacyjny zwiększył się o 62 mln USD, do 91 mln USD.

Zysk netto wyniósł 9 mln USD, a rozwodniony zysk na akcję sięgnął 0,01 USD wobec straty 0,14 USD na akcję rok wcześniej. Wolumen, przychody, marża transakcyjna i zysk rosły coraz szybciej, każdy w większym tempie niż poprzedni.

Całkowita wartość transakcji (GMV) w II kwartale wyniosła 36,6 mld USD, po wzroście o 18% rok do roku. Po porównaniu tych samych produktów i rynków wzrost wyniósł 15%. Różnica wynikała z uwzględnienia efektu uruchomienia Fair Financing w II kwartale 2025 roku oraz mniejszego pozytywnego wpływu kursów walut niż w pierwszym kwartale.

Wzrost GMV był szeroki i obejmował wszystkie regiony. W Stanach Zjednoczonych GMV wyniósł 7,9 mld USD, czyli o 27% więcej niż rok wcześniej. Był to najszybciej rosnący duży region Klarny. Na rynkach poza USA GMV sięgnął 28,8 mld USD, co oznacza wzrost o 15%, a po porównaniu tych samych produktów i rynków — o 12%.

W niektórych krajach, szczególnie w Niemczech, wzrost był w II kwartale bardziej umiarkowany. Jednocześnie przyspieszyły wyniki na bardziej dojrzałych rynkach nordyckich.

Udział Stanów Zjednoczonych w całkowitym GMV zwiększył się o 2 punkty procentowe rok do roku, do 22%. Marża transakcyjna w USA wzrosła o 9 punktów procentowych, do 23% przychodów. Jest to kierunek zgodny z planem spółki i jedna z przyczyn, dla których kwotowa marża transakcyjna rośnie szybciej niż przychody.

Fair Financing, produkt ratalny dostępny przy zakupie, zwiększył GMV o 82% rok do roku, do 4,7 mld USD. Wzrost był wspierany przez dalsze wdrażanie produktu u sprzedawców i na kolejnych rynkach. Fair Financing oferowało już 256 tys. sprzedawców.

Produkty zwiększające zaangażowanie klientów, takie jak Fair Financing i karta, generują wyższą marżę transakcyjną z każdego dolara GMV wraz z dojrzewaniem działalności. Był to jeden z głównych powodów silnego wzrostu zysku w II kwartale.

Pay Later, produkt działający podobnie do karty obciążeniowej, zwiększył wolumen o 13%. Pay in Full, przeznaczony do codziennych wydatków, wygenerował 3,6 mld USD wolumenu.

Przychody z transakcji i usług wyniosły 707 mln USD, po wzroście o 17%, czyli w tempie zbliżonym do wzrostu wolumenu. Jednocześnie szybko rosły opłaty członkowskie, a przychody z abonamentów zwiększyły się o ponad 600%.

Przychody odsetkowe wyniosły 266 mln USD i wzrosły o 21%. Wpływ na wynik miały nowo udzielone kredyty oraz dalsze ujmowanie przychodów z kredytów udzielonych w poprzednich okresach. Znaczenie miało również uwzględnienie efektu uruchomienia Fair Financing w II kwartale ubiegłego roku.

Zysk ze sprzedaży należności wyniósł 69 mln USD. Wynikał on zarówno ze sprzedaży przyszłych przepływów pieniężnych w USA, jak i ze sprzedaży starszej części portfela kredytowego w Niemczech.

Przychody w USA wzrosły o 37%, do 376 mln USD, przewyższając wzrost wolumenu w tym kraju, który wyniósł 27%.